在全球16个主要股指中，深证成指上半年累计下跌15.04%，排名倒数第一，上证综指上半年累计下跌13.90%，排名倒数第二。即使是只看6月份单月的涨跌情况，A股的表现依然是“熊冠全球”。深证成指6月份累计下跌8.90%，上证综指累计下跌8.01%，还是分别位列倒数第一和倒数第二。

　　2018年上半年，表现最好的是美国的纳斯达克指数，这个主要象征科技类公司股价走向的重要指数，6月份以来多次创出历史新高，上半年累计上涨8.7%。

　　那么，到底如何看待A股上半年的市场表现？这个问题需要辩证看待。

　　首先，A股去年蓝筹行情有部分透支现象，今年这些蓝筹白马和钢铁、煤炭等周期股的下跌，导致市场指数下跌较多。

　　沪深两市上半年有2930只个股是下跌的。其中，117只个股遭遇“腰斩”，跌幅超过50%。此外，1657只个股的跌幅在20%到50%之间，731只个股跌幅在10%到20%之间，425只个股的累计跌幅在10%之内。有19只个股经过这半年的涨跌之后股价累计走平。

　　今年，周期股、白马蓝筹股在去年大涨后，股价震荡是今年上半年走弱的主要因素。

　　其次，独角兽的虹吸效应。

　　随着宁德时代等“独角兽”即将上市﹑小米CDR申请获批﹑6只“独角兽基金”即将申购等，“独角兽”会不会对市场造成较大的抽血效应。例如，随着工业富联3连板结束，吸金效应明显，仅仅半天时间成交额就超过116亿元，占到沪市成交额896.1亿元的八分之一左右。

　　目前符合cdr试点条件的企业除了小米之外，还包括百度、阿里巴巴、京东和网易家，发行CDR规模预计将达1360亿元-2200亿元。那么，在此情景之下，“独角兽”是否会对市场造成较大的抽血效应？

　　第三，A股解禁潮也对行情有一定压制作用。

　　Wind数据显示，6月沪深两市有173家公司合计解禁限售股401.51亿股，解禁市值超4039.47亿元，仅次于12月的5492.75亿元和1月的4370.47亿元。6月解禁的限售股中，首发原股东限售股份与定向增发配售股份在数量上“旗鼓相当”，甚至前者略有赶超之势。

　　第四，资金面紧张，也是A股下跌的直接因素。

　　由于上半年资金面趋紧预期尚未扭转，股市存量博弈状况难以从根本上改变，市场投资行为趋于保守，风险偏好也难免会下降。资金纷纷选择防御性板块，回避相对风险较大的进攻性板块。

　　第五，目前A股处于市场变革期，表现为结构性行情，已经告别过去齐涨共跌的行情特征。

　　目前，A股市场呈现机构化、国际化趋势，股价结构剧烈调整，市场生态开始重塑。相对应的是，相当数量的无业绩支撑的、靠“讲故事”的中小市值股票开始边缘化，每天成交量寥寥无几，这些股票将越来越边缘化甚至将来沦为“仙股”。

　　在结构性行情下，有的板块、个股上涨，有的下跌甚至是暴跌、闪崩。上半年，分行业来看，按照申万行业分类，只有休闲服务、医药生物额食品饮料这三大板块在上半年累计取得上涨，而通信、电气设备和机械设备在上半年的累计跌幅最大。

　　沪深两市所有个股的上半年累计涨跌幅，尽管是是跌多涨少，但也有不少个股是上涨的。在上半年内，累计上涨的个股数量只有581只，相当于下跌股票总数的不到两成。其中，有114只个股的上半年涨幅在10%到20%之间，160只个股的涨幅在20%至50%之间，51只个股的累计涨幅在50%到100%之间。另外，有30只个股的半年累计涨幅超过100%，也就是说，股价翻了至少一倍。

　　上半年熊冠全球，A股下半年能不能扬眉吐气？我们也没有必要过于悲观，A股下半年会有更多机会，不过，A股目前主要是结构性行情，不可闭着眼睛瞎买。

　　同时，在严监管政策下，一个新的市场正在酝酿成型，新的市场投资机会也在来临。关键是要学会避险，远离那些垃圾题材股。面对市场的变化，投资者需要及早转变，尽快脱离侵染多年的过度投机文化。