中证智能财讯芳源股份（688148）8月29日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入10.40亿元，同比下降27.12%；归母净利润亏损6619.41万元，上年同期亏损1417.72万元；扣非净利润亏损8821.94万元，上年同期亏损1401.46万元；经营活动产生的现金流量净额为1.03亿元，上年同期为-9343.80万元；报告期内，芳源股份基本每股收益为-0.13元，加权平均净资产收益率为-6.69%。

　　公告称，公司营业收入变化主要由于受金属价格下跌、下游需求增速放缓并主动去库存、限制性的贸易政策法案出台等因素的持续影响，报告期内三元前驱体等部分产品销售数量及销售价格同比有所下降。

　　报告期内，公司合计非经常性损益为2202.54万元。

　　以8月28日收盘价计算，芳源股份目前市盈率（TTM）约为-3.84倍，市净率（LF）约为2.12倍，市销率（TTM）约为1.14倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入6.19亿元，同比下降0.68%，环比增长47.32%；归母净利润-7322.92万元，同比下降380.36%，环比下降1140.90%；扣非净利润-7377.85万元，同比下降382.94%，环比下降410.90%。

　　半年报显示，公司主要从事锂电池三元正极材料前驱体、锂盐、硫酸盐、镍电池正极材料等产品的研发、生产和销售。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，前驱体收入4.76亿元，占营业收入的45.76%；硫酸镍结晶收入1.83亿元，占营业收入的17.59%；碳酸锂收入0.97亿元，占营业收入的9.35%。

　　2024年上半年，公司毛利率为4.24%，同比下降5.20个百分点；净利率为-6.37%，较上年同期下降5.37个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为-1.47%，同比下降13.46个百分点，环比下降14.13个百分点；净利率为-11.82%，较上年同期下降9.37个百分点，较上一季度下降13.48个百分点。

　　分产品看，前驱体、硫酸镍结晶、碳酸锂2024年上半年毛利率分别为11.06%、17.67%、-2.46%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为-6.69%，较上年同期下降5.75个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为-0.98%，较上年同期下降0.81个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为1.03亿元，同比增加1.96亿元；筹资活动现金流净额2.77亿元，同比增加3831.42万元；投资活动现金流净额-5417.63万元，上年同期为-3.04亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为1.47亿元，上年同期为-3.07亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为122.46%，净现比为-154.89%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.33次，上年同期为0.33次（2023年上半年行业平均值为0.26次，公司位居同行业12/45）；固定资产周转率为0.87次，上年同期为1.54次（2023年上半年行业平均值为1.34次，公司位居同行业18/45）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为10.16次、1.40次。

　　2024年上半年，公司期间费用为1.25亿元，较上年同期减少978.60万元；但期间费用率为12.07%，较上年同期上升2.59个百分点。其中，销售费用同比下降29.47%，管理费用同比下降48.7%，研发费用同比下降8.03%，财务费用同比增长113.11%。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末增加338.42%，占公司总资产比重上升9.32个百分点；存货较上年末减少11.92%，占公司总资产比重下降4.34个百分点；固定资产较上年末减少4.18%，占公司总资产比重下降4.16个百分点；预付款项较上年末增加169.35%，占公司总资产比重上升2.46个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加60.82%，占公司总资产比重上升6.55个百分点，主要系新增流动贷款；应付账款较上年末增加53.82%，占公司总资产比重上升2.68个百分点；长期借款较上年末增加8.77%，占公司总资产比重上升0.32个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少18.12%，占公司总资产比重下降1.55个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为6.65亿元，占净资产的72.35%，较上年末减少9000.69万元。其中，存货跌价准备为1.0亿元，计提比例为13.07%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为72.00%，相比上年末上升6.10个百分点；有息资产负债率为60.33%，相比上年末上升4.82个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.36，速动比率为0.78。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为广州南粤澳德股权投资基金管理有限公司-广州南粤鼎新股权投资中心(有限合伙)，取代了一季度末的香港中央结算有限公司。在具体持股比例上，广东芳源新材料集团股份有限公司回购专用证券账户持股有所上升，五矿创新股权投资基金管理(宁波)有限公司-五矿元鼎股权投资基金(宁波)合伙企业(有限合伙)持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.23万户，较一季度末下降了4户，降幅0.03%；户均持股市值由一季度末的20.43万元下降至17.48万元，降幅为14.44%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。