被立案调查半年的上海派能能源科技股份有限公司（下称“派能科技”，688063.SH）董事长韦在胜回来了。

　　2024年5月19日，董事长被留置的消息一度让派能科技蒸发近20亿元市值。11月18日公告显示，韦在胜已经解除留置。派能科技有关负责人告诉《华夏时报》记者，“公司不清楚董事长被留置的具体原因。公司目前运营正常，董事长已经解除留置，平时在深圳办公，还没有得到他来公司（上海总部）工作的具体消息，后续会去到公司工作。”

　　派能科技既做储能锂电池也做系统服务，营收大多来自于欧洲户储业务。欧洲电价波动大，户储需求蓬勃发展。在过去4年，这为派能科技带来了7倍的业绩增长。但2023年随着补贴退坡和下游库存累积，派能科技业绩腰斩。

　　如今，欧洲户储去库已经接近尾声。派能科技方表示，“在之前销售的市场，下游囤货库存量比较大，现在库存量已经是个位数，预计情况会持续好转。” 从整个户储市场来看，虽然欧洲等国仍是主要市场，但当下亚非拉市场似乎更具增长潜力。运瓴能源(上海)有限公司首席专家王玮告诉记者，亚非拉电网不完善，且相对缺电，当地用户把储能当做刚需应急电源。

　　半年后解除留置

　　此前，韦在胜因被立案调查而处于留置状态，董事翟卫东代为履行相关职责。派能科技公告称，已经收到控股股东中兴新通知，中兴新收到了《解除留置通知书》，永清县监察委员会已解除对韦在胜的留置措施。随着韦在胜解除留置措施回归公司，翟卫东将不再代理董事长及法定代表人职责。暌违6个月，韦在胜终于恢复董事长及法定代表人职责。

　　韦在胜已在派能科技掌舵5年。他生于1962年，现年62岁，1988年本科毕业后，即26岁便在“中兴系”公司担任要职。他最初在中兴半导体担任财务部长，随后在中兴新担任过区域市场总经理、总经理助理和财务总监。在35岁至55岁期间，韦在胜在中兴通讯负责财务和投资管理，历任财务总监、高级副总裁、执行副总裁及董事等职。55岁后，他陆续担任中兴新董事长和派能科技董事长。

　　5月时，董事长韦在胜被立案调查的消息让派能科技的股价大跌了14%，当时派能科技股价收报64.81元。但如今董事长回来的消息似乎并没有引发投资者太多反应。公告解除留置后的首个交易日，派能科技股价下降4.04%，收报46.1元。截至11月21日，收报48.36元。

　　在这6个月内，派能科技的股价下降了近3成。2024年以来，公司股价则几乎下降过半。9月20日时，曾跌到了历史最低的32.53元（2022年8月历史高价为511.69元）。如今，派能科技的市盈率为负，市净率为1.29倍。

　　派能科技的市净率显著较低。Wind数据显示，同行的市净率中值为2.79倍，中金10月研报中，给出的派能科技目标价在50 元。

　　海外库存下降

　　派能科技专注于磷酸铁锂电芯、模组及储能电池系统的研发、生产和销售，除了主要的户储市场，近年来也在拓展工商业和钠电场景。据GGII统计，派能科技的2023年户储锂电池出货量排在第6位，也是中国户用自主品牌储能系统解决方案提供商的第7名。

　　欧洲是派能科技的主力销售区域，其户储产品在当地的市占率较高，而这也是派能科技收入波动的关键原因。2023年，由于部分国家和地区补贴退坡，户储需求阶段性放缓、海外下游渠道商去库存等多种影响，派能科技的收入几近腰斩，从2022年的60亿元降至33亿元。开源证券显示，派能科技2023年实现软包电池销售1874.53兆瓦时（约1.87吉瓦时），同比减少46.92%。截至2023年年末库存量为605.81兆瓦时。同时，全年净利润为5.16亿元。

　　2024年三季报显示，派能科技仍处在营收净利双降的境地。前三季度收入为14.12亿元，盈利0.37亿元，并且扣非归母净利润转亏，亏损0.13亿元。

　　不过环比情况已经转好。单季来看，派能科技的营收和盈利在逐季增长。中金估计，派能科技2024年第3季度储能系统的出货量为0.4—0.45吉瓦时，环比提升约30.8%，出货量在持续向好。

　　就海外去库情况，派能科技方也告诉记者，在之前销售的市场，下游囤货库存量比较大，现在库存量已经是个位数，海外下游库存已经缓解，预计情况会持续好转。

　　新兴市场带来增长空间

　　对于市场需求，派能科技有关负责人称，“会做好已有市场的销售，也尽量去开拓新的市场。老牌市场（如欧洲）受到补贴政策影响，需求有增有减，但是总体比较平稳或略微下降。新兴市场如东欧的一些国家和亚非拉市场在增长。”

　　受欧洲假期影响，第4季度通常是家储装机淡季，加上电价回落和高利率影响，中金研报认为，虽然去库接近尾声，但需求复苏势头不会太强，派能科技的出货量会延续稳步提升之势。

　　在派能科技营收翻了7倍的那些年，欧洲户储渗透率从2019年的57%增长到了2023年的70%，累积装机量从1.4吉瓦时增至22.6吉瓦时。浙商证券指出，目前电池价格依然过高，大多数消费者在缺乏支持性政策情况下难以购买，但全球户储增长空间巨大。

　　数据显示，2023年全球户储累计装机15吉瓦，预计2030年时全球户累计装机将达93吉瓦，为2023年的6.2倍。同时，除开德国渗透率高达78%，意大利超过70%，多国渗透率仍处于低位，欧洲平均渗透率为25%。主要的市场为德国、美国、意大利、澳大利亚和日本，预计共达到78吉瓦。相较而言，印度、巴基斯坦以及南非等新兴市场则有较强的增长预期。

　　王玮告诉记者，户储亚非拉新兴市场的需求逻辑不同于欧洲市场。他表示，欧洲户储增长的驱动因素是电价差很大，而亚非拉的主要原因是电网不完善，且相对缺电，当地用户把储能当做刚需应急电源。

　　据浙商证券分析，频繁停电、电力供应紧张、电价高涨让家庭储能系统成为电力保供和降低成本的刚需，推动了印度、巴基斯坦等市场的户储起量。中国供应了全球8成的户储电池，2023年我国户用锂电池总出货量约为20吉瓦时。在今年6—8月，我国对这两国的逆变器（电池之外，储能系统的次要零部件）出口已经呈现出爆发式增长，其中，8月同比均有两倍增长。