我昨天28亿以下全部入货，道理很简单。分析长尾市场特征和财务指标就知道有可能是发行了下一个十倍股。这个公司过去三年收入CAGR 17%，净利润同比增速41.69%，应收帐款帐期没有增加。说明产品技术含量较高，毛利率稳步增长至46%，ROE从8%增至16.2%，考虑到目前新品收入占比在50%左右，但是新品增速较快，预计2021年毛利率还将持续上升，新品毛利率大于70%，在A股制造业公司是少有的，却符合海外3M、Gore等多SKU长尾品牌特征，说明因为技术独特而获得定价能力，并且竞争对手不多，这个前提是需要持续的研发来支撑。按照同口径预测2020年扣非净利润在6000-6500万，按照昨日收盘市值26.4亿计算，PE约40x-46x，考虑到招股书披露的3C手机订单、CMD增速较快，2021年同比净利润预计不低于9000万，照此计算PE=29x，由于2019年公司分红到达50%，假设维持50%分红率，未来两年分红额7500万，累计股息率2.84%。
做为在3M和Gore都做过的同学，我们认为这种具有长尾特征的企业，大部分散户是不一定能看懂的，但是有一点这种平台型公司，研发持续投入，收入下降利润下跌的可能性不大，一般会持续增长，远未达到Gore37亿美元，ePTFE和柔性气凝胶每个细分利基市场容量的天花板。所以，如果站在3-5年的角度上，我觉得应该是长期持有，坐享未来5年5倍，10年10倍的成长空间。如果分红比例不下降，边际风险会越来越低。