广发证券策略团队认为，A股进入“盈利圆弧底 稳增长受限”的交集期“暖寒之间”。

目前，市场对“暖寒之间”主要有两个分歧，一是，“猪通胀”是否会影响中国央行的政策取向？二是“猪通胀”是否会影响投资者决策？该团队指出，“猪通胀”虽然是伪通胀却依然对货币政策有所掣肘，此外今年始终将贴现率的波动作为研判大势(熊牛转折)和节奏(“冷的时候要积极，暖的时候别激进”)，因此央行的掣肘对A股贴现率的影响自然会反应在A股。

该团队认为，流动性掣肘上升是当前A股的核心矛盾，中美贸易缓和、金融经济数据超预期压缩了对于后续政策加码的想象空间，A股继续“秋收冬藏”，难以逾越“暖寒之间”。

该团队指出，流动性改善的预期阶段性消失将使得A股估值扩张的动力受阻，金融供给侧慢牛中的震荡期“暖寒之间”，需要等待两个信号出现，一是CPI预期出现下行重新打开央行货币政策空间；二是大多数投资者都对货币政策较为谨慎甚至产生收紧的预期。

与此同时，“胀”的预期决定了相对收益投资者应首选低估值而基本面或政策预期又有改善可能的板块，建议配置低估值可选消费(地产、家电) 银行，耐心等待高景气品种估值消化后中期布局的机会。