所属机构:华创证券
上调目标价至286.82元,维持“强推”评级。
内容摘要
事项:
公司发布2019年业绩快报,实现收入9.45亿元,同比增长50.85%;实现归母净利润9358.93万元,同比增长21.74%;扣非归母净利润8116.77万元,同比增长40.38%。
评论:
收入与扣非净利润高速增长,超出市场预期。2019年公司收入同比增长50.85%,同时扣非净利润同比增长40.38%,超出市场预期。业绩高速增长的原因一方面得益于在事件、政策及技术的多重驱动下,网络安全行业快速发展;另一方面,公司在新产品研发、市场拓展方面持续发力,云安全、大数据、物联网等新一代网络信息安全产品销量实现高速增长。
持续看好公司在云安全、大数据、物联网安全等新兴方向的成长前景。云安全、大数据、物联网等新兴技术成为网络安全市场新的增长引擎之一,而公司卡位优势极为明显。云安全领域,公司与公司是阿里云和华为云重要合作伙伴,产品已经上线包括阿里云、腾讯云、华为云在内的十多家国内外主流公有云平台。大数据安全领域,公司态势感知平台市场覆盖度排名第一,形成上百个应用案例,十多个省级平台以及近百个地市级平台。我们认为新兴安全市场仍处于高速发展期,公司有望凭借已建立的技术和市场优势,实现业务的高速成长。
安恒密盾护航钉钉,保障远程办公安全。疫情期间,远程办公成为刚需。安恒密盾携手钉钉于2月日宣布,安恒密盾2月份开放使用,保障千万中小企业远程办公安全。我们认为安恒密盾的开放使用,有助于公司品牌形象的树立,同时将有利于用户粘性的形成,为安恒密盾的推广奠定了强大的用户基础。
投资建议:我们高度看好公司的技术实力和市场开拓能力,预计未来几年仍将保持高速增长,上调公司2019-2021年归母净利润预测至0.94亿、1.35亿、1.87亿元(原预测为0.83亿、1.19亿、1.61亿),对应PE为182倍、127倍、92倍。考虑公司作为新兴安全领域领航企业,业务正处于高速发展期,参考海外对PaloAlto、Zscaler等新兴安全厂商的估值,综合给予公司2020年15倍PS,上调目标价至286.82元,维持“强推”评级。