欢迎大家收听第290期《华夏理财早播间》，早间5分钟，陪您话理财。小夏今天和您分享理财那些事儿。

最近几天市场略显回暖，主要指数相比此前低点都有所回升，这个时候或许又有小伙伴在懊恼，“早知道前段时间就补补仓了”。其实啊，在前段时间很多人迟疑犹豫的时候，已经有不少投资者开始趁低位布局了。比如在3月8日-9日股市大跌期间，资金借道指数类ETF产品净买入120亿元，多只指数产品都被资金逆市净买入。（来源：证券时报网，2021-03-10）

诶？为什么要布局指数基金呢？咱们来看看一季度指数基金的表现——

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跑赢指数基金的指数增强是什么？

截止3月31日，一季度股票指数型基金指数下跌1.85%，表现的确要好于沪深300指数3.13%的跌幅。但还有一种特别的指数基金表现更好，那就是指数增强型基金——全市场1093只指数基金一季度算术平均跌幅为2.62%，而228只指数增强型基金的算术平均跌幅只有1.21%，跌幅还不到指数基金的一半；近一年以来，指数增强型基金的算术平均涨幅为43.96%，也大幅跑赢指数基金的35.16%。（数据来源：wind，2021-03-31）

（数据来源：wind，2021-03-31）

那么指数增强型基金是什么？为什么能跑赢指数以及指数基金呢？小夏之前跟大家科普过，指数基金是以追求市场平均收益为基本目标，紧密跟踪并试图完全复制某一指数走势的基金。而指数增强作为一种投资策略，追求的不仅是复制指数，而是跑赢指数。

一般来说，指数增强基金的收益可以分拆为两个部分：一是像普通指数基金一样被动复制指数本身的部分收益，也就是我们常说的贝塔收益；二是还可以通过主动选股或者其他方式获得超额收益，也就是阿尔法收益。很明显，所谓增强就是通过阿尔法收益力争跑赢标的指数，获得超额收益。

那么这个阿尔法收益又是如何获得的呢？目前指数增强基金的增强策略大致可以分为两种：一种是在跟踪指数的基础上，基金经理再通过主观选股获得收益，类似于主动管理型基金的选股和择时；另一种是在跟踪指数的基础上，再进行量化选股，也就是通过大数据筛选出胜率更高的个股进行配置。除了选股择时之外，指数增强基金还可以通过其他辅助方法，比如打新、现金管理等方式来增强收益。

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指数增强基金，收益真的能增强吗？

那么，指数增强基金的增强策略到底有没有效呢？以市场中更具代表性的中证500指数增强基金产品为例，小夏统计了2015-2020年间，每年的所有此类基金产品的年度平均收益，并与同期中证500指数涨幅做对比，以验证其“增强效果”计算，结果显示：

除了在2015年所有指数增强基金产品的平均收益与中证500指数旗鼓相当之外，在其他5年间，指数增强基金均有切实有效的“增强效果”，比如2020年所有中证500指数增强基金产品的平均收益为34.26，中证500指数涨幅为20.87%；2019年所有中证500指数增强基金产品的平均收益为31.24%，中证500指数涨幅为26.38%。（数据来源：wind）

（数据来源：wind）

长期来看，大部分时间指数增强型基金确实取得了优于标的指数的回报。因此，这类产品也比较适合那些想跟踪特定指数、但又想获得超越指数收益的投资者，也适合不知道如何选择主动产品的投资者。

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指数增强与Smart Beta

看来指数基金的“玩法”也是多种多样啊，前不久小夏还给大家科普过“聪明的指数”Smart Beta策略，那么这两种基金如何区分呢？简单来说，指数增强是在基金的管理过程中，通过基金经理的主动管理来获取超额收益，对指数本身并没有什么改变；而Smart Beta则是在指数编制方案上就进行改进，来获得超额收益。打个比方，小强和小斯都想让牛排变好吃，于是小强在煎牛排时放了更多调料，用自身的厨艺让牛排更美味，就像指数增强基金；而小斯则是在煎牛排前就开始腌制，让牛排本身更有味道，就好像Smart Beta策略的指数基金。

那么如何选择一款更好的指数增强基金呢？华夏中证500指数增强（A类007994/C类007995），就是跟踪中证500指数的增强产品，该基金一个比较鲜明的特点是基于AI选股，主要采用智能量化选股的策略，并结合微软等量化模型提高做出正确选择的概率，突破了传统增强策略面临的瓶颈。

从业绩表现来看，华夏中证500指数增强自2020年3月25日成立到2020年末累计收益为40.09%，期间超额收益达到了16.41%，展现出了较强的超额收益能力。同时，风险控制能力也较好，成立以来最大回撤仅为-6.82%，远小于同类产品-13.72%的平均水平。（来源：基金收益来源为基金2020年年报，截至2020年12月31日；回撤数据来源于wind，截至2021年4月7日，同类产品为wind基金投资类型二级分类）

另外，指数基金与主动型基金相比，具有低费率优势，通过定投的方式还能降低分批买入的成本，进一步放大复利优势，也是这类产品投资的理想方法。

好了，今天的《华夏理财早播间》到这里就要结束了，感谢您的收听，我们下期再见！

（来源：豆粕ETF的财富号 2021-04-09 09:44） [点击查看原文]