一、上周走势回顾

上证指数收盘3484.39点，一周涨1.93%，成交额15843.49亿元；深成指收盘14122.61点，一周涨2.56%，成交额19846.88亿元；创业板指收盘2852.23点，一周涨3.89%，成交额6534.28亿元。上周中信一级行业中，涨幅较大的行业为食品饮料、电子、消费、家电，跌幅较大的行业为非银、传媒、商贸零售、纺织服装。

二、一周重要新闻回顾

1、 3月财新服务业PMI为54.3，连续11个月位于扩张区间

随着秋冬国内局部疫情基本结束、消费需求释放，服务业扩张步伐明显加快。4月6日公布的3月财新服务业PMI大幅上升2.8个百分点至54.3，连续11个月位于扩张区间，并且结束此前三个月的下降趋势。此前公布的3月财新制造业PMI下降0.6个百分点，录得50.6，降至2020年5月以来最低。服务业供给、需求连续11个月保持扩张，扩张速度较此前两个月大幅反弹。随着秋冬季局部疫情基本结束，服务业景气度迅速恢复，供求同步上升。调查样本企业普遍表示，疫后市况的进一步复苏，提振了新项目与顾客数量。相比旺盛的内需，外需仍有待改善，3月服务业新出口订单指数连续第二个月位于收缩区间，但收缩幅度有限。部分企业反映，疫情继续抑制海外新订单。新增出口业务轻微下降，说明增长动力主要源于内需转强。随着市场向好，服务业就业明显改善。服务业就业指数较上月大幅攀升逾三个百分点，重回扩张区间。尽管如此，用工数量的增加仍不足以消化不断涌入的新订单，3月服务业积压工作量有小幅增加。3月服务业价格指数仍居高位。原材料价格的上涨、人力成本的增加以及能源价格的攀升，助推服务业投入价格指数连续九个月位于扩张区间。受成本推动影响，服务业收费价格指数连续第八个月处于扩张区间，通胀压力持续增加。服务业企业家对未来经济恢复和疫情控制的信心度极高。3月服务业经营预期指数录得2011年3月以来新高。（财新网）

2、 深交所主板中小板今起合并 规模将超20万亿元

经中国证监会批准，深圳证券交易所主板与中小板于今天正式合并。未来深市将形成以主板、创业板为主体的市场格局。原中小板上市公司的证券类别变更为“主板A股”，证券代码和证券简称保持不变。合并深交所主板与中小板的总体安排是两个统一四个不变，两个统一是指统一业务规则，统一运行监管模式。四个不变是指板块合并后发行上市条件不变、投资者门槛不变、交易机制不变、证券代码及简称不变。南开大学金融发展研究院院长田利辉：两板合并，可以让大中型企业在合并板块上市，小型创业创新型企业在创业板注册上市。两板合并可以逐渐形成不以企业大小论英雄。这样，可以明晰上市层次，理顺板块关系，简化监管工作，保护投资者，深化资本市场改革。（央视）

3、 建行、邮储、招商等5家上市银行涉房贷款占比超标

截至4月5日发稿时，共有21家A股上市银行发布2020年年报。其中，建设银行、邮储银行、招商银行、中信银行、兴业银行的房地产贷款占比或个人住房贷款占比超标。根据房地产贷款集中度新规，中资大型银行（第一档）、中资中型银行（第二档）的房地产贷款占比上限分别为40%、27.5%；个人住房贷款占比上限分别为32.5%、20%。整体来看，2020年不少上市银行房地产贷款、个人住房贷款仍保持较快增长。6家国有大银行毋庸置疑在第一梯队。截至2020年年末，6家大银行房地产贷款占比均在红线之下，其中建设银行和中国银行占比超过39%，已经逼近40%的红线。个人住房贷款占比方面，建设银行（34.73%）、邮储银行（34%）超过32.5%的红线。交通银行受房地产贷款集中度影响最小，其房地产贷款占比为28.07%，个人住房贷款占比为22.12%。股份制商业银行位列第二档。在已披露年报的8家银行中，截至2020年年末，招商银行和兴业银行房地产贷款占比分别为33.12%和34.56%，个人住房贷款占比分别为25.35%和26.55%，均超过27.5%和20%的上限。中信银行个人住房贷款占比也超过20%，房地产贷款占比逼近27.5%的红线。植信投资首席经济学家兼研究院院长连平曾撰文称，从上市银行及公开市场信息来看，需要进行调整涉房贷款的银行规模相对有限，涉及到的房地产贷款余额在整个金融机构涉房贷款余额中的占比约为25%，主要集中在建行、邮储、招行、兴业等几家中资大中型银行。假设这几家银行整体贷款增速运行平稳，平均每家银行在2021年涉房贷款或少增1000亿元-1500亿元，占到各自涉房贷款的比例为5%-10%，占各自银行贷款余额的比重为1%-3%，占银行业房地产贷款比重约1.5%，需要调整的规模并不大，而且还有2-4年的整改期。大多数银行并未踩红线，客观上存在填补空缺的可能性。可以预期的是，2021年将成为房地产贷款强监管的一年。中泰证券研究所所长戴志锋表示，应通过健全结构性货币政策工具体系引导金融机构优化信贷结构，核心是引导银行信贷资源投向小微、普惠、制造业等实体经济领域。（中证网）

