$阖天下(SZ871942)$ 尽管美国通胀预期下降、美元美债上升等传统宏观“逆风”在继续,但黄金受区域政治风险和全球贸易不确定性影响持续创新高。美国降息趋势确定性高,叠加避险继续带动全球央行增持黄金,趋势大于节奏,长期仍有绝对收益。