3月快收官，就要告别一季度。从周末各家机构的分析看，大部分都认为中短期市场有望企稳，“珍惜反弹时光”，总体还是震荡格局。

国君策略：坚定认为前期快速下跌的情况不会重演；

中信证券：悲观预期顶点已现，4月投资者情绪和行为将趋于平静；

广发策略：珍惜反弹时光，判断调整第一阶段已经结束；

安信策略：利用反弹，调整仓位与结构；

国盛策略：当前已是阶段性底部区域，左侧布局反弹。

这个左侧布局反弹有点委婉啊！

上周五，市场也有一个像样的反弹，核心资产方向凸了一下：

这背后，还在于货币政策短期预期趋于稳定，不得不服“央妈”的预期管理。之前各种发言等提示风险，市场自我消化后，又开始稳定预期。 上周央妈开了一季度货币政策例会，变与不变下，释放了一些重点：

1）延续定调：延续去年四季度政策，强调了货币政策的连续性、稳定性、可持续性，灵活精准、合理适度，要“保持对经济恢复的必要支持力度”。

2）经济面判断，增加了国内积极因素明显增多，但经济恢复进程仍不平衡；

3）海外复杂严峻：境外疫情和世界经济趋于好转但形势依然复杂严峻，要加强国内外经济形势的研判分析，搞好跨周期政策设计。

4）不加息：继续释放改革促进降低贷款利率的潜力，推动实际贷款利率进一步降低。 意思就是，不要慌，我的货币政策依然中性稳定。

这样，市场对于货币政策收紧的预期，就会有所降低。这有望让股票市场，进入中短期相对稳定的阶段。

对于成长股，这可是近期相对比较积极的一点因素。如果外部形势（美股、中美）没有明显恶化，那么我也认为，基于前期大幅下跌之后，风险已经释放比较充分，中短期可以积极一些。

但之前核心资产爬山文章《讲个“核心资产”一起爬山的故事！》中也说了，短期反弹之外茅兄弟再创新高，有点不现实。估值杀之后，要等待消化，看看业绩情况，后面将是进一步分化。

后面还有一季报等，验证业绩，核心抱团股中也有很多业绩能打的，后面就将是分化。

有一个情况不得不说，当大家成绩都很好的时候，资金选谁？一季度数据在经济恢复和低基数效应下，核心资产和顺周期资产都很好，一个是高估值方向，业绩好是交成绩单；一个是低估值大金融方向，估值低+业绩好。

答案很明显，除非核心资产某些方向上业绩大幅超预期，否则也就是个补考交了卷而已。

那么，高成长的哪些方向业绩可能超越市场预期呢？机构普遍预期的还是新能源汽车和军工方向，管他估值层面调整成渣渣样，等着哥们儿交出业绩成绩大喊一声“冤枉啊，我本不渣！”，希望重新得到市场赏识。

另外的重点关注方向，总结下来，依然就是顺周期：低估值的金融地产，受益于疫情后周期的交运链条、家电链条等。

以下是收集的多家券商观点：

1、国君策略：坚定认为前期快速下跌的情况不会重演

市场对于下行风险存在过度定价。坚定认为前期快速下跌的情况不会重演，维持震荡格局判断，结构上的配置是重中之重。

持有全球原材料周期是拿着相对的低估值做防守，预期维度没有盈利进攻。看长买科技型成长，看短买碳中和周期。

2、中信证券：悲观预期顶点已现

当前悲观预期顶点已现，市场底部确认，4月投资者情绪和行为将趋于平静，但市场形成新一轮持续上涨需要时间。

配置上应继续向新主线转移：一是本轮市场调整后性价比较高的成长板块，如半导体设备和军工等；二是疫情受损板块，如旅游酒店和航空等；三是受益于海外需求复苏的品种，如汽车零部件和家电等；四是一季报预期延续高景气的品种，如有色和化工。

3、 安信策略：利用反弹调整仓位与结构

认为A股虽然短期止跌反弹行情开启，想强调的是仍应把这轮反弹看成是一季报行情，但中期看估值重心下移阶段并未逆转，战略上仍需以防御为主，战术上短期适度把握反弹。

配置上要利用反弹调整仓位和结构，整体配置结构要倾向于估值与盈利增长速度及空间匹配度高的品种，对于估值要比去年显著苛刻。

当前行业重点关注：银行、房地产、公用事业、煤炭、化工、有色等。主题关注：碳中和等。

4、招商策略：一季报行情围绕三条主线

1）出口链。出口持续改善的驱动力逐渐由产能替代切换至全球经济复苏，如机电产品、电子制造等领域。

2）地产后周期消费。国内竣工持续回暖以及美国房地产销售快速增长使得全球房地产景气度上行，地产后周期领域如家电、家具、消费建材等。

3）上游资源品。已经开启了量价齐升的修复模式。

5、中金：未来几个月市场盘整震荡的可能性较大

市场仍可能有下行空间但幅度可能有限。市场未来几个月整体表现为盘整震荡的可能性较大。

配置建议：重结构、轻指数，自下而上。1）短期内估值低、此前涨幅低的板块可能略显韧性；2）中期来看，消化估值压力后，我们仍建议关注结构性的趋势，消费仍是自下而上选个股的重点，新能源、科技、医药等领域结合景气程度自下而上逢低吸纳。

6、海通策略：这次是牛市中后期回撤

不同于18年市场，这次盈利才回升2-3个季度，且宏微观流动性好于18年。今年更像弱版07年、强版10年，企业盈利回升力度小于07年，宏观政策环境优于10年。这次下跌是牛市中后期回撤，不改原有风格，重视智能制造+大众消费。

7、国盛策略：左侧布局反弹

当前市场都已是阶段性底部区域。建议左侧布局反弹。当前积极信号已在显现，后续随着国内不确定性消退，将迎来一波值得参与的反弹。

方向上，市场风格有望由此前的金融周期，再度偏向科技、核心资产等板块。

以上券商观点，仅供参考。毕竟，你懂的。

总结下来，还是得两手抓，成长和顺周期都得有，戳《3300点附近晃悠，现在基金投资怎么着手？》，想省心的交给基金经理，一些价值风格、平衡风格老司机管理的、刚过封闭期的次新基金，资金稳定后倒是值得关注，毕竟我们又在3400！

比如今年很稳的价值老将嘉实谭丽的价值长青，没记错应该刚打开了：

明天继续梳理。

（来源：金宝街观市的财富号 2021-03-29 09:07） [点击查看原文]