证券代码：688222 证券简称：成都先导
成都先导药物开发股份有限公司

投资者关系活动记录表

（2021 年 12 月）

 特定对象调研  分析师会议

□媒体采访 业绩说明会

投资者关系活动

□新闻发布会 路演活动

类别

□现场参观

 其他 （电话会议）

2021 年 12 月 7 日 10:00-11:30（特定对象调研电话会议）:
中金资管

2021 年 12 月 9 日 14:30-15:30（特定对象调研电话会议）:
工银瑞信

2021 年 12 月 10 日 13:00-14:00（特定对象调研电话会议）:
Picea Investment Management

2021 年 12 月 10 日 14:30-15:30（特定对象调研电话会议）:
泰康资产

参与单位名称及 2021 年 12 月 14 日 10:00-11:00（特定对象调研电话会议）:
人员姓名 JFAsset Management Limited

2021 年 12 月 23 日 13:00-14:00（分析师电话会议）:

中泰证券、玖鹏投资、华美投资、明达资产、辰翔投资、禹
田资本、顶天投资、泰信基金、峰辰资产、拾玉资本、源乘
投资、域秀资本、红土创新、上银基金、财通资管、观富资
产、九泰基金、中融信托、格林基金、天弘基金、同泰基金、
广发基金、东方自营、华泰柏瑞、博远基金、山东鲁商私募
基金、华富基金、中银三星人寿保险有限公司、中海基金、
信达澳银基金、东吴基金、九泰基金、国信资管、汐泰投资、

煜德投资、太平资产、天治基金、诺德基金、华夏基金、九
泰基金、工银资管（全球）、长安基金、长城基金、中银基
金、竑观投资、安信基金、兴全基金、中信资管、阳光资产、
泰信基金、尚雅投资

时间 2021 年 12 月 7 日、2021 年 12 月 9 日、2021 年 12 月 10
日、2021 年 12 月 14 日、2021 年 12 月 23 日

参会方式 电话会议

2021 年 12 月 7 日 10:00-11:30:

董事会秘书：耿世伟

证券事务代表：朱蕾

2021 年 12 月 9 日 14:30-15:30：

董事会秘书：耿世伟

证券事务代表：朱蕾

2021 年 12 月 10 日 13:00-14:00：

董事会秘书：耿世伟

上市公司参与人 证券事务代表：朱蕾

员姓名 2021 年 12 月 10 日 14:30-15:30：

董事会秘书：耿世伟

证券事务代表：朱蕾

2021 年 12 月 14 日 10:00-11:00：

董事长、总经理：JIN LI（李进）

董事会秘书：耿世伟

证券事务代表：朱蕾

2021 年 12 月 23 日 13:00-14:00：

证券事务代表：朱蕾

一、公司介绍环节

投资者关系活动 成都先导药物开发股份有限公司（以下简称“公司”或
主要内容介绍 “成都先导”）是一家从事新药研发的生物技术公司，总部
位于中国成都，在英国剑桥、美国休斯顿设有子公司。成都先导为小分子及核酸新药发现与优化建立了一个国际领先的，以 DNA 编码化合物库的设计、合成和筛选（DEL），
以 及 基 于 分 子 片 段 和 三 维 结 构 信 息 的 药 物 设 计
（FBDD/SBDD）为核心的技术平台。目前，公司基于数千种不同的骨架结构，已经完成超过万亿种结构全新、具有多样性和类药性的 DNA 编码化合物的合成，并且已有多个案例证实了其针对已知生物靶点和新兴生物靶点筛选苗头化合物的能力及有效性。

2020 年底，成都先导并购了坐落于英国剑桥的 Vernalis公司，该公司是 FBDD/SBDD 技术的领先者。现在，成都先导拥有约 500 人的科学家团队，并且能够提供一整套从靶基因到新药临床试验申请阶段的研发服务，覆盖范围包括重组蛋白表达纯化、结构生物学、计算化学与药物化学、生物化学和生物物理学、细胞生物学、体内药理学、药代动力学、药学研究等。

