公告日期：2024-04-12

珠海市鸿瑞信息技术股份有限公司并东方证券承销保荐有限公司:

现对由东方证券承销保荐有限公司（以下简称“保荐机构”）保荐的珠海市鸿瑞信息技术股份有限公司（以下简称“发行人”或“公司”）公开发行股票并在北交所上市的申请文件提出问询意见。

请发行人与保荐机构在 20 个工作日内对问询意见逐项
予以落实，通过审核系统上传问询意见回复文件全套电子版（含签字盖章扫描页）。若涉及对招股说明书的修改，请以楷体加粗说明。如不能按期回复的，请及时通过审核系统提交延期回复的申请。

经签字或签章的电子版材料与书面材料具有同等法律效力，在提交电子版材料之前，请审慎、严肃地检查报送材料，避免全套材料的错误、疏漏、不实。

本所收到回复文件后，将根据情况决定是否继续提出审核问询意见。如发现中介机构未能勤勉尽责开展工作，本所将对其行为纳入执业质量评价，并视情况采取相应的监管措施。


目录


问题 1. 业务成长空间是否受限......3
问题 2. 业务模式及竞争优势披露不充分......4
问题 3. 电力行业迭代部署对业绩波动的影响......7
问题 4. 是否存在跨期确认收入的情形......9
问题 5. 其他问题......12

问题1.业务成长空间是否受限

根据申请文件及问询回复，（1）报告期内，电力行业系发行人收入的主要来源，非电力行业收入占比分别为 4.39%、4.70%和 4.32%。发行人现有产品主要为电力行业专用产品。截至 2023 年末，发行人非电力行业用户在手订单金额 582.14万元。目前服务于非电力行业的主要为网络信息安全厂商，发行人在非电力行业的销售渠道尚需完善。（2）电力行业在工业信息安全投入保持较高水平，市场信息显示，2021 年电力行业工业信息安全投入市场规模达 29.52 亿元；2022 年电力行业工业信息安全投入市场规模达 41.27 亿元；市场预测，到 2028 年，电力行业工业信息安全市场规模接近 140 亿元。（3）2021-2023 年，发行人主要产品单向网络隔离装置的销
量分别为 2,870 台、1,524 台和 982 台，呈大幅下降趋势，主
要系该类产品为电力系统较早部署的产品之一，2019 年该类产品统一进行部署升级，随着升级阶段性完成，下游客户需求有所放缓。（4）发行人产品使用寿命在 3-8 年之间不等，主要技术更新换代周期基本短于使用寿命，通常 2-3 年开始整体更新换代产品并相应取得销售许可证书。

请发行人：（1）结合我国电网建设的持续投入及新能源装机量的趋势，说明 2028 年我国电力行业工业信息安全市场规模接近 140 亿元的测算是否准确、审慎。（2）区分网络安全隔离、加密认证、网络安全审计等主要产品类别，说明电力系统新装或升级部署进展、以及省市区（县）等不同层级电力系统的市场饱和率，是否已大部分完成首次安装，存
量产品更新迭代、国产化替代的市场增量空间。结合上述情况、发行人在客户同类供应商中采购占比等，审慎测算发行人电力行业各细分产品的市场空间。结合上述情况及发行人创新发展能力，说明是否存在市场空间较小、成长空间受限等风险。（3）结合电力行业企业分布格局，充分说明发行人市场地位或市场份额占比情况。进一步说明客户的具体销售结构，结合省级、市级、区（县）级等电力系统单位、国家电网和南方电网的采购差异，说明发行人主要产品的终端客户分布情况，各省市电力系统单位的渗透率、与主要竞争对手的分布区域，是否存在错位或区域发展，是否存在市场份额被抢占等风险。（4）说明发行人销售非电力行业产品类型，最新在手订单金额、产品结构及同比变化，相关领域技术开发、新客户开拓情况。结合非电力行业收入占比较低且无明显增长的现状，补充说明非电力行业工业信息安全市场是否存在明显的行业壁垒，发行人向其他领域拓展业务的措施及有效性，是否存在向其他领域拓展不及预期的风险，进一步揭示发行人下游领域集中的风险。（5）请发行人充分揭示目前电力行业主要产品市场空间受限、非电力行业市场开拓不及预期等潜在风险，进一步完善重大事项提示。

请保荐机构核查上述事项并发表明确意见。

问题2.业务模式及竞争优势披露不充分

根据申请文件及问询回复，（1）发行人采购的纵向加密装置、反向隔离装置、部分正向隔离装置为成品采购。各期外购成品销售收入分别为 2,016.17 万元、2,073.49 万元和
2,739.85 万元，占主营业务收入的比例为 11.3%、14.25%和14.02%。该种情形下，发行人技术附加值体现在发行人具备提供工业控制信息安全技术综合应用的解决方案能力，能够根据客户需求对外购的上述产品承……
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