整理 | 挖贝网 王艳妮

本周，全国股转公司发布《2018年创新层挂牌公司初步筛选名单》，928家企业入围，与去年1393家相比，减少33%。数据显示，今年入围公司平均营业收入和平均利润分别提高了1.4亿元和422万元。

反思新三板做市：做市商设进入门槛 10家私募应感谢当年“不嫁”之恩

做市，在成熟资本市场上是一个非常有效的制度：可以提高流动性，增强市场吸引力；具有价格发现、有效稳定市场的功能；可以促进市场平衡运行；可以校正买卖指令不均衡现象；可以抑制价格操纵。

美国纳斯达克就是一个以做市商制度为核心的市场，通过做市商竞争性报价来保证市场效率。为了保持做市商之间的报价竞争，纳斯达克对做市商资格的管理十分宽松，做市商进入和退出都十分自由。

在新三板，这个制度被做了一些微调，设置了进入门槛。2016年年底，深创投、复星创富等10家机构入围做市业务试点，可以说他们半只脚已经迈进来了。谁也没有想到，一年多过去了，此事没有任何进展。

“变了异的做市制度”，在新三板出现了水土不服：流动性没有提高，盘子越来越大，成交量越来越小；市场没有稳定住，自去年3月开始，只跌不涨，跌了一年多，还没有任何企稳迹象。

2018年新三板创新层初筛名单出炉：928家入围 平均收入和利润大幅提升

今天，全国股转公司发布《2018年创新层挂牌公司初步筛选名单》，928家企业入围，与去年1393家相比，减少33%。数据显示，今年入围公司平均营业收入和平均利润分别提高了1.4亿元和422万元。

创新层企业数量减少，主要原因是不少企业没有达到50名合格投资者这一共同标准。挖贝新三板研究院数据显示，截止到5月初，去年创新层企业中就有超过462家达不到这一要求。

全国股转公司称，分层是按照新《分层管理办法》进行的第一次市场分层调整，根据初选公司名单，将产生创新层公司928家；其中804家公司将维持在创新层，124家公司将从基础层调整进入创新层。

全国股转公司表示，今年的分层工作完成后，全国股转公司将对分层情况进行评估，在此基础上研究优化分层制度，进一步实现差异化制度安排的各项改革措施。

海容冷链过会： “集邮党”的收益没有想象那么大

经历900天，海容冷链（原证券代码：830822）成功过会，200多名“集邮党”迎来狂欢。按照现在市场新股平均30倍的市盈率计算，集邮党的收益，可能会千差万别。停牌抢进的最终收益可能会在50%以内，在低位买进的，可能会有5倍多的收益。

海容冷链挂牌新三板共进行过2次定增，2014年12月和2015年5月，时间上仅相差半年，但由于定增价格分别为8元/股和22元/股，收益相差也很大。前者收益在6倍左右，后者只有1倍左右。

投资收益最终靠实力说话，而不是去追风口。海容冷链的集邮党最终结局还算不错，在IPO遭遇热冷却的情况下，闯关成功，既有运气成份也有实力成份。

未按时披露2017年报 459家新三板公司被股转处罚（名单）

全国股转公司近日发布公告，宣布对459家未按时披露2017年年报的新三板公司及时任董事长、董事会秘书/信息披露负责人采取责令改正的自律监管措施。

按照《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露细则》（下称：《新三板信披细则》）第十一条规定，“挂牌公司应当在规定的期限内编制并披露定期报告，在每个会计年度结束之日起四个月内编制并披露年度报告，在每个会计年度的上半年结束之日起两个月内披露半年度报告；披露季度报告的，公司应当在每个会计年度前三个月、九个月结束后的一个月内披露季度报告。披露季度报告的，第一季度报告的披露时间不得早于上一年的年度报告。”

本次被处罚的459家新三板挂牌公司，截至2018年4月30日，均未能披露2017年年报，构成信息披露违规。

全国股转公司指出，459家新三板挂牌公司应当在2018年6月29日前披露2017年年度报告；其时任董事长、董事会秘书/信息披露负责人应勤勉尽责，确保挂牌公司在规定的期限内完成年报披露工作。

新三板亏损TOP10出炉：恒大淘宝成 “亏损王” 赢鼎教育“变脸”