成都先导核酸药物研发平台包括生物信息学，核酸药物化学，RNA 生物学，分子与细胞生物学，转化研究，以及临床医学等。该核酸药物研发平台不仅能提供高质量的定制化的 RNAi 技术服务，还能提供高质量的 siRNA 设计、siRNA 的快速平行合成与化学修饰，并进行基因敲除活性测试、稳定性测试、脱靶风险评估及核酸药物体内分布及其他体内外生物功能评价等。目前，公司已在恶性实体肿瘤和免疫性疾病领域建立了小核酸新药产品管线，旨在开发符合临床需求的小核酸新药。目前项目处于早期阶段。

成都先导业务模式灵活，范围包括基于单一功能的服务（FFS，如，蛋白表达与纯化，结构生物学，生物信息学，计算化学，药物化学，核酸及有机合成，分析化学，生物物理，细胞生物学，药代，药效等），DEL 筛选，DEL 设计，
合成及表征，整合式药物发现项目，风险分担项目，合资企业到项目转让许可。成都先导建立了自主研发新药管线，拥有大约 20 个内部新药项目，分别处于临床及临床前不同阶段，目前已有 4 个项目获得临床试验批件并进入临床试验。成都先导业务遍布北美、欧洲、亚洲、非洲及澳大利亚等，现已与多家国际著名制药公司、生物技术公司、化学公司、基金会以及科研机构建立合作，致力于新药的发现与应用。
二、问答环节

问题 1：公司在 2021 年半年报披露的筛选的成功率进
一步提升到了超过 80%？但有些公司说自己的成功率是90%以上，请问公司对筛选成功的概念阶段性的定义是否不同？

回答：不同的公司在定义成功率的时候确实会存在不同。
首先，DEL 库建库的质量如何这是 DEL 筛选的底层逻
辑。在数据的统计和计算上，靶点的类别会有重要影响。
如果说是一个已经存在阳性参照物的靶点，理论上用成
都先导的 DEL 库筛选肯定能筛得到分子，这也是客户常
常用来测试靶点的标准。如果是历史上成药的分子比较
多的靶点，分子的结构也比较特征化，这种靶点放在成
都先导的库里面筛的成功率也是非常高的，很多都能达
到 90%以上。但是还有一些历史上没有发现或公布阳性
配体的靶点，对于这些类别的靶点，在设计库的时候的
要求就会更高。所以整体来看，靶点的分布会极大程度
地影响实验的综合成功率。截至 2021 年 6 月，成都先导
已经筛选来自客户立项的 41 类不同靶点类型，其中包含
蛋白-蛋白相互作用、转录因子、磷酸酶等传统意义上难
成药靶点或具有挑战性的靶点，2021 年上半年完成的筛
选项目综合成功率超过 80%。

其次，筛选步骤的定义差异。现在的 DEL 筛选主要
分为三个步骤。第一步是测试亲和力，即筛选出亲和力的分子，然后第二步重合成分子，最后第三步再验证特定分子的功能活性。如果第一步就判断综合成功率，其实从后面合成出来再验证分子的功能活性，做生物活性检测还是会存在很大的差异。因此，如果不同的公司的筛选成功率本身对筛选步骤的阶段的定义有差异，那么本身也不具备可比性。成都先导定义的筛选成功率指的是筛选出带有功能活性的小分子，而不是单纯的有亲和力的分子而已。
问题 2：先导在核酸药物领域平台的优势？
回答：成都先导在核酸平台领域的优势主要体现在：
第一，从 2012 年到现在为了构建 DEL 体系，公司内部
建立了生物信息学，核酸化学，从靶点到临床前
研究，整体的平台都有经验，这些核心能力都可
以支持小核酸新药的开发；结合 DEL 技术，有
能力做出革命性的发展。

