我昨天28亿以下全部入货,道理很简单。分析长尾市场特征和财务指标就知道有可能是发
我昨天28亿以下全部入货,道理很简单。分析长尾市场特征和财务指标就知道有可能是发行了下一个十倍股。这个公司过去三年收入CAGR 17%,净利润同比增速41.69%,应收帐款帐期没有增加。说明产品技术含量较高,毛利率稳步增长至46%,ROE从8%增至16.2%,考虑到目前新品收入占比在50%左右,但是新品增速较快,预计2021年毛利率还将持续上升,新品毛利率大于70%,在A股制造业公司是少有的,却符合海外3M、Gore等多SKU长尾品牌特征,说明因为技术独特而获得定价能力,并且竞争对手不多,这个前提是需要持续的研发来支撑。按照同口径预测2020年扣非净利润在6000-6500万,按照昨日收盘市值26.4亿计算,PE约40x-46x,考虑到招股书披露的3C手机订单、CMD增速较快,2021年同比净利润预计不低于9000万,照此计算PE=29x,由于2019年公司分红到达50%,假设维持50%分红率,未来两年分红额7500万,累计股息率2.84%。
做为在3M和Gore都做过的同学,我们认为这种具有长尾特征的企业,大部分散户是不一定能看懂的,但是有一点这种平台型公司,研发持续投入,收入下降利润下跌的可能性不大,一般会持续增长,远未达到Gore37亿美元,ePTFE和柔性气凝胶每个细分利基市场容量的天花板。所以,如果站在3-5年的角度上,我觉得应该是长期持有,坐享未来5年5倍,10年10倍的成长空间。如果分红比例不下降,边际风险会越来越低。
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