4月29日晚间，华熙生物（688363.SH）发布2023年年度报告。财报显示，2023年公司实现营业收入60.76亿元，同比下降4.45%；归母净利润为5.93亿元，同比下降38.97%；归母扣非净利润为4.90亿元，同比下降42.44%。

　　针对为何营收净利双降，4月30日，南都·湾财社记者致电华熙生物董秘办无人接听，截至发稿未得到回应。

　　值得注意的是，2023年是华熙生物自上市以来首次出现营收和净利同比下滑的局面。根据此前财报，2020年-2022年，华熙生物营业总收入分别为26.33亿元、49.48亿元、63.59亿元，同比分别增长39.63%、87.93%、28.53%；归母净利润分别为6.46亿元、7.82亿元、9.71亿元，同比分别增长10.29%、21.13%、24.11%。

　　华熙生物在财报中提到，2023年，公司高速增长遇到压力，主要源于过去业务增长过快，导致内部组织管理滞后于业务的发展速度，组织管理有待提高，运营效率有待提升。

　　功能性护肤品业务阶段性下降“拖累”业绩

　　对于2023年营收下滑，华熙生物曾在业绩快报中解释称，报告期内，公司原料业务仍实现稳步增长，医疗终端业务保持高速增长，功能性护肤品业务出现阶段性下降，而功能性护肤品占公司营业总收入比重最大，因此营业总收入较上年同期略有下降。

　　目前，华熙生物主要有原料、医疗终端产品、功能性护肤品、功能性食品四大业务板块。近年来，华熙生物功能性护肤品业务营收比重逐渐增加。财报显示，2019年-2022年，华熙生物功能性护肤品从6.34亿元增至46.07亿元。但在2023年上半年，功能性护肤品业务就已经出现疲软迹象。

　　数据显示，2023年上半年，华熙生物功能性护肤品业务实现营收19.66亿元，同比下降7.56%；毛利率为74.49%，相比去年同期下降4.25个百分点。其中，四大品牌的销售全线下滑，润百颜、夸迪、米蓓尔、肌活分别实现营收6.32亿元、5.43亿元、2.17亿元、3.41亿元，同比分别下滑2.04%、10.1%、16.81%、29.62%。

　　在2023年财报中，华熙生物功能性护肤品业务实现收入37.57亿元，同比下降 18.45%，占公司主营业务收入的 61.84%，但其并未具体披露各个单品的销售数据。

　　华熙生物方面表示，公司主动对功能性护肤品业务旗下各大品牌进行阶段性调整：重点致力于优化以大单品为核心的品类体系、深化品牌价值；提高对多品牌资源的统筹管理，提升资源使用效率，为各大品牌差异化经营和有序成长赋能。

　　此外，原料业务和医疗终端业务收入分别实现15.22%和58.95%的增长，营业收入分别为11.29亿元、10.90亿元，二者在公司主营收入中所占比例仅为18.59%、17.95%。

　　销售费用率超46%，线上推广服务费占比超五成

　　值得注意的是，华熙生物的销售费用高于同行可比企业，同时，线上推广服务费是华熙生物近两年销售费用支出最高的部分，占比超过一半以上。

　　财报数据显示，2020年、2021年的销售费用分别为10.99亿元、24.36亿元，同比增速均超100%。2022年，其销售费用为30.49亿元，同比增长25.17%。其中线上推广费用17.22亿元，占销售费用的56.48%。

　　2023年，华熙生物销售费用为28.42亿元，同比减少6.79,但占公司总营收的比例仍高达46.7%。其中线上推广服务费14.27亿元，占销售费用的50.21%。而与华熙生物并称为“医美三剑客”的爱美客（300896.SZ）和昊海生科（688366.SH），这两家企业的销售费用率分别为9.07%和30.69%。

　　华熙生物在财报中表示，销售费用的变化主要系本报告期公司对护肤品业务进行阶段性调整，逐步优化品牌资源配置和营销渠道结构，线上推广服务费同比降低17.13%。

　　与销售费用相比，华熙生物在研发费用上的投入偏低。财报显示，2020年-2022年，华熙生物的研发费用分别为1.41亿元、2.84亿元、3.88亿元，营收占比分别为5.36%、5.74%、6.1%。2023年，华熙生物研发费用为4.46亿元，销售费用为28.42亿元，其销售费用约是研发费用的7倍。

　　寻求新增长引擎，布局合成生物新赛道

　　近年来，华熙生物寻求第二增长曲线，但效果不尽人意。

　　在功能性食品方面，2021年，华熙生物推出新产品——水肌泉玻尿酸饮用水。2022年，“水肌泉”推出新品类“玻尿酸苏打气泡水”，“休想角落”推出全2.0“夜帽子熬夜精华饮”系列等5款产品。但功能性食品在2023年仅实现营收0.58亿元，同比下降22.53%，占总营收的0.95%。

　　据媒体报道，2023年2月，上海市消保委微信公众号质疑“吃出水光肌”的玻尿酸食品的真实性，并发文连问玻尿酸食品乱象：玻尿酸食品是不是真能“吃出水光肌”？是谁在说玻尿酸食品能“吃出水光肌”？

　　上述文章显示，上海市消保委专门提到华熙生物的“水肌泉”饮料，并希望其向消费者提供权威证据证明该饮料给皮肤补水的功效。彼时，华熙生物被指暗示性宣传后，删除了“水肌泉”详情页中口服玻尿酸是否会被消化分解的问答，也引发了新一轮“口服玻尿酸到底是不是智商税”的讨论。

　　如今，处于C端赛道的功能性护肤品、食品业务表现不佳，华熙生物开始将关注点转移到合成生物上，在2023年半年报中，华熙生物将自己定义为一家“以合成生物科技创新驱动的生物科技公司”。

　　华熙生物在业绩快报中表示，公司将持续聚焦合成生物学，坚持生物科技公司和生物材料公司整体定位，用科技力打造产品力，塑造品牌力，进一步加大降本增效力度，推动公司业务持续稳定健康增长。