目前A股各大指数又进入牛皮震荡阶段，特别是北交所的异军突起更让沪深两市的活跃存量资金面临分流的尴尬。有业内人士指出，目前存量资金有限，不可能四面出击，因此前期短线资金介入较深的算力和卫星应用板块依旧可能反复活跃。

　　从行业发展角度看，在人工智能的加持下，未来算力需求依旧旺盛，卫星应用则有望“飞入百姓家”，这两个行业均具备巨大的想象空间。只是由于前期炒作原因，部分个股如算力硬件、华为卫星通信等面临较大的调整压力，投资者可以多从高切低的角度选择细分领域小巨人。

　　算力

需求呈量级增长

关注算力调度

　　算力作为AI产业的底层基础设施，在产业进展中扮演重要底层角色。随着大模型不断演进，引领AI发展浪潮，对数字基础设施提出了更高效、更稳定的要求。而AI应用端的不断拓展，对算力的需求更是呈现出量级增长。

　　算力的高景气，在龙头企业业绩表现上便可见一斑。公开信息显示，英伟达第三季度实现营收181.2亿美元，同比增长205.5%，超市场预期。市场对算力的需求暴增，是英伟达营收超预期的因素之一。

　　消息面上，华为公司董事长梁华在华为2023可持续发展论坛上表示，算力已经成为数字经济的核心生产力，加速算力基础设施建设，将有力推进数字技术使能各行各业的数字化转型，推动数字经济与实体经济的深度融合，促进全球经济稳定和可持续发展。

　　伴随人工智能浪潮，通用大模型的训练、行业大模型的训练、基于通用大模型的行业应用以及推理皆需要大量智能算力提供支持。AI芯片、AI服务器以及云计算算力需求将持续提升。根据IDC预测，预计到2026年智能算力规模将达到1271.4EFLOPS，预计中国智能算力规模复合增长率达52.3%。同时财政部印发《企业数据资源相关会计处理暂行规定》的通知，明确了数据资产的适用范围、会计处理方法、列示及披露原则等，明年元旦起将正式计入资产负债表，意味着数据完成了从自然资源到经济资产的跨越，下半年行业在需求端和政策端双重刺激下，相关产业有望受益。

　　多模态训练缺口仍大，推理进一步提振算力需求。国盛证券分析师刘高畅指出，ChatGPT的推出意味着生成式人工智能已突破技术奇点，互联网公司、云计算提供商和企业客户都迫切希望将生成式AI应用到自身业务中，AIGC或引爆新一轮智算需求；在训练端，模型训练对大规模算力集群的需求呈现刚性；在推理端，仅考虑文字问答场景，根据百度智能云、科创板日报、快科技、英伟达等报道，我们估算，大约需要数万张H100、对应算力投入数十亿美元，而多模态或有更多提升。

　　展望未来，AI各终端应开始全面落地，持续驱动科技产业投资，与此同时，在新的外部再平衡条件下，关键科技领域的国产替代也将带来更多投资机会。中信证券分析师许英博指出，站在投资维度，算力端将迎来重要投资机遇：一方面，光模块、服务器等在AI驱动下需求将持续增长；另一方面，半导体设备、AI芯片等在海外管制下发展紧迫性增强。在此基础上，部分应用场景结合国内大模型能力进行产业创新，通过AI+SaaS模式打开成长天花板，业绩将逐步释放。整体来看，在算力领域建议投资者关注AI芯片、半导体制造链条自主化等国产厂商的发展机会，以及服务器、光模块等环节需求持续增长的机会。此外，由于算力网络建设日趋完善，但算力需求分布不均，算力网络调度将成为未来的一个新的细分行业热点，值得重点关注。

潜力股精选

海光信息(688041) 打开市场空间上限

中科曙光(603019) 受益算力网络推进

工业富联(601138) 经营质量大幅提升

天玑科技(300245）算力管理平台通过权威测试

中兴通讯(000063)盈利能力稳中有进

　　卫星应用

产业迎发展新机遇

北斗先行

　　当前我国卫星互联网的发展虽尚处早期起步阶段但发展进程提速显著。有行业人士指出，短期来看前端卫星生产制造环节将有望依托卫星发射进程提速率先受益，中长期维度随着技术设施建设的逐步完善，下游卫星互联网应用侧相关环节将迎来黄金发展阶段。

　　政策面上，我国卫星互联网迎来政策密集期。10月7日，工信部在《关于创新信息通信行业管理优化营商环境的意见（征求意见稿）》中，提出分步骤、分阶段推进卫星互联网业务准入制度改革，不断拓宽民营企业参与电信业务经营的渠道和范围；10月19日，上海市印发了《上海市进一步推进新型基础设施建设行动方案(2023-2026年)》，其中提到，布局“天地一体”的卫星互联网。近日，上海市印发《上海市促进商业航天发展打造空间信息产业高地行动计划（2023-2025年）》。计划提出，到2025年，形成从火箭、卫星、地面站到终端的全覆盖产业链。随着一系列政策发布，卫星互联网产业发展有望进入快车道。

　　卫星互联网在全球覆盖、6G通信、特种通信等方面具有重要的战略价值，正成为全球竞争的“新战场”。预计我国卫星互联网也将迎来十年黄金发展期，万亿市场规模的新赛道即将扬帆起航。中信证券分析师付宸硕指出，目前我国卫星及应用产业呈现规模快速壮大的趋势，2020年国家发改委将卫星互联网正式纳入新基建；2021年中国卫星网络集团有限公司成立，以加快推动我国卫星互联网事业发展。2023年7月9日我国卫星互联网技术试验卫星成功发射，标志着我国已推进低轨卫星互联网的星座建设，卫星互联网产业将迎来快速发展。此外，据上海证券报2023年7月25日报道，上海松江计划打造“G60星链”，一期将实施1296颗，未来将实现一万两千多颗卫星的组网。星网+G60星链的建设推进，标志着我国卫星互联网进入高质量发展阶段。

　　卫星互联网市场空间广阔已成为业内共识。中国银河证券分析师赵良毕就表示，随着我国通信制式的不断演进，未来从5G-5.5G-6G进程中卫星互联网有望成为发展主线之一，6G时代空天地一体化路径已初见雏形，卫星互联网建设重要性进一步提升。目前我国低轨卫星星座发展较海外国家仍有一定差距，低轨卫星发射数量有望大规模增加，卫星互联网产业链发展将迎来较大发展机遇，未来卫星通信有望与地面蜂窝移动通信共同成为主流通信方式互为补充，市场空间广阔迎来新机遇。

　　在卫星应用产业链方面，因我国低轨卫星发射数量较少，卫星互联网产业化程度相对较低，主要着力点在龙头企业上为主。随着卫星互联网的不断深化，赵良毕认为当前相关领域的头部龙头企业，特别是核心技术壁垒较高的企业有望优先收益，带来经营业绩的边际改善。建议关注具备核心器件能力的和而泰、信维通信、上海瀚讯，卫星测试相关的西测测试，卫星运营相关三维通信等；以及应用环节海格通信、华测导航等。

潜力股精选

合众思壮(002383）北斗卫星应用龙头

上海瀚讯(300762) 拓宽成长边界

西测测试(301306) 业绩有望迎来拐点

三维通信(002115) 转型进入收获期

海格通信(002465) 定增加码主业布局