上月底,商务部对澳洲红酒开征反倾销税,国产红酒股大幅上扬。作为一个板块,红酒好久没有这么夺人眼球了,终于闪耀一次,背后还是一把辛酸泪。我入行时(2006年)红酒还是明星赛道,利润高增长,06年行业利润13亿,五年后的2011年达到历史高点50亿;根据目前五家红酒上市公司披露的年报或业绩预告,2020年合计利润大概率不超过3亿,令人唏嘘。
从后见之明的角度看,国产红酒衰落的最直接原因是进口红酒的冲击。众所周知,白酒以酿造工艺争高下,红酒则靠原料定胜负,而原料则更取决于产地,每一块产地又有自身的独特之处。红酒难出大品牌,相比于国产品牌,消费者对洋品牌更易接受,况且后者的价格又格外低廉。
所以,国产红酒的衰落似乎顺理成章,只是滑落得有点快。
十几年前就有人喊狼来了,但当时的股票投资者却以进口红酒在国内缺乏健全销售渠道为由,对这个灰犀牛视而不见。酒企也船大难掉头,习惯了广告高空轰炸,用惯了渠道地面硬推,却没有勇气与进口红酒在品质上硬刚,有勇气消费者也不信。
目前国内红酒消费量中,进口红酒超过六成。但进口红酒的日子也不好过,品牌琳琅满目,具有规模优势的却寥寥无几。在的背景下,一些经销商更加举步维艰。
这反映了一条经济规则:当一个行业的新进入者把老参与者搅得天翻地覆之后,新进入者的日子也不好过。
所以,我在选择投资标的时格外看重“慢变”属性。一个行业如果被缓慢的渐进式创新主导,则有利于产生强者恒强的马太效应;如果随时可能遭遇颠覆式创新,则对长期投资不利。
红酒不是颠覆式创新的典型范例,在分析新兴产业时反而更适合。狼来了,对于羊群不是好事儿,也别认为狼能占到多大便宜。
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(来源:中泰资管姜诚的财富号 2021-04-06 13:46) [点击查看原文]