“实鼠不易”的2020已经画上句号，本以为2021投资将会“牛转乾坤”，但开年以来，新冠疫情尚未消除、全球经济普遍面临下行压力，A股市场亦无法“独善其身”，面对市场震荡不休，投资者的避险情绪不断升温，中高等级的信用债和可转债成为不少投资者的“心头好”，很多机构和投资者都纷纷关注起这类券种的投资价值。

永赢基金基于投资者重视收益确定性、力求“稳中有进”的投资需求，推出了一款诚意满满的新型固收+产品——永赢华嘉信用债（010092）。

TA是一只怎样的基金？

TA的投资策略是什么？

TA将如何控制回撤？

TA到底适合哪些客户？

想必许多小伙伴对永赢华嘉信用债有一些疑问，别急，小赢这就来为你一一解答。

永赢华嘉信用债是一只怎样的基金？

永赢华嘉信用债是一只主题型债基，投资债券的比例不低于基金资产的80%，其中投资于信用债的比例不低于非现金基金资产的80%。

注：本基金所指信用债包括金融债（不包含政策性金融债）、企业债、公司债、中期票据、次级债、短期融资券、超短期融资券、政府支持机构债券、政府支持债券、证券公司短期公司债券、可转换债券（含可分离交易可转债等）等。同时，基金不直接投资于股票资产，且不通过可转换债券转股、投资可分离交易可转债持有股票资产。

TIPS：什么是可转债？

可转债是信用债的一种，在公司债券的基础上，附加了一个可以转股的期权，兼具“股性”和“债性”。

股性和债性兼具的资产特性，使得可转债在股市相对较好的时候，能在一定程度上把握正股上涨带来的收益；而在股市相对低迷的时候，可以获得稳定的票息收入，控制收益下行的风险，也就是说可转债既有债券打底，又能跟涨股市，攻守兼备。

永赢华嘉信用债的投资策略是什么？

本基金采用新型“双+策略”，精选优质信用债+捕捉可转债弹性，力争安全性和收益弹性。在精选中高等级信用债的基础上，借助杠杆资金，进行一定仓位的可转债弹性配置，在充分利用资金的同时，力争增厚组合收益。

信用债投资方面，本基金将如何控制回撤？

主要采用两大手段严控回撤：

1、信用利差收敛策略

高度关注信用风险，避免因信用债资质过度下沉引发违约损失。择券时综合考量信用债利差波动带来的资本利得收益，争取为组合增厚收益。

2、关注个券流动性

对个券基本面、成交情况、活跃性、牛熊市表现等多维度进行跟踪研究，在市场牛熊拐点出现时，提前布局流动性，控制熊市时债券难以卖出的风险。

永赢华嘉信用债适合哪类客户？

本基金风险等级为R2 中低风险，精准对标追求收益确定性且风险偏好较低的稳健型（C2）客户。

当前时点，是否适合布局永赢华嘉信用债？

永赢华嘉信用债采用精选优质信用债+捕捉可转债弹性的新型固收+策略，而当前时点，信用债收益率居高，优质转债涌现，配置性价比较高。

1、信用债层面：

经过去年5月以来，经济基本面复苏带动的无风险利率调整，以及11月永煤“爆雷”事件的信用冲击后，信用债市场调整明显。信用债绝对收益率持续上行，目前达到近2年的相对高位。

（数据来源：wind，20181231-20210330）

此外，随着资管新规的落地，理财产品预期收益率持续下行。同时，去年5月以来债市持续调整，以一年期AA+城投债为例，收益率已从去年4月30日的1.97%提升至今年3月30日的3.19%，逐渐接近同期限理财产品预期收益率（数据来源：wind）。

（数据来源：wind，20190101-20210330）

2、可转债层面：

资管新规下，定向增发趋严，可转债发行条件放宽，推进2017年以后可转债发行数量及规模快速增长。截至2021年3月31日，市场共有可转债384只，规模达5761.30亿元，市场空间更大，可选标的更多（数据来源：wind）。

（数据来源：wind，20171231-20210331）

经历前期调整，转债整体估值回落，已处于2018年以来的中枢位置，投资性价比开始凸显。

（数据来源：wind，20180209-20210210）

目前，纯债溢价率小于5%的转债数量超过18年下半年熊尾的水平，转债回撤风险较为可控，具有较好的配置价值。

（数据来源：wind，20160205-20210210）

永赢华嘉信用债的拟任基金经理是谁？

徐翔先生拥有极为丰富的利率债及衍生品的交易和风险对冲经验，擅长宏观判断、把握债市大趋势及抓取各类债券品种的波段交易机会。

注：徐翔先生基金管理年限为1.76年，截至2021/3/31，曾任国家开发银行总行资金局交易中心交易员；德意志银行（中国）环球市场部交易员；澳新银行（中国）全球金融市场部交易总监；德意志银行（中国）环球市场部交易主管；永赢基金总经理助理；现任永赢基金副总经理。

永赢基金的固收团队有何优势？

优势一：银行系公募，与股东宁波银行高效联动，资源优势突出

宁波银行在风险管理方面有着丰富的经验与积累，在银行业不良率整体不断上升的大环境下，2020年9月末不良贷款率仅为0.79%，在银行同业中继续保持较低水平（数据来源：宁波银行官网）。

永赢基金与宁波银行保持紧密、高效的联动，进行深入的研究分享、协同调研及合作开发，充分利用其在风险管理和信用债研究方面的经验和资源优势，信用债风险管理能力更为突出。

优势二：自身信用研究体系坚实，团队经验丰富，系统支持强大

永赢信用研究团队的主要成员来自保险资管、银行、公募基金、券商等，信用债研究经验丰富。同时，公司设有明确的研究员奖惩机制，在量化风险事件惩罚机制的基础上，对研究员挖掘alpha进行正向激励。

优势三：信用债投资决策机制完善，全流程跟踪把控风险

信用债的选择流程严格审慎的同时，信用债投资还会从投前、投中和投后等进行全方位、全流程的风险把控、跟踪评价及应急预案，最大限度防范信用风险。

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债现芳华，嘉期如许，永赢华嘉信用债（010092）火热发行中，如果你追求稳健理财，不妨考虑关注一下TA~

风险提示：本基金的特有风险包括市场利率波动造成的利率风险，证券公司短期公司债券投资风险，资产支持证券投资风险等。投资有风险，投资需谨慎。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，并承担不同程度的风险。通常基金的收益预期越高，风险越大。敬请投资者在做出投资决策之前，仔细阅读产品法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。

（来源：永赢基金的财富号 2021-04-01 09:07） [点击查看原文]