今天这行情依然很撕裂，银行、保险、有色、化工这些顺周期行业是开门红了，但之前涨得比较多的白酒、新能源车、医疗却是迎来开门黑。大家还是要牢记常说的，今年要做一位端水大师，做好均衡配置。我看有不少朋友都忘记什么是端水大师，都跑来问我，大家点击重温吧《裂开，股灾式牛市》

说回正事，老朋友应该都知道，我是一直是不建议配置传媒行业指数的。

主要有两个原因：

1、传媒行业指数里面包含的细分行业比较复杂

2、优秀的互联网（传媒）企业一般都在港股上市

不过，一直都有朋友对传媒行业念念不忘。听说明天又有一只游戏动漫ETF（516770）发行了，认购代码516773。既然传媒行业指数太复杂不好，那么精选出来的游戏动漫行业又如何？

可能是我前不久才告诉大家三七互娱的网格《三年50%收益！！！》，就有朋友想问问能不能捞一些游戏动漫ETF？

这只ETF跟踪的是中证动漫游戏指数，顾名思义，指数主要是选取主营业务涉及动画、漫画、游戏等相关细分娱乐产业的上市公司，成分股一共33只。

主要包括的业务在于动漫创作、动漫发行、游戏研发、 游戏运营和游戏推广等，前十持仓股如下，三七，完美，世纪华通为前三持仓股，主要以游戏股为主。

而中证传媒分布的行业则比较广泛，包括广播与有线电视、出版、营销与广告、电影与娱乐、互联网信息服务、移动互联网信息服务等行业，成分股一共50只。

下图为两大指数的成分股，有一定的重合度。

由于动漫游戏选股主题比较窄幅，因此成分股比较少，中证传媒前二持仓股分众传媒以及芒果超媒均没有入选。

两者走势也很类似，整体来看传媒指数更有优势，在最近一两年时间里，差距逐渐拉大。

拉开差距主要有两个原因，一是中证传媒前二持仓股芒果超媒以及分众传媒贡献了较多的超额收益。

二来动漫游戏里面的游戏股，很多已经调整的不少，可以看到游戏行业大部分公司的股价在2020年10月后出现了大幅度的下跌。

这主要是在三七互娱在国庆期间投放用来买用户流量的钱花费效果不及预期。简单来说，就是三七互娱花的钱更多更贵了，但是花钱买来的用户粘性却越来越差，买来的流量并没有实现很好的留存，投入产出比显著降低。

让市场对游戏公司买量逻辑重新思考，从而引发了游戏行业大幅下杀估值。

那么下跌过后的游戏动漫是否值得考虑？跟传媒指数两者如何选择？

换个角度想吧，中证传媒指数权重股的芒果超媒以及分众传媒已经上涨了这么多？估值已经不便宜了，后续上涨的空间还会不会很大？

而游戏动漫指数却从高点跌了40%，游戏股的利空已经基本反映在股价上了假设当前逆势布局？现在的深坑到底是不是黄金坑？

游戏动漫指数，当前点位1573，已经是近三年的低点了，这个可以供我们参考一下：

而PE市盈率估值21.37倍，百分位2.68%，处于历史较低估值。

PS市销率4.96倍，当前百分位26.98%，同样也处于历史较低估值。

游戏行业是一个弹性很大的行业。看下图，部分游戏股业绩波动比较大，ROE时高时低，很容易出现业绩与估值同时下杀的戴维斯双杀，也很容易出现业绩与估值同时上涨的戴维斯双击。

从调研来看，今年二、三季度应该还有一批新游戏上市，如果新游戏表现好于预期，那么这些被充分下杀估值的游戏股就会迎来逻辑反转。药师常跟我们说，低估值≠大涨，低估值+逻辑反转=大涨。

因此，配置游戏动漫主要是从低估值+困境反转的逻辑出发。

中证传媒跟中证动漫游戏之间，目前我会更偏向游戏动漫指数。

低估值+困境反转+高波动，是十分适合做网格的品种之一。游戏动漫ETF上市之后，我会开发网格供大家使用。

胆子比较大的朋友，可以考虑三七互娱、完美世界等游戏龙头股做网格。

胆子比较小的朋友，可以先认购持有一部分底仓，等我网格上线可以直接切换到网格上，就跟之前农业ETF网格一样。

（来源：股市药丸的财富号 2021-02-18 19:09） [点击查看原文]