证券代码：688599 证券简称：天合光能

天合光能股份有限公司

投资者关系活动记录表

编号：2024-010

□特定对象调研 √分析师会议

□媒体采访 □业绩说明会

投资者关系活动 □新闻发布会 √路演活动

类别 √现场参观

□其他

广发基金、银华基金、万家基金、长江资管、中金资管、景林资产、财通
参与单位 证券、国信证券、国投证券、山西证券、Balyasny、JPMorgan、Millennium、
Point72、Greenwoods、Schonfeld、BofA 等

董事：朱文瑾

公司接待人员姓 董事会秘书：吴群

名及职务 投资者关系：王昕宇、朱学楠、周航

时间 2024 年 10 月 1 日-30 日

地点 路演活动、现场调研、线上电话会议

1．公司对美国反补贴初裁结果的解读？

根据美国商务部于 10 月份初发布的反补贴初步裁定结果，天合泰国
工厂的反补贴税率仅为 0.14%。是所有公司中最低的，充分体现出公司在
美国市场的竞争优势。

2．如何看待 CPIA 近期公布的最低成本价 0.68 元/W，低于成本价投标中
标涉嫌违法？请问组件价格见底了吗？

1）当前组件市场价格已触及底部区间，协会公布的最低成本价有利
投资者关系活动 于遏制行业‘内卷式’恶性竞争，在一定程度上稳定组件价格。

主要内容介绍 2）光伏企业也都期望有一个良性的竞争环境和生态，天合会发挥龙
头企业、链主企业的作用，通过战略合作、产业基金、知识产权等多个维
度出力，促进行业生态的改善。

3）无论行业竞争如何演进，天合的多元化业务布局、适度的产能布
局以及前瞻的解决方案布局，这些优势都是非常明显的，并且非常有价
值。可能现阶段因为国内外政策、贸易环境变化，使我们的优势板块、优
势区域受到一定影响，但是这些市场的中长期基本盘没有变化，短期的波
动不影响天合的长期核心竞争力。

3．公司对组件行业竞争格局展望？


证券代码：688599 证券简称：天合光能

当前光伏行业处于阶段性的供过于求，但长期来看具备以下核心竞
争力的龙头企业有望稳步提升其市占率：

1） 在品牌渠道构建上拥有显著优势，且能够紧密贴近客户需求，
为客户提供整体解决方案；

2） 实现全球化产能布局，且具备本地化经营管理能力，能够有效
应对贸易壁垒挑战，实现资源的优化配置与高效利用；

3） 构建多元化的业务体系，不仅能够提供稳定的利润来源与现金
流支撑，且进一步拓宽市场边界，面向更为广阔的发展空间。

天合凭借卓越的品牌渠道优势、前瞻性的全球化产能布局、多元化的业
务体系，未来将持续引领行业光储智慧能源整体解决方案新趋势，进一
步巩固并扩大行业领先地位。

4． 明年随着供给出清和需求增长，开工率提升，如何展望产业链盈利水
平的走势？

随着 PERC 产能和尾部厂商的出清，以及需求的稳步增长，产业链
盈利一定会修复。但是我们认为，这一轮复苏之后，可能不再像以前生
产制造时代一样，大家的产品、盈利能力都趋同，以前用产能规模就能
大概算出各家盈利规模，以后不是了。

我们觉得未来在品牌端、渠道端、客户端会出现越来越多的差异化
空间，不再单纯提供产品，未来不同的产品组成一个系统解决方案，不
同的系统融合成一个光伏项目的整体解决方案，以解决方案为最终交付
给客户的标的，这其中蕴含的价值量远高于公司有多少 GW 的产能，多少
比例的自供率等等。这方面天合一定是最具备优势的。

5．之前媒体流传天合组件率先涨价，是否属实？

首先行业层面，近期无论是光伏行业协会的呼吁，一些项目招标价
格的回升，以及一些组件市场信息的流传，我们觉得都是行业从恶行价
格竞争中走出来的积极信号，非常值得关注。

在公司层面，天合一直不遗余力地推动行业生态健康发展，近期确
实在一些局部市场率先尝试涨价，一方面是积极响应协会号召，另一方
面也是基于对自己产品的信心 我们单纯从逻辑上分析：虽然行业内呼吁
涨价的声音很高，有些项目开标价格也看到了普涨的信号，但是不同公
司的产品力和渠道商认可度还是不一样的，这个时候一定是好的产品先
涨价。

6．公司认为最早出现价格回升的最有可能是哪个市场？

欧洲是品牌渠道壁垒相对较高的市场。随着光伏行业逐步走出周期
底部，我们有希望能够看到欧洲市场价格首先出现回暖的迹象。欧洲是
天合具有竞争优势的市场，公司在欧洲具备深厚的市场根基与品牌影响
力。

7. 公司对储能的发展战略？


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1）光储融合是行业的必然趋势，天合是组件商中储能业务最领先
的，未来还会坚定地发展储能板块，打造第二成长曲线。

2）公司 2024 年前三季度储能业务快速增长，出货超 2.5GWh，同
比增速近 300%。

3）今年公司将在海外市场发力，欧洲已经显现成果，争取突破美
国这个高盈利市场。

4）我们预估储能板块未来几年持续高增长。

附件清单 无

（如有）

日期 2024 年 11 月 1 日