本轮全球疫情进入了复苏期，中国本土企业本轮受益于政治体制优势，各个行业的龙头企业在本轮全球化竞争格局变化过程中，大幅拓展了市场份额，增厚了企业内含价值；另一方面，欧美国家推出疫情后的巨额经济刺激计划，大大增加了后续全球大宗商品的通胀预期，而中国上游资源品龙头企业在本轮经济周期中也占据了较好的战略地位。因此从上述两方面看来，在后疫情复苏的时代，中国核心资产在全球资产横向比较而言，具备了很强的性价比，从大的投资方向上值得看多。

科技版块内各个行业已经回调或者横盘震荡了3-5个月，前期由于流动性溢价带来的高估值风险已经通过时间消化过半，在这些子行业中，我们比较看好电子行业中的半导体、安防和光学产业链，以及处于业绩底部反转的军工龙头企业。

消费版块中，食品饮料行业由于春节前的短期事件驱动导致当期估值被拉升较高，但由于龙头企业的ROE和业绩增速较高，所以短期估值回调到合理区间仍然值得逐步布局；可选消费品类中，随着经济周期的复苏，我们关注低估值版块，例如纺服、汽车零部件、家电。

周期板块中，一方面我们较为看好低估值的建材和交运版块，在后疫情时代的估值修复行情；另一方面，我们也看好受益于全球通胀预期的有色和化工品种，但是由于这些品类波动性较大，所以短期暴涨时反而不宜追高，可耐心等待情绪回落之后分批逐步布局。

医药版块中，由于节前疫情反复的短期事件导致整个版块估值透支预期较多，最近正在发生较大幅度回调，我们重点关注CXO和医疗器械可能存在的被错杀机会。

大金融版块中，我们较为看好后经济复苏受益的保险行业，同时低估值的券商和地产行业也存在短期的交易性机会，但需要控制合理回报预期。

综上所述，2021年以来，经济复苏逐步兑现叠加市场风格切换较快，导致了盘面剧烈波动的频次较高，的确会对我们在本次经济周期中获取中国核心资产的核心竞争力红利带来一定困难，但正是在这种复杂多变的市场环境下，盲目看多或者看空都不是最佳的方案，从反面思考其实风险与机遇是共生体，如果我们能够静下心来，仔细去分析由于市场波动带来的核心资产错误定价的机会，结合对于核心资产合理回报的精细化测算，来动态分配各个行业和个股的合理头寸，反而会比我们去纠结要不要抱团、压大盘还是小盘风格这种赌博类行为，胜算更大。

（来源：浙商基金的财富号 2021-03-02 08:30） [点击查看原文]