本周市场虽然在国家队积极救市下，金融板块大幅上涨，指数也维持在3000点上方运行，但是中小盘股依然跌的稀里哗啦，市场情绪依然悲观。面对当前市场，我们该采取如何的策略？我们认为，目前影响市场走势重点有以下方面因素：　　第一，市场本身的估值。经过2个半月以来的两次大跳水的股灾，很多个股已经跌到大盘在2000-2500点的水平，部分个股跌破净资产，PE到10倍以下，无论从PE，PB，以及历史底部平均股价水平来衡量，市场已经呈现出结构性的中长线投机价值机会。虽然从技术形态和当前市场情绪来看，这些个股还在探底过程中，但是从一个较长时间窗来看，买入持有，赢的概率极大。当然，稳健者都希望市场技术形态探底完成后右侧买入更为稳妥。不管是激进还是保守的操作，目前不应该是恐慌，而是积极选股储备，进行备战！从目前每天单市市场成交金额依然能维持4000亿以上水平来看，市场仍处于人气的牛市，更何况国家队证金汇金在3000点附近的积极入市金融大盘股表明国家队资金已经认可目前市场所处的价值投资机会。　　第二，国际市场近期大跌对A股走势得影响。上周的欧美股市在中国短期RMB汇率大调整下应声破位大跌，一时间风声鹤唳，传闻全球金融危机再袭，但经过本周各地市场通过不断震荡修复，全球市场情绪逐步稳定，特别是原油黄金的触底反弹，有望对全球股市形成稳定作用。美股经过连续六连的持续上涨，经过本次的深度快速回调，也属于市场正常行为，因此外围市场对A股的影响总体开始偏向积极，而非情绪的继续深度打击。另外，通过H股的回调，我们也可以看出目前恒生指数已经回到阶段性底部区域。　　第三，关于股指期货对现货市场的影响。应该说，本轮暴跌以来的导火线是清理配资引发，但是加速这个市场下跌得是股指期货，虽然有人辩驳这种那种理由，认为无影响。实际，市场的情绪恶化和非理性下跌，股指期货起了关键的作用。虽然，市场下跌过程是本身挤泡末的自我调节行为，从而进行价值发现，但是如果没有股指期货的加速，市场不可能短期跌幅如此巨大。这与之前设立股指期货发挥市场稳定器作用是完全背道而驰，因此市场一直呼吁暂时关闭股指期货避免对现货市场的冲击也是有一定道理得。9月2日晚中金所再次严限股指期货交易，特别是恶意投机方面的操作，市场目前解读多空纷纭，但有一定，至少从管理层的态度和抑制投机来看，已经认识到股指期货的表现对现货市场的重要影响，未来如果要进一步稳定市场，还有可能继续对股指期货的交易进行管制。具体新政如何影响市场表现，下周一即可知晓。　　第四，市场盛传余留的多少亿股权质押和多少亿两融在强平压力下将继续雪崩下跌，是接下来压制市场的另外一个重要因素，或有可能是目前最重要的促使市场进一步暴跌的因素。但是，没有看到量化清晰的数据来表明，这些股票的买入成本和真正对市场有何影响。对于这个问题，我们认为，以当前经过短期大幅度下跌的市场抛开金融板块近期的影响实际已经到2000-2500点水平，很多个股跌破了去年大盘在2000点附近的水平，那么我们要明白，这些余量的融资在什么价格买入？如果是在大盘2000点附近买入的水平，到目前没有爆仓，市场还恐慌这批资金会继续爆仓，那么市场的价值发现在哪里？也就是说，这部分当初买入的价格是非常理性得，也是符合价值投资得，而在市场的非理性爆跌下理论上可以跌到1000点以下，那市场完全是崩溃的状态，这是管理层不可能接受得。也许还有一部分是短期在下跌过程中不断抄底的融资资金，在不断进出，但是这在目前的恶劣市场走势下应该不多。