第二，公司在递送领域也有独特的研发优势，我们认为
下一代的递送技术更针对特定细胞的选择性递
送（类似 Galnac 递送，加一个配体）（过去的递
送方式主要针对器官和组织），全球来看，近期
也有 3 项类似的合作（Ionis 和 Bicycle，Takeda
和 Peptidream，Arrowhead 的 II 期临床品种用的
靶向 integrin 的配体），这种技术就是将核酸药
物直接和细胞进行接触，不需要 LNP 仍然达到
治疗效果，我们的 DEL 技术在新型分子的发现
上有明显的优势，有可能找到全新的递送分子。
第三，公司已经为其合作设计和合成了一些特殊核酸
药单体。

问题 3：公司为什么做股权激励计划?介绍一下本次股
权激励计划将如何考核？

回答：药物发现与优化是现代药物化学、有机化学、分
子生物学等的交叉前沿领域，是高素质科研技术人才密
集型产业。领域内经验丰富的研发、技术及管理人员属
于稀缺性人力资源。人才是公司发展的核心资源。一直
以来，成都先导对人才储备和管理都十分重视。

为了进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引和
留住优秀人才，充分调动公司管理团队及核心骨干的积
极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利
益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展，公司
近期披露了 2021 年限制性股票激励计划草案。

本次激励计划首次授予的限制性股票归属期的相应考
核年度为 2022-2024 年三个会计年度，每个会计年度考
核一次，有三个考核指标需要满足，分别是：1.以 2021
年营业收入为基数，2022 年-2024 年公司营业收入增长
率为 30%；75%；120%；2.2022 年-2024 年，公司每年
的净利润率不低于 20%；3.2022 年-2024 年，公司获得
批准的 IND（含新增适应症）个数不少于 1 个。

问题 4：成都先导为什么要把风险留在自己身上做自研
的管线？

回答：首先，成都先导是一家从事新药研发的生物技术
公司，我们拥有自己的核心技术和研发能力，以及新药
项目研发核心的知识产权。

其次，药物工业最有价值的是管线项目，有能力的
生物技术公司都会探索如何实现其技术再新药研发上
的最大价值，如开发项目，虽然风险和难度也很高，但
是附加值也是相对最高的。

其次，对成都先导来说，如果只是单纯做 CRO 服
务，不能够充分发挥公司的能力和价值：①成都先导的
DNA 编码化合物库（DEL 库）合成以后可以用于很多靶点的筛选，而且可以多次使用。因此，在确保客户靶点的排他性，以及筛选结果的 IP 确认前提之下，公司开发完全自己立项的管线项目，也是把 DEL 库的应用价值更多地发挥出来。并且，通过自研管线的后期的转让的变现，也可以为公司带来更多的收入。②从药物项目不同阶段的价值来讲，早期筛选发现的是苗头化合物，其潜在的市场价值还未充分发挥，随着项目在新药研发价值链上往后推进，比如拿到了 IND，更多的市场价值才能得到体现。
问题 5：公司未来定位？管线是自己做还是卖给客户？回答：可以分为几个阶段来说明：
1.第一阶段成都先导聚焦小分子与核酸药的设计、发现及优化核心技术平台（DEL，FBDD/SBDD，siRNA，TPD）及关键能力建设（如药化，计算科学，体外体内生物活性和药代动力学评价等）开展技术服务和合作研发，产生稳定收入和利润，并有选择性地建立自有新药项目管线。
2.第二阶段，我们会持续开展技术服务和合作研发，同时我们自己的新药临床前管线逐渐饱满，陆续进入临床，并将一些自有项目转让以实现首付款及里程碑收入，少量项目自己在中国进行做临床。目前我们自有药物管线大部分集中在临床前，少部分进了临床，临床项目的持续时间较长，大部分刚刚进入临床或者做完临床I 期就会转让，在转让方式上会有内部的严格评估，比如海外和国内的权益分开转让，还是一起转让，相对来说方式比较灵活。客户如果一旦有里程碑事件发生，我们也可以保持一部分权益，降低风险。
3.第三阶段，长期来说，成都先导可能在一些特殊治疗

