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军工行业动态周报：央企改革大潮起 军工重组预期高
中航证券[2016-07-04]查看PDF
本期行情回顾：
　　2016 年 6 月 20 日至 6 月 24 日，沪深 300 指数收于 3,077.16 点，下跌 1.07%，表征军工板块行情的中航军工指数收于 1,439.68 点，上涨 0.32%，本周大幅跑赢大盘。
　　重大事件：
　　1.央企重组方案将出台， 核电、 军工等行业预期最高； 2.国家发改委召开贯彻落实促进通用航空业发展指导意见电视电话会议； 3.国防科工局发布关于促进国防科技工业科技成果转化的若干意见； 4. 今年一季度，在我国境内出货的新款智能手机，使用北斗芯片的已超过 30%。
　　周边动向：
　　1.美海军两大舰队东西夹击封堵中国， 威胁史无前例； 2.中国海警船连续7 天巡航钓鱼岛，中日紧张局势升级； 3.南海仲裁前美已失利， 中国获得超 60国支持； 4.朝鲜 22 日发射舞水端中程导弹，疑似第三次失败。
　　核心观点：
　　近日据《经济参考报》消息，国资委正在加快制定国资改革“ 1+N”的配套文件《推动中央企业结构调整与重组指导意见》，有望在近期出台。在此基础上，下一步将加快落实中央企业兼并重组试点，推动中央企业通过试点的方式探索央企重组整合的有效模式。 业内人士预计未来三年国企重组将进入活跃期，其中核电、航空、船舶、铁路等军工行业的重组预期最高。
　　本轮兼并重组将会更加市场化和公开化，避免行政性划拨，将会围绕资本市场展开。我们预计处于竞争性行业、产品同质化高、国际竞争激烈的央企最有可能发生集团层面的合并，例如南、北船集团。
　　2015 年，国资委会同有关部门先后完成了 12 家央企的重组。截止到 2015年底国资委直接监管的央企 106 家，旗下上市公司近 300 家，总市值超 10 万亿元，而目前国资委监管的 48 万亿净资产，实现资产证券化的部分不足三分之一，大量资产在体外，这将带来资产重组、整合及整体上市机会，预计本次央企改革大潮将给 A 股市场的估值特别是重组预期较高的军工行业在 A 股上市公司估值提升带来新动力。