估值和目标价格---- 我们预计公司 2019-2021 年营收分别为 5.8 亿元、7.5 亿元和 9.3 亿元,同比增速分别
为 34.0%、28.1%和 24.2%,毛利率分别为 35.9%、36.0%和 36.0%;归母净利润分别为 0.9
亿元、1.2 亿元和 1.4 亿元,同比增速分别为 28.1%、29.2%和 22.5%。公司业务已经相对
成熟,也有可对标的上市公司,可以选择 PE 估值方式来对公司进行估值。可比公司 2019
年平均估值 26 倍和最高估值 43 倍,结合公司未来三年归母净利润复合增速 26.6%,公司合
理 PE 对应 2019 年在 26~30 倍之间,公司 2019 年 EPS 为 0.83 元,对应价格下限为 21.6
元/股、上限为 24.9 元/股,对应市值下限 23.3 亿、上限为 26.7 亿元。我们认为瀚川智能的
合理定价范围区间为 21.6~24.9 元/股,合理市值空间为 23.3 亿元~26.7 亿元。考虑到科创
板初设,短期股价可能超过目标区间。