我们判断2021年全年增速有望前高后低。疫情影响正逐步消退，看好行业需求持续复苏。坚定看好海康威视未来的成长趋势及空间。
　　招投标数据：
　　2021年5月，国内政府端招标及中标金额分别同比+11%/+0% (注：考虑数据可得性，本报告只统计了金额为千万级别的安防项目；部分超大型项目按照建设期分摊计算)，较2021年前4月增速有所放缓(招标&中标金额分别同比+83%/+46% ) ，主要源于疫情影响下2020年政府端安防需求延后释放导致各月基数呈现前低后高：2020年1~4月招标&中标金额同比增速为-7%/-22%，而两会后需求逐步释放，5月招标&中标金额增速为-14%/+65%，6月为+75%/+57%，而2021年1~4月政府端需求快速释放，招标及中标金额分别同比+83%/+46%，不存在需求延后释放现象。回顾2021年1~5月，政府安防项目招标及中标累计金额分别同比+63%/+34%，整体仍维持20年H2开始的改善趋势，考虑到去年H1低基数，我们判断2021年全年增速有望前高后低，其中：
　　1)国内方面：2021年是“十四五” 开关之年，政府端在“新基建”政策带动下全年有望保持良好增长态势；商业端大企业持续推进数字化转型，2021年有望加速；渠道端与宏观经济高度相关，20Q3以来需求快速反弹，2021年若国内经济持续复苏则需求有望保持高景气；
　　2)海外：尽管印度等地区出现疫情反复，但全球范围内疫苗接种有序推进，后续随着疫情进一步取得控制，看好海外传统安防需求复苏趋势。
　　整体来看，疫情影响正逐步消退，看好行业需求持续复苏。此外，我们近期外发《商业端视角看海康：进军数字化转型赛道，开启第二成长曲线》(2021-6-8)，核心观点为：在数字化转型成为未来10年黄金赛道的大趋势下，我们看好公司进军新赛道不断打开更大成长空间，并通过内部改革不断进行微创新和实施中台研发架构，构筑更大壁垒。我们坚定看好海康威视未来的成长趋势及空间。
　　海内外动态：
　　1)国内方面：国务院、河北省住建厅等政府机构将视频监控作为环境治理重要工具，城市治理加速实现智慧化升级；2)海外方面：印度疫情出现反复，不改长期需求回暖趋势。
　　产业链动态：
　　万科携手海康威视发布“万御安防”品牌 ；电瓶车进电梯引发安全隐患，安防龙头纷纷推出相应解决方案。
　　重点公司追踪：
　　5月陆港通数据，海康威视净卖出338万股、大华股份净卖出88万股，5月底陆股通持股比例分别为1.17%/4.08%。截至2021年5月31日，海康威视动态PE为43，大华股份为18倍。
　　风险因素：
　　AI进展低于预期；海外竞争加剧；汇率波动风险。