【基金经理说】

李健伟：资金收紧带来估值收缩，国运昌盛构建慢牛基础

【李健伟】华南理工大学工学硕士，具有10年证券从业经历；2007年8月至2010年4月,在普华永道咨询有限公司任职高级顾问；2010年4月至2012年12月，在广发证券任职稽核员、行业研究员；2012年12月加入宝盈基金，历任研究部研究员、专户投资部投资经理，现任权益投资部基金经理。

2021年开年市场剧烈回调，主要触发因素是美债收益率上行引发流动性边际收紧的担心，流动性下行对高估值的伤害是巨大的。资金面收紧扮演了催化剂角色，但资本市场自身估值高企和股价快速上涨积累的风险本身需要释放。本轮回调的幅度之剧烈，还是有些超出想象。

但是我对市场还是充满信心的。回顾A股近年来的牛市，我们理解为这轮牛市底层驱动逻辑是国运昌盛。过去的30年间我们陆续收获了全球化红利和互联网时代红利。

国运昌盛一方面是源于顶层的国家治理能力，另一方面也是源于中国企业积极进取构建自身核心竞争力的不懈努力。国祚绵长是我们长期牛市的基础。

我们看到中国制造业龙头在各行业领域崛起，包括工程机械，消费电子，光伏，电动车，甚至是半导体产业。十年前这些产业的行业逻辑是国内市场的进口替代，现在我们看到的是中国制造业巨头分享全球发展红利。而疫情加速了中国企业全球化的进程，具有全球竞争力的制造业和消费品龙头企业成为我们的核心资产。国内制造业龙头和消费品牌在国力覆盖范围区域出口贸易，比如家电和3c产品，通信设备已经是亚非地区强势品牌，伴随着大国崛起过程，欧美市场也在渐次打开。与此同时，与我们国际地位不相匹配的国防军工建设也在加速推进。

这些也是我们目前看好和布局的方向，包括互联网、半导体以及军工。

最后，我认为此轮下跌更多主要是资金面收紧带来的估值收缩，在估值回调后A股将继续长期慢牛的走势，目前的回调可以理解为长期上涨过程中的短期回调。也感谢各位投资者对我的支持和信任，我会继续努力争取为大家带来更好的持有体验。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文中的内容和意见仅供参考，不构成任何投资建议及法律文件。投资者不应将本文为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本文可以取代自己的判断。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。

宝盈鸿利收益混合A

（来源：宝盈基金的财富号 2021-03-09 17:09） [点击查看原文]