停牌10个交易日后，嘉必优（688089.SH）披露了其资产重组的部分细则。

　　近期，嘉必优发布重组预案公告，拟通过发行股份及支付现金的方式向14名交易对方购买上海欧易生物医学科技有限公司（以下简称“欧易生物”）65%的股权，并募集配套资金。

　　据了解，此次发行股份购买资产的发行价格为19.29元/股，经初步测算，本次交易预计构成重大资产重组。

　　《中国经营报》记者注意到，欧易生物近两年负债居高不下，到2023年欧易生物才刚刚实现扭亏。并且，由于此次收购涉及的资产审计、评估工作尚未完成，资产预估值和交易价格尚未确定。

　　针对上述问题，《中国经营报》记者日前向嘉必优方面致函采访，其证券部工作人员表示，会将采访函转至公司董秘处，但截至发稿未获进一步回应。

　　意在客户资源？

　　据相关资料显示，嘉必优是国内较早涉足微生物合成法生产多不饱和脂肪酸及脂溶性营养素领域的企业之一。该公司的产品线涵盖了多种关键营养成分，包括花生四烯酸（ARA）、二十二碳六烯酸（DHA）、燕窝酸（SA）以及β-胡萝卜素等。这些产品广泛应用于多个领域，如人类营养、动物营养和个人护理等。

　　欧易生物自2009年成立以来，一直致力于为生命科学领域的研究提供综合的多组学技术服务。其服务范围广泛，包括基因组学、转录组学、蛋白质组学、代谢组学、生物信息学以及临床基因检测等多个方面，为客户的生命科学研究提供全面的技术支持和解决方案。

　　嘉必优收购欧易生物背后的意图是什么？从公开的信息来看，这次收购似乎并没有立即为嘉必优的业务和产品线带来直接的利益。而它可能更多地是为了增强公司在技术开发领域的实力。

　　嘉必优在其公告中强调，欧易生物掌握的多组学技术将显著提高公司在菌种筛选方面的效率和品质，同时对发酵培养和分离纯化等关键工艺进行优化和提升。此外，欧易生物利用其在单细胞组学等领域的专业技术，能够为嘉必优提供支持，助力公司深入探索其核心产品的功效和作用机理。这包括但不限于增强原料的保湿、抗氧化、美白和抗糖化等特性，从而加快这些产品在个人护理和美容行业的应用和推广。

　　另外，欧易生物所拥有的客户网络可能是嘉必优看重的另一个重要因素。据了解，嘉必优主要经营营养素产品，其主要下游市场包括乳制品和化妆品等行业，且公司在国际市场上的销售额占据了相当大的比例。与此同时，欧易生物的客户群体不仅涵盖了国内的高等院校和科研机构，还与宝洁、珀莱雅、自然堂、科莱恩、德之馨等制药和化妆品行业的领军企业建立了合作关系。

　　嘉必优与欧易生物在产品应用范围和目标客户群体上有一定的交集，这为双方共享客户资源提供了可能。

　　“双方丰富的客户资源不仅为上市公司的产品差异化打造、功效机理研究等提升客户服务能力方面带来助力，也为标的公司开拓工业及国际客户市场提供坚实基础。”嘉必优方面说。

　　嘉必优方面表示，通过本次交易，公司与标的公司凭借自身的业务与技术优势，能够为彼此赋能和引流，形成生物技术、数据信息、客户资源、市场渠道等多方面的协同效应。同时，嘉必优主营业务将进一步向科研技术服务领域延伸。

　　标的负债率高企

　　实际上，欧易生物在嘉必优的产业链中扮演着上游角色，其公司定位专注于提供生命科学领域的数据服务。

　　据华经产业研究院数据，全球生命科学领域研究资金投入从2017年的1332亿美元增长至2023年的1868亿美元，中国则从597亿元增长至1,415亿元，年复合增长率分别达5.8%和15.5%。

　　从业绩角度来看，欧易生物自2023年开始扭转了之前的亏损局面，实现了盈利。在2022年至2024年的前三个季度中，欧易生物的营业收入分别为2.65亿元、3.09亿元和2.67亿元；同期的净利润则分别为-0.23亿元、0.3亿元和0.48亿元。

　　反观嘉必优，2022年至2024年前三季度，公司分别实现营收4.33亿元、4.44亿元、3.87亿元；实现归母净利润分别为0.64亿元、0.91亿元、0.84亿元。

　　值得注意的是，2022年、2023年以及截至2024年9月，欧易生物负债总额分别为2.99亿元、3.61亿元和3.34亿元。以此计算，公司2022年、2023年和截至2024年9月资产负债率分别为67.34%、67.23%、60.73%。

　　尽管欧易生物自2023年起实现了净利润由负转正，显示出一定的盈利能力，但其负债水平仍然较高。这是否意味着公司存在潜在的财务风险，目前还无法确定。

　　但嘉必优也在公告中提示，本次交易完成后，因收购成本大于标的公司相应股权对应的可辨认净资产公允价值，预计将形成商誉，若标的公司未来经营业绩不佳，则公司可能出现商誉减值风险，对当期损益造成不利影响。