羊城晚报记者黄婷
　　三四年前，在家电品牌云集的广东佛山顺德，德尔玛选了一条创业捷径。2018年，德尔玛获得飞利浦的商标使用许可；同年，子公司华聚卫浴与华帝股份达成品牌授权合作；又在2019年加入小米生态链，承接米家ODM订单。
　　时过境迁，曾帮助创业公司快速启动的商标授权和代工业务，德尔玛在其冲击IPO之时，却成了外人眼中缺乏自主性的软肋。
　　近日，德尔玛IPO成功过会，上述两项商标许可合作仍受到创业板上市重点关注，而招股书中ODM业务营收占比的逐年增加，也引发外界的质疑。
　　自有品牌优势不大
　　被诟病自有品牌弱的德尔玛，在品牌创立之初，也曾凭借找到消费痛点杀出重围。
　　德尔玛CMO李军卫介绍，2011年德尔玛的创始团队发现，加湿器在当时市场上几乎是由一家企业占据了大约90%的市场份额。随即他们发现了市面上这类产品的痛点，大部分容量是1L、2L，零售价格大概是199元、299元，但是这个容量的加湿器在半夜两三点就没水了，而4L容量的零售价又超过了1000元。
　　“我们决定要开发一款产品，一夜用到天明，并且拥有极致性价比。”产品问世，德尔玛以市面上同系列产品的三折定价，得到了平台流量倾斜，3个月后销量超过了公司预期。此后，德尔玛还在2014年成功打造一款爆款吸尘器。截至今天，加湿器和吸尘器仍然是德尔玛两大核心品类。
　　延续爆款逻辑的德尔玛，多年后却仍未积累起自有品牌优势。招股书显示，德尔玛和薇新的营收占比逐年走低，已经从2019年的60.24%下降到了2021年的38.29%。值得注意的是，德尔玛也通过减少境外ODM业务规模，聚焦自有品牌，导致境外线下销售一度下降超过10%，此后两年才有所回升。
　　商标授权风险暗藏
　　与“扶不起”的自有品牌相比，德尔玛近几年的重心却倒向了授权商标和代工业务，可以说超一半的身家都押注在这两条道路上。