南钢股份:
持续分红与股权激励并举，价值进一步彰显
研报日期：2018-12-04
　　南钢股份(600282)
　　投资要点
　　公司发布2018-2020年股东回报规划：未来三年每一年度拟分配的现金红利总额（包括中期已分配的现金红利）应不低于该年度归属于上市公司股东的净利润的30%。并将考虑多方面因素提出差异化的现金分红方案。
　　分红积极性提高，持续且稳定的现金分红预期进一步提升公司价值。2011年以前，公司每年基本都保持着持续且稳定的现金分红，但受2012、2013和2015年亏损影响，公司从2012年至今仅在去年实施现金分红，股利支付率6.89%。根据新的股东回报计划，公司未来三年分红率将不低于30%。公司盈利能力强，对标优秀企业持续推进成本削减，作为全国单体最大的中厚板生产商，下游包括工程机械、房地产、基建、造船、石油管线、新能源（水电、核电、风电）等领域，受地产产业链需求变化的影响小。分红计划的制定，一方面体现出随着业绩的持续改善向好，公司分红积极性有明显提高，另一方面也彰显了公司对于未来良好盈利可持续性的信心。
　　股权激励绑定核心骨干，为提升员工积极性和公司业绩再助力。公司实施股票期权激励计划，激励对象从一期的40人增加至包括中层管理人员、核心技术（业务）骨干共70人，将业绩考核与期权行权相挂钩，提升员工积极性，为未来两年良好盈利的持续性做好铺垫。
　　考虑到近期钢价下滑，明年需求面临较大不确定性，行业利润中枢或下移，下调公司盈利预测，预计2018-2020年归母净利润为45.4亿元、39.8亿元和43.1亿元，EPS为1.03元、0.90元和0.98元，对应目前股价（12月3日）的PE分别为3.4倍、3.9倍和3.6倍，维持公司“审慎增持”评级。
　　风险提示：下游需求加速下滑；钢价持续下行；原材料价格大幅波动[兴业证券股份有限公司]
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发表于:南钢股份吧