领域，在中国有自己药物上市或通过上市许可人制度-，
因为我们拥有自己的核心技术和研发能力，以及新药项
目研发核心的知识产权，我们不断有自己知识产权的可
成药的新分子实体产生。

问题 6：国内业务拓展的难点及合作模式？

回答：国内客户像国外合作伙伴那样用 DEL 针对新颖
靶点做新分子发现的很少。国内客户的合作模式目前主
要还是一站式的新药定制服务或相对成熟项目的转让，
不再局限于苗头化合物筛选，我们提供从靶点表达，纯
化，先导化合物发现及优化到临床候选化合物确认，甚
至 IND 申报服务，帮助客户完成新药药物发现到 IND
全过程。

问题 7：我们同客户签订项目里程碑或者销售分成的商
业模式，我们是每个新药服务项目都会签订这样一个协议吗？客户都会愿意跟我们分享项目的权益吗？这个权益的占比一般能有多少？

回答：筛选的项目不一定是所有项目都有销售分成，但
是里程碑费是通用的。如果有权益分成，还是根据项目
转让的时间节点和具体管线来确定的，越早期的项目当
然权益占比相对较低，越后期的项目权益占比相对更
高。

问题 8：靶点排他机制会对突变的靶点也排他吗？如果
是一个家族靶点呢？

回答：1.如果是能认定为有突变的，则看作新靶点，不
在排他范围以内。2.如果事先不知道为一个家族的，则
看作同一个靶点。但如果知道是同一家族，则看作不同
靶点区别对待，比如 E3 连接酶家族。目前我们的蛋白
降解研究平台就在做对新颖 E3 连接酶的开发。目前进

入临床研究或是临床前研究的蛋白降解分子招募的 E3
连接酶主要是 CRBN 和 VHL。成都先导对数据库中获
取的 E3 酶的表达谱做了深入分析，分类整理了广泛组
织表达的 E3 连接酶、组织特异性表达的 E3 连接酶以
及肿瘤组织特异性表达的 E3 酶，包括针对目标蛋白及
配对的新颖 E3 酶的表达和配体发现、针对嵌合体蛋白
降解分子的 PCC（临床前候选化合物）开发、以及针对
新颖 E3 连接酶的开发、以及针对嵌合体蛋白降解分子
的优化。

问题 9：DEL 技术后续是否还会持续迭代？会往怎样
的方向发展？

回答：DEL 作为新兴技术，和其他各种药物发现技术处
于互补关系和部分应用场景重叠的状态，随着 DEL 技
术的发展和提升，将在一定程度上逐渐取代其他技术的
部分应用场景，逐步成为制药公司和生物技术公司获得
苗头化合物的主流方法之一。目前 DEL 技术已被越来
越多的药企所认可，特别是全球排名前列的大型企业，
前 20 大药企中已有 18 家在应用该项技术。我们相信
在未来的 5-10 年，越来越多的 DEL 筛选结果将对进入
临床的新药项目有明显的贡献。

DEL 技术概念相对悠久，但广泛应用时间相对短，
仍然有不少机会进行研究和开发，主要围绕几大方向：
1、设计与建设更好质量，更加新颖的分子类型；2、扩
大 DEL 技术的应用场景；3、DEL 技术自身的创新。目
前成都先导 DEL 库小分子种类已突破 10,000 亿，是全
球目前已知的化合物最多规模最大的实体小分子化合
物库。我们已经不局限于单纯的杂环化合物库，公司已
经将库扩展到共价化合物库，蛋白降解化合物库，分子
片段化合物库等应用场景更为丰富的小分子化合物库。

公司通过系统化的库分子设计，增加合成分子骨架的种
类至超过 6,000 种，基本涵盖了所有当前已获批上市的
小分子药物的核心骨架，以及临床在研小分子项目的大
多数优势骨架；当前已投入使用的化学试剂的种类超过
3 万种。与此同时，公司也在探索 DEL 技术自身的创新
和改进。

附件清单（如有） 无

日期 2021 年 12 月 1 日-2021 年 12 月 30 日