第一上海发布研报，予星盛商业(6668.HK)“买入”评级，给予2024年10倍市盈率，对应目标价2.0港元；看好公司作为纯商管公司在房地产步入后周期的外拓能力和经营韧性。研报提及，2023年公司营业收入为6.35亿元，同比增长13%；毛利3.34亿元，同比增长6.6%；归母净利润为1.71亿元，同比增长10.9%。随着疫情结束，市场消费复苏，公司盈利能力持续提升。期末在手现金14.37亿元，同比增长13%，在手现金充足。公司提升派息率至70%，每股派息13港仙，同比增长23.8%。研报指，公司聚焦大湾区、长三角区域，并进行全国布局，坚守自身能力圈，重质不重量，打造公司独有的发展模式。具体而言，1)星盛商业在营项目表现稳健，储备充足：公司作为大湾区领先的商用物业运营服务供应商，截至23年末已开业零售商业项目数量27个，面积达165万平方，筹备中项目20个，未来发展具备确定性。2023年整体出租率同比提升0.3个百分点至92.8%，收缴率同比提升1.3个百分点至 99.8%；2)完成全年新开业目标，坚持高质量开业：公司2023年全年新开6个项目，完成全年目标。年内新开业项目均为公司首次进入的城市或区域，包括厦门、广州、江阴等城市。截止目前，公司的合约面积约280万方共55个项目，覆盖全国21个城市，第三方面积占比为48.9%。