兴业投资黄金周评：黄金低位整理再收跌 非农周或翻身?

2018年7月31日

国际现货黄金上周的跌势有所缓和，维持在一年多低位震荡，不过由于空头力量依然要大于多头动力，金价在区间震荡中连续第三周录得下挫，略收于1220一线上方，跌幅为0.85%;白银在维持在年内低位区间整理长期跌势，收录一根十字星阴线，收于15.46，为连续第七周下跌。

黄金上周的多头力量主要来自两方面。一方面是欧盟和美国的经贸关系出现回暖。美国和欧盟本周出人意料地达成了协议：美国将暂停向欧盟征收新关税，包括拟议中对进口汽车征收25%关税的计划，并就对欧盟的钢铝关税问题展开谈判。而欧盟欧洲方面也同意扩大从美国进口液化天然气和大豆，并且双方会降低工业产品税。双方贸易关税的搁浅一度令美元指数跌至94关口，黄金曾受推动升至1230一线上方。

另一方面来自美国GDP数据的公布。上周五美国公布的数据显示，美国第二季度GDP年化季率初值强劲增长4.1%，创2014年以来的最快增速，让美国总统宣称自己的政策取得了胜利。但由于在数据公布之前特朗普剧透过本次GDP数据或强劲，因此在数据如期公布后，美元指数遭遇“买预期卖事实”的行情，从而刺激了黄金多头涌入，可惜黄金其上行动能并不强烈，当日仅录得一根十字星阴线。

而黄金的空头力量则由欧央行引起。在上周四欧央行决议上，欧央行如期维持三大利率和资产购买不变。但市场最为关注的加息问题却不及预期。欧央行行长在讲话中虽对经济和通胀前景表达了乐观的态度，可是却声明，至少至2019年夏季结束前都会维持关键利率不变，无需调整利率指引。该言论完全打消了市场此前对欧央行可能在夏季加息的预期，导致欧元狂跌逾百点，美元受支撑大幅反弹，拖累黄金于区间高位大幅下跌。可以说，上周的鸽派欧央行决足够让欧元难翻身了。

随着本周月初的来临，黄金市场将迎来众多挑战。最重要的当属美联储决议和美国非农报告，本次决议美联储预计不会加息，但有可能会为9月的加息奠定基础，投资者需关注美联储对未来货币政策立场的措辞，或导致黄金产生剧烈波动。至于非农报告，预计美国7月非农就业人数或增加19万，失业率料从4.0%下滑至3.9%。由于此前薪资数据对市场的影响较大，加上非农对美联储加息政策的影响较显著，所以这一数据很可能会影响今年9月份及12月份加息进展快慢，预计非农公布后或对黄金构成重大影响。

另外，从需求方面看，世界黄金协会认为，随着我们进入黄金季节性交投活跃期，这将会增强黄金与消费者的联系。随着亚洲黄金需求高峰期的临近，市场对于黄金的需求可能会出现回暖的迹象，这可能会加剧市场黄金供给的短缺情况，进而推升金价。9月往往是黄金的最佳月份，黄金价格在8月、11月，尤其是9月份趋于上涨。黄金中期或有上涨的迹象。

技术上，周图持续录得下跌，在200周均线下方进一步扩大跌幅，维持在该水平下方下行压力依旧沉重。日图虽然于下行趋势低位整理，但目前倾向区间底部，或下破1215一线有望加速下跌。短期支持关注1215/1210，阻力关注1230/1240。