一、海外经济

1. 美国通胀水平基本符合预期：2月美国核心CPI同比1.3%，前值1.4%；2月核心PPI同比2.5%，前值2.3%。两项通胀指标均基本与市场预期持平。未来数月即将进入讨论多时的通胀检验期，市场对美国通胀水平的关注将持续提升，以判断美联储的政策转向节奏。

2. 美国就业市场继续改善：03/06当周美国初次申请失业金人数录得71.2万，前值75.4万。年初以来，以非农和首申数据为代表的就业市场指标持续好转，一方面反映疫情控制背景下美国经济处于复苏的状态，另一方面也指向下半年美联储开启转向的概率逐步提升。

二、国内经济

1. 金融数据好于市场预期：2月社融规模1.7万亿，大幅好于市场预期（1.3万亿附近）；其中新增人民币信贷达到1.36万亿，好于Wind口径一致预期的9180亿。从结构上看，企业及居民长贷占比较大，短贷及票据融资出现压降，一方面指向实体经济融资需求仍然旺盛，另一方面也反映房地产市场热度仍然较高。

2. 出口延续景气：1-2月出口同比60.6%，为近20年最高值，但低基数效应显著。从剔除基数的角度，如以环比增速2个月均值做历史比较，今年前两个月的出口强度与2018年初接近，为近五年较高水平。

三、债券市场

（1）资金面

上周资金利率小幅回升。R001、R007、R014、R1M分别较上一周上行21BP、7BP、8BP、4BP。

表1：资金变动情况

（2）市场

上周利率债收益率总体小幅回升。1Y期国债和国开债均收平，5Y期国债和国开债分别上行1BP、2BP，10年期国债、国开债分别变动2BP、-1BP。

信用债收益率小幅波动。AAA、AA+、AA三年期限品种分别变动0BP、-1BP、-1BP。

表2：利率债估值变动情况

表3：信用债估值变动情况

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（来源：中金基金的财富号 2021-03-15 10:56） [点击查看原文]