京东方目前的市值是2400亿，按照其一季报50亿的净利润来估算，2021年动态市盈率为12倍。有人可能会质疑，一季报50亿，是否能代表全年200亿？这个就仁者见仁，智者见智了。我们姑且按全年200亿的净利润来讨论。

根据京东方的年报，其2020年经营性净现金流为400亿，对应全年50亿的净利润。而2021年净利润为200亿，也就是说京东方2021年的经营性净现金流大概率在500亿以上。京东方2020年归母净资产为1000亿，我们加上预估2021年的净利润，得出其2021年的归母净资产大致为1200亿（未考虑分红的减项、定增的加项），根据上述数据，我们可以计算出其2021年的净资产收益率为：200/1200=16.6%，相当有吸引力的roe。

这个roe意味着什么？我们知道今年的gdp大概是7.7%，m2大概是9%，所谓的m2增速，其实就是货币贬值的速度，m2与gdp做差，这部分溢出资金大概就是流入地产、股市等地方的增量资金。我们简单地和m2增速做比较，也就是说，上市公司roe低于9%，其实是跑输通胀的，roe高于9%才真正具备投资和抗通胀的属性。那么显然京东方的16.6%还是比较优秀的。

最后，一家公司如果只有利润，而没有现金流，那么它是无法给股东带来投资回报的。所谓的投资回报，我们不妨简单的看做分红率吧。一般上市公司的分红都是参照当年净利润的一定比例进行分配的，京东方净利润200亿，净现金流500亿，也就是说，其有充足的资金去做分红，即使把当年的净利润分光，还有300亿的资金去做未来的资本性支出和偿还贷款。可分红率=200/2400=8.3%，50%可分红率=4.15%。也就是说京东方的分红率为4%-8%。这个分红率应该是高于理财而略低于m2。对于机构资金应该是有吸引力的。

所以，综上所述，京东方目前的价格其实并不算高，还有空间继续上行。当然前提是……200亿净利润！