PE / VC投资在投资市场短期波动可能较大的环境下，具有跨周期、跨行业的特点。中国PE / VC投资目前正经历着一场前所未有的并购浪潮，与美国一样，我国的并购浪潮也离不开政策的推动。

　　如今，监管部门已经开始对不同类型的并购进行区别监管，对产业并购采取更加包容的态度。预计未来3-5年，并购将成为PE / VC退出的主流方式。

　　互联网产业资源整合是浪潮中最亮的星

　　

　　

　　除了传统企业外，IT与互联网等新兴行业的并购案例数量排名相对靠前，其搭建生态圈与整合资源的愿望也十分强烈。互联网应用的普及与升级对盈利模式和竞争方式带来影响，行业高度虚拟化强化了“马太效应”，促使互联网行业的巨头们通过合并扩展市场占有率，增厚行业进入壁垒，降低竞争成本。

　　

　　复华投资最看重退出渠道，并购教你如何玩好一场“随时终止”的游戏

　　复华投资在PE / VC领域重点从成长性和估值两方面甄别机会与风险。甄选行业时，复华投资依照渗透率、市场&用户规模增速、产品种类、盈利能力、竞争者数量、进入壁垒、市场份额，以及企业+消费者+政府行为等要素，将行业分为概念期、导入期、发展期、成熟期和衰退期。

　　

　　在筛选PE / VC管理人合作方时，综合考虑管理人项目退出表现、项目投资情况和资产管理规模三方面要素。

　　对于流动性较差的资产来说，投资回报率具有一定延续性，优异回报反映了管理人在业内的地位和资源，所以我们将“退出回报表现”的权重设定为最高，考察要素包含“项目退出累计数量”、“项目退出累计规模”、“项目退出回报倍数”、“内部报酬率IRR”以及“退出效率”。

　　图表1、PEVC投资收益和风险

　　

　　注：退出效率=项目退出数/投资数。退出效率越高，表示风险越小；气泡大小表示行业总投资规模（百万美元）；气泡颜色表示行业竞争程度，用投资数量衡量，1000起以下为橙色，[1000，5000)为红色，5000起及以上为紫色

　　

　　复华投资严格筛选“五星级”管理人

　　

　　在每个重点布局行业中，通过“投资阶段”和“成立时间”的交叉分类，对并购基金管理人（GP）进行分类评价。复华投资将依据管理人的管理规模、历史业绩、风控流程、累计退出的项目数量及IRR等指标，优选“五星级”管理人。

　　与复华投资开展合作的基金管理人均为筛选体系中的“五星级”管理人，确保GP的资源和管理能力能够为项目的运行的推出提供最优质的保障服务，为投资者的中长期股权投资保驾护航。