5 月以来 A 股自底部的反攻,先后反映了疫情拐点确立、联储紧缩预期峰值以及信贷总量触底的利好;国内风险偏好回暖、供应链修复(汽车、半导体等)、产业政策利好(新能源汽车\光伏、风电)的内外部环境,催化了小盘成长占优的市场风格。 总的来看,前期催动市场反攻的三级驱动正在逐步兑现,超跌反弹结束后,市场需要新动能以支撑指数继续上攻;并且,与 2020 年相比,当前的市场环境显然更为复杂,A 股复刻 20 年疫后深 V 反转的概率并不高。