同时，很多有股权质押的个股已经停牌。所以，我们认为，这些资金的平仓出逃与其说是本身对市场构成下跌加速，不如说市场因此而传播的悲观情绪更对市场具有杀伤力。如何抵御这种悲观情绪的蔓延，惟有通过市场的积极表现比如连续上涨，才有可能消除市场的这种顾虑，同时稳定这部分资金的平仓压力。　　第五，关于9月底前彻底清除余下的配资盘对市场走势的影响。目前与此有关的三家提供技术服务的公司已经受到监管层的强烈惩罚，应该说，从导致本次股灾大跌的导火线-清理配资既是逐步的推进过程也是干净彻底地解决。只有这样，才能有一个稳健的慢牛市场来配合改革的推进。但是，市场从5200点附近跌到目前，如果大盘实际水平在2500点附近，指数已经跌去一半。有多少配资还能存活？所以目前有余量配资应该都是在不断暴跌中希望通过抢反弹来弥补损失得短线投机客，而这种资金量我们认为不会太多。因此，这条消息本身平仓资金对市场的影响远远不如对市场情绪影响力大。　　第六，本周金融股大涨维持了指数的坚挺，但是金融股不可能持续大涨下去，一旦回落，必然带动指数大幅度下跌，那么其他中小盘个股又岂能抵抗住？这也是为什么大盘股一旦大涨，中小盘股就加速下跌，因为担心大盘股的反手杀跌。当然，也有另外一种走势，就是大盘股资金回流中小盘股，而指数跌或者震荡，而市场个股表现却是赚钱效应多多。比如，第一波股灾下来后也是两油金融大盘股先拉救市，稳定市场，其后逐步回调，而中小盘个股却表现良好。　　第七，改革深入推进，货币利率继续下行，财政投资积极，各项刺激经济的措施紧锣密鼓，房地产投机时代已经过去，机构投资者在暴跌下仓位已经进入低位水平，那么市场缺少得不是资金，而是赚钱效应和稳定的上涨预期，一旦市场走好，大量的场外部资金将继续流入。　　从以上近期影响股市的主要因素分析来看，我们认为，市场短期还处于阶段性底部震荡过程中，技术形态还没完全走好，但是，由于市场的估值已经处于大盘在2000-2500点水平，很多个股已经具备中长线投机价值，且全球市场目前看并难发生大的金融危机，国内经济在改革的旗帜下也处于逐步在宽松货币和积极财政政策下探底回升，市场持续非理性暴跌也不太可能。当前最主要的工作是如何进一步在政策面稳定市场情绪， 避免稻草似得消极事件稍不留意就有可能导致悲观情绪蔓延，压垮大盘，导致市场后续的恢复成本大幅提升，时间进一步延长。　　因此下周在周末各种消息下，以及经过6-8月三月历史罕见大月阴下，9月开初如何表现决定了9月总体的趋势。目前看，由于连续三月大阴，且市场已经到了具有强烈价值投资的区域，管理层救市态度鲜明，如果能在政策上继续处理好以上部分可能扩大悲观情绪的事件，使市场在震荡中不断上涨，并在中小盘股的赚钱效应下扭转市场情绪，那么后续有望通过持续震荡来迎接慢牛的启动。9月的操作策略：克服悲观情绪，积极选股备战，大盘有望在2800-3000-3200区域震荡构筑底部，极限下跌到2600附近，极限上涨到3500附近。仓位控制：3000点附近30%仓位，逢跌加仓，逢涨减仓，滚动操作。选股目标：以低价中小盘超跌活跃股为主，可以积极关注现价已经跌到在今年6月15日附近的最高价的30%附近甚至跌破去年7月20日左右大盘在2000点附近价格的个股，未来大盘企稳，这些个股反弹空间巨大。　　9月，先抑后扬，该到人弃我取买入时！！！　　祝大家下周好运！[点击查看博客原文]