2017年报季即将收官，亏损TOP10去年总计亏损36.5亿元。其中，恒大淘宝（834338）以亏损9.87亿成为新三板“亏损王”，基美影业（430358）、云南路桥（830796）分别亏损5.41亿、3.96亿紧随其后。

亏损过亿的企业共有26家，其中，超过2亿元的有8家，除了上述3家以外，恒神股份（832397）、君实生物（833330）、神州优车（838006）、长城华冠（833581）、赢鼎教育（833173）2017年亏损均超过2亿元，位居4-8名。墨麟股份（835067）、富源科技（834315）分别亏损1.63亿和1.62亿，位居9-10名。

艾瑞咨询杨伟庆首谈“冷市”挂牌新三板 做商业决策顶级机构

新三板市场自2017年开始转冷后，少有知名公司再提交挂牌申请书。

2018年1月31日，艾瑞咨询公开转让说明书在全国股转系统官网披露，引发热议。挖贝网注意到，早在4月11日，全国股转系统已出具同意艾瑞咨询（证券简称：艾瑞股份 证券代码：872785）挂牌的函，意味着其股票将很快正式在新三板市场公开转让，实现与资本市场接轨。

5月14日的媒体沟通会上，艾瑞咨询创始人、总裁杨伟庆首次对公司在这一时期挂牌新三板作出回应，他表示，艾瑞并非靠融资为生的业务类型，所以对（挂牌）时机没有过于敏感，而是稳健的一步步去推进和发展，从非上市企业变成非上市公众公司。

“虽然说现在新三板市场比较冷，投资人也相对较少，但是从价值投资角度来讲，反而是时机，核心还是在于企业是不是一家好的企业。”杨伟庆表示。

新三板阿里系2017年成绩单：一半公司亏损 持续投资看好的公司

不缺钱的阿里，投资新三板企业数量已经达到11家，刚刚披露完的2017年财报季显示，其中有6家公司出现亏损。

暂时性亏损，不是阿里的投资逻辑，看好公司就会持续投资。

5000万，这是阿里系在新三板最新一次投资，拿到钱的是去年亏损了3800多万的校宝在线（870705），投资方是蚂蚁金服旗下子公司恒生智能。

4月新三板主办券商评价出炉 申万宏源、招商证券居首

全国股转公司发布2018年4月主办券商执业质量评价结果，评价点值排名前五的主办券商为申万宏源证券、招商证券（并列第一）、海通证券、方正证券、东莞证券、联讯证券（并列第五）、首创证券（并列第五）、东方证券（并列第五）。

据挖贝网了解，4月共有101家主办券商参与评价，其中，中信证券（山东）等4家证券公司并入其母公司合并评价，实际列示97家主办券商评价结果（详细见文章末尾附件）。

本月全国股转公司共记录负面行为61条，按照《主办券商执业质量负面行为清单》中的调整系数调整后为52.5条，涉及40家主办券商。其中，推荐挂牌类3条，占比5.71%；推荐后督导类31条，占比59.05%；交易管理类12.5条，占比23.81%；综合管理类6条，占比11.43%。

清科、奥飞潜伏再获光线彩条屋4000万投资 新三板大千阳光为何受青睐？

自2015年年底宣布成立彩条屋，正式进军动漫界后，光线传媒（300251.SZ）在动漫领域并购频频。

近日，光线传媒宣布孙公司霍尔果斯彩条屋影业有限公司（本文称：彩条屋）将以约4000万元入股新三板公司大千阳光（839246）。

挖贝网注意到，在光线之前，大千阳光已获得清科、奥飞娱乐（002292.SZ）等知名机构的垂青。

仅从业绩表现来看，发展略显平淡的大千阳光，靠什么获得多家知名机构看好？

新三板好老板：基调网络两年投800万助员工买房 风控工程被指“激励过度”

腾讯、阿里等互联网巨头在激励员工方面绝对是“大手笔”。无论是腾讯的首套房计划，还是阿里巴巴的“iHome”计划、格力要给员工“两房一厅”等等，动辄都是几亿几十亿，为员工买房提供无息贷款。

在新三板，也有一大批拿“真金白银”帮员工买房、买车、帮助员工家属出国留学的挂牌公司，甚至有企业连续多年亏损也要借给员工百万资金买房。

据挖贝网不完全统计，近年来在股转系统公开发布《员工购房借款管理办法》及“开展员工安居计划”的新三板公司共计19家。这些企业被媒体称之为“别人家的公司”，向员工提供无息借款买房。