4、 央行继续加大金融支持区域协调发展力度

中国人民银行副行长刘桂平1日在国新办发布会上介绍，推进区域协调发展是加快形成新发展格局的重要基础，也是社会和谐、政治稳定和经济可持续发展的重要保障。人民银行将因地制宜，持续推动金融支持京津冀协同发展、长江经济带发展、粤港澳大湾区建设、长三角一体化、黄河流域生态保护和高质量发展、成渝双城经济圈建设的各项举措落地，提升金融服务实体经济和区域协调发展的质量和效能。谈及数字人民币跨境项目进展情况时，人民银行研究局局长王信介绍，我国数字人民币的设计主要是用于国内零售的支付，但在条件成熟、市场有需求的情况下，利用数字人民币进行跨境交易也是可以实现的。谈及货币币值稳定问题时，人民银行货币政策司司长孙国峰认为，货币币值稳定有对内和对外两方面的涵义。对内的涵义需要保持物价稳定，必须管好货币总闸门。近年来，人民银行推动贷款市场报价利率即LPR改革，货币政策传导效率明显提升。对外的涵义是保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定，为此要增强人民币汇率弹性，加强跨境资本流动宏观审慎管理，引导社会预期，把握好内部均衡和外部均衡的平衡。人民银行金融市场司司长邹澜则对制造业投资问题进行了回应。邹澜表示，2020年制造业投资同比下降2.2%，存在多方面原因，一是受外部经济环境和疫情影响，二是与产业结构调整有关，三是制造业企业自身的投资需求发生了一些变化。邹澜介绍，近年来人民银行强化宏观审慎评估，加强政策协调配合，与其他金融管理部门一道，多措并举推动了制造业的中长期贷款大幅增长。今年2月末，制造业中长期贷款余额5.62万亿元，同比增长38.8%，增速连续16个月保持增长，逆转了前期制造业中长期贷款增速一直低迷的态势，金融支持制造业的效果正在逐步显现。（经济日报）

5、 台积电拟暂停定期降价计划：未来三年投资千亿美元扩大产能

台积电CEO魏哲家在发给客户的邮件中表示，该公司计划在未来三年投资1000亿美元发展先进的半导体技术。该公司今年还宣布了创纪录的资本支出计划：全年总额高达280亿美元。“我们看到，在5G和高性能计算等关键的长期重大趋势的推动下，基础需求出现结构性和根本性增长。”魏哲家在邮件中写道。他还表示，新冠疫情对全球经济产生了影响，改变了人们的工作、学习和生活方式。魏哲家对客户表示，台积电将从今年12月31日开始“暂停晶圆降价”，预计持续4个季度。魏哲家说：“我们相信这种温和的措施是对供应链破坏性最小的选择，这样台积电才能实现我们以可持续方式提供顶尖半导体技术和产能的使命。”知情人士表示，暂停降价对台积电而言非常罕见，当该公司的产品进入量产阶段，并实现平稳运行后，通常会每个季度对芯片设计客户降价。魏哲家表示，该公司已经开始在全球多地大举招聘员工、购买土地和设备以及建设厂房。台积电已经投资120亿美元在美国亚利桑那州建设一座工厂，此外还在台湾多地扩大建设项目，包括在台南建设当今世界最先进的3纳米芯片工厂。另外，该公司还在南京和上海附近运营两座工厂。魏哲家在邮件中表示，台积电的工厂过去12个月已经全负荷运转，但依然无法满足市场需求。台积电的客户几乎包含了全球所有大型芯片开发者，包括苹果、高通和英伟达。台积电与联华电子和力晶半导体等中国台湾芯片制造商，都在全球半导体供应链中扮演核心角色。这些芯片供应商目前都在向汽车行业倾斜产能，帮助其渡过难关。与此同时，全球芯片短缺目前已经蔓延到消费电子市场、工业计算机和网络设备领域。（新浪）

三、后市展望

上周市场有所反弹：上证综指上涨1.93%，深成指上涨2.56%，中小板上涨1.82%，创业板上涨3.89%。中信一级行业中，食品饮料、电子、消费者服务涨幅居前，综合金融、非银金融表现较差

3月制造业景气趋强，经济韧性持续，3月制造业、非制造业和综合PMI指数分别为51.9、56.3和55.3，分别比上月上升1.3、4.9和3.7个百分点。制造业PMI指数五大分项（生产、新订单、原材料库存、从业人员、供应商配送时间）指数较上月均回升；生产指数、新订单指数分别高于上月2.0和2.1个百分点，制造业供需两端同步大幅改善。3月PMI数据反映了因为“就地过年”，节后企业复工进度较快，外需动力恢复，经济运行总体延续扩张态势。经济运行的韧性或将在上半年持续。

虽然全球经济复苏依旧持续，但包括流动性收紧预期等利空因素尚未彻底解除。另外，从行业板块看，顺周期基本面改善逐渐失去想象空间，股价可能先于基本面见顶，而核心资产虽然经历了急速杀跌后阶段性企稳，但后续仍需得到业绩验证。总体来看，市场弱势格局延续，新的市场主线存在选择困难。当前，市场马上进入一季度预告密集披露期，部分盈利质量较高的公司可能迎来分子端的利好，因而结构上可关注一季度报高增长方向。

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（来源：富安达基金的财富号 2021-04-06 13:36） [点击查看原文]