中国的投资者们最不缺的就是勤奋，春节假期本也不忘关注全球股市，更何况是伯克希尔哈撒韦四季报，视向股神学习为终身事业的，更是拿着放大镜，不放过一点蛛丝马迹。

关于巴菲特四季度操作的分析资讯已经汗牛充栋，我想说的不是他的操作，而是巴菲特能不能学。

向成功者学习，是多数人的学习方式；向失败者学习，是芒格的建议。哪种学习方式更有效？似乎不能一概而论，取决于我们对成功以及失败原因的“解析”，但要回避简单归因。

真正学习好的孩子较少上课外培训班，能否说补习无用？最成功的创业者很少有高学历，能否说读书无用？芒格和巴菲特读万卷书，能否说阅读有用？

都不尽然。我们习惯了学习别人的“方法”，而忽略了方法的应用场景。同样的方法对不同的人，会产生不同的效果，甚至完全相反。

不同的投资绩效，来自不同的投资决策；对同样的标的做出不同的投资决策，则取决于更复杂的因素。

一是认知不同。面对同样的企业，有人看得透，有人看得浅，这是水平问题。

二是信念不同。基于同样的认知，有人乐观，有人悲观，这是性格问题。

三是理念不同。大家干的原本就是不同的事儿，巴菲特把股票当作不可卖的资产，而你把股票当作随时准备交易的价格符号，他要考虑的事儿跟你自然不同。这种情况下你学他的“方法”，动作上是照猫画虎，效果上则可能南辕北辙。

具体来说，巴菲特的“买入并持有”是多数人可以学的，因为降低操作频率对多数风格都是好事儿。但他“不关注短期业绩”是多数人不能学的，因为阶段性的业绩是股票价格的核心驱动因素，多数人买股票买的就是价格上涨趋势，不关注业绩就好比赤手空拳去搏斗。

<中泰资管基金业务部总经理 姜诚>

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（来源：中泰证券资管的财富号 2021-02-18 17:34） [点击查看原文]