证监会官网消息，截至2018年2月22日，证监会受理首发企业438家，其中，已过会27家，未过会411家。未过会企业中正常待审企业404家，中止审查企业7家。

昨日，凯雪冷链（831463）发布公告称，公司2月14日收到证监会出具的《中国证监会行政许可申请终止审查通知书》，公司首次公开发行股票并在创业板上市的申请终止。

残酷IPO 新三板公司转板趋冷

愈发严格的审核理念、整体走低的过会率，与去年蜂拥排队申请IPO形成鲜明对比，新三板挂牌企业的心态随之发生变化，不少企业打起退堂鼓，主动申请撤回者顿时多了起来。

2017年1月份在全国股转系统官网发布上市辅导备案提示性公告的挂牌公司多达36家，而今年1月份的数据仅为18家。

2018年发审委共完成51家企业的IPO审核（已剔除4家取消审核及3家暂缓表决的企业），其中23家过会，通过率仅45%。

与去年全年81%的过会率相比，今年IPO发审可谓是“严字当头”。今年新三板已有8个IPO项目主动撤回申报材料，放弃IPO排队。延续去年12月以来IPO企业终止审核的密集频次。

2017年12月份，在证监会发行部“严打”中止审查等拖延症情形下，包括10家新三板公司在内当月共有45家回撤材料。

据统计，截至春节前，已经有16家新三板挂牌公司主动宣布放弃IPO申请，其中6家公司已经领取了证监会IPO终止审查的通知书，5家公司终止IPO辅导。

上述企业在IPO过程中，有多家企业都对过去在新三板公布的财报数据进行了大幅修改，特别是净利润项大都被更改。如恒达新材（835147）、浙江国祥（833249）、曙光电缆（832292）、旺成科技（830896）、天堰科技（833047）等。

其中恒达新材公转书更正公告有120页，及2015年年报、2016年年报都被修改。

IPO辅导3年宣布放弃 原因多为业绩

恒达新材1月4日公告，公司于2017年12月28日召开第一届董事会第二十六次会议，审议通过了《关于撤回公司首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的议案》，当日向中国证监会申请撤回首次公开发行股票并在创业板上市申请文件，并于2018年1月2日领取了《中国证监会行政许可申请终止审查通知书》，公司首次公开发行股票并在创业板上市的申请终止。

紧随其后，曙光电缆、天堰科技和绿岸网络分别于1月8日和25日发布了类似公告。和恒达新材一样，曙光电缆已经领取了证监会终止审查通知书，公司上市计划由此终止。天堰科技则因调整上市计划拟终止IPO，该议案先后于1月25日和2月9日获得了董事会和股东大会审议通过。

在春节前夕2月份的短短两周时间，又有绿岸网络、奇致激光、凯雪冷链、洁特生物、奥迪威和湘佳牧业等6家挂牌公司终止主板上市并撤回申请文件的议案获得了董事会会议通过。

另外，一批挂牌公司终止了上市辅导。据统计，截至春节前，林江股份、多普泰、强盛股份、天大清源和中教股份先后披露了终止IPO辅导的公告。

今年以来，共有6家挂牌公司宣告已经收到证监会IPO终止审查通知书。除了上述2家，浙江国祥、华恒生物和旺成科技都是去年年末向证监会申请终止IPO，并收到了终止审查通知书。

已经IPO辅导3年的天大清源于1月25日公告，鉴于公司战略发展需要及慎重考虑，经与中德证券的充分沟通及友好协商，双方一致同意终止上市辅导，并于2017年11月签署了终止辅导的协议。资料显示，天大清源于2012年1月18日挂牌新三板的“前身”——代办股份转让系统，2014年12月进入了IPO辅导阶段。

湘佳牧业在新三板市场上的资历也不浅。资料显示，湘佳牧业于2014年8月21日挂牌新三板，在2014年报中披露力争3年内实现在A股中小企业板或主板上市。2015年6月，公司董事会通过了《申请首次公开发行A股股票并上市的议案》。

撤单原因各异

从各家公司公告看，这些挂牌公司撤单原因各异。

曙光电缆和湘佳牧业均称，撤回IPO申请是“由于保荐机构的原因”。绿岸网络则在去年底收到了证监会关于《首发申请文件落实有关情况的告知函》，该告知函要求公司及中介机构就提高网络游戏类公司首次公开发行股票并上市信息披露质量的相关要求，开展相关核查验证工作。

更多公司IPO撤单的主要原因是业绩的下滑。

挂牌新三板头几年，天大清源业绩表现十分优秀，2011年、2012年、2013年和2014年的营收分别为6599万元、1亿元、1.1亿元和1.28亿元，净利润分别为987万元、2196万元、2830万元和2953万元。2016年开始，受国家宏观经济发展环境的影响及市场需求的下沉，公司营业收入下滑。2016年、2017年上半年，公司业绩明显大不如前，分别实现营业收入8992万元、3659万元，净利润分别为734万元、89万元。这一业绩水平似乎离主板上市有些远。

其他主动撤单的挂牌公司也存在相似的情况。天堰科技和湘佳牧业均自2016年开始出现业绩负增长，当年扣非后净利润分别同比下滑25%、45%；奥迪威2014年实现扣非净利润3443万元，此后盈利水平受到持续挑战，去年上半年业绩大幅下滑71%，扣非净利润仅为665万元。

某资深新三板投资机构负责人认为，2017年新三板很多挂牌企业发布了IPO辅导公告或者验收公告，财报也显示业绩实现20%、30%甚至是翻倍的增速，但是这样的增速能否持续，转到主板上市的各项条件是否真的具备，都是准备申请IPO的挂牌公司应该认真考虑的事情。

不过，根据《直通新三板》了解，今年加入IPO大军的新三板挂牌或已摘牌的企业数量仍然可观。究其背后原因，对赌协议可能是主要原因，前期投资者退出通道有限，也是主因之一。

（综合上海证券报、挖贝网、解读新三板等）