无人机(832201)，这不是一个行业类别，而是一家新三板公司的证券简称。

　　2015年4月13日，广东澄星无人机股份有限公司在新三板挂牌。这家从事航模开发、生产和销售的公司，并没有按照通常情况简称“澄星股份”，而是直接叫“无人机”。然而，优质的证券简称并没有给无人机带来幸运。仅仅半年时间，无人机就从拟IPO公司变成了生产经营难以为继的问题公司。

　　股价持续暴跌

　　1月29日，无人机股价在持续震荡中以平盘报收，其成交额为29.65万元，最新股价为0.4元/股，最新市值仅有1898万元。

　　在1月29日之前的三个交易日，无人机股价持续大跌。其中1月28日跌幅达21.57%，成交额为79.49万元；1月25日、1月24日两个交易日，无人机分别下跌5.56%、8.47%。

　　下跌是无人机近年来的“关键词”，数据显示，2019年以来的19个交易日，无人机有11个交易日下跌，累计跌幅达56.38%。2018年的236个交易日，无人机有115个交易日下跌，总跌幅达87.64%。2018年1月2日，无人机收盘价为6.02元/股，到2019年1月29日，收盘价仅0.4元/股。

　　无人机主要从事航模开发、生产与销售。作为一家拟IPO公司，无人机成交相当活跃。虽然其股价一直在下跌，但股东数并没有大量减少。截至2018年6月30日，无人机尚有股东285名。

　　从经营情况来看，2018年上半年无人机实现营业收入5960.5万元，同比减少2.41%；净利润742.5万元，同比增长13.28%，公司经营活动产生的现金流量净额也有所增长。

　　除了股价持续下跌，无人机似乎看不出有什么问题，直到1月24日，情况发生了改变。1月24日，无人机的主办券商广发证券发布风险提示公告称，在持续督导过程中，关注到公司存在人员流失(含部分财务人员)频繁，生产经营处于停滞状态等情形，且至今无好转迹象。广发证券提示，无人机的持续经营能力存在重大不确定性，存在丧失持续经营能力的风险。

　　广发证券作为无人机的主办券商，同时也是公司的首批做市商之一。1月28日晚，广发证券公告，自1月29日起退出为无人机提供做市服务。广发证券的退出，很可能是无人机当天大跌的原因之一。

　　首家被终止上市辅导的

　　新三板公司

　　无人机原本是一家拟IPO公司。2017年12月1日，无人机与申港证券签署了上市辅导协议，由申港证券担任无人机上市辅导机构，公司于2017年12月4日收到广东证监局出具的辅导备案登记确认书。

　　2019年1月18日，无人机公告，由于公司未能按时向广东证监局报送IPO辅导中期报告，按照广东证监局相关规定，公司于2018年12月31日被终止上市辅导。

　　根据2018年修订的《广东证监局拟上市公司辅导工作程序》，辅导期间辅导机构无故超过6个月未提交辅导工作进展报告，应视作自动终止辅导。

　　在广东证监局官网上，除了2017年12月8日公布的一则无人机的辅导备案登记受理公示外，并无辅导工作报告等相关文件。

　　据记者了解，虽然公开报道中有少量被证监局终止上市辅导的案例，但在新三板，无人机是首家在公告中明确被终止上市辅导的公司。

　　此外，国家企业信用信息公示系统显示，2018年12月26日，广东省汕头市工商行政管理局将无人机列入经营异常名录，列入原因为“公示企业信息隐瞒真实情况、弄虚作假”。

　　据记者了解，“公示企业信息隐瞒真实情况、弄虚作假”是工商部门将企业列入经营异常名录的四个原因之一。主要是企业通过公示系统对社会公示的信息有不真实内容。

　　由于通过公示系统公示的大多为基础信息，无人机具体公示的内容有哪些不真实，汕头市工商局并未公开披露。

　　去年拟溢价增发

　　由于股价持续暴跌，无论是二级市场投资者，还是做市商，都将面临损失。

　　2016年1月27日起，无人机开始采用做市转让，首批做市商包括广发证券、海通证券、中投证券3家。

　　3家做市商的库存股来自无人机2015年进行的一次增发，发行价格为6.8元/股，发行股份数650万股，募资总额4420万。其中，广发证券以204万元认购了30万股，海通证券、中投证券分别以170万元认购了25万股。

　　目前，海通证券仍在为无人机提供做市服务，而广发证券从1月29日开始退出为无人机做市，中投证券则早在2018年11月30日就退出为无人机做市。

　　除了3家初始做市商，还有8家做市商后续加入为无人机提供做市服务。其中2017年加入的做市商有6家，当时无人机股价正处于相对高位，在此后的下跌中，大概率会产生亏损。

　　对于股价持续下跌，无人机在2018年并没有太多挽救措施，反而筹划了另一轮溢价定增。2018年8月2日，无人机披露修订后的股票发行方案，拟以7.85元/股的价格发行不超过1300万股，募集资金不超过1.02亿元。

　　如果这次定增成功实施，将是无人机自2016年以来的第一次定增，也是无人机挂牌以来募资金额最高、发行价格最高的一次定增。不过，这次定增虽然获得了证监会的批复，但发行一直未取得进展。

　　2018年11月21日，无人机召开董事会，取消了这次发行，原因是“根据资本市场现状，经董事会综合考虑，决定取消发行”。2018年12月7日，无人机召开股东大会同意取消发行。

　　实际上，在股票发行方案公布的2018年8月2日，无人机二级市场股价仅为3.04元/股，7.85元/股的发行价较市场价溢价超过150%。

　　无人机在发行计划中称，公司的主营业务面临较好的发展机遇，为了增强综合竞争实力、提高盈利能力和市场竞争力，特制定发行方案。

　　公司拟将募集资金用于研发投入、国内营销网络建设和归还银行贷款，剩余部分用于补充流动资金，以扩大市场份额及经营规模，促进公司持续健康发展。

　　不过，没过多久无人机就变成了一家持续经营能力存在重大问题的公司。当时无人机的股票发行方案未确定认购对象，但以1月29日的收盘价计算，认购其股份都会面临严重的浮亏。