供给慌张不可持续
PTA1909合约自低点5082元/吨反弹至最高6612元/吨，涨幅到达30%，但随后疾速回落，其中7月4日盘中跌停。
PTA1909合约自低点5082元/吨反弹至最高6612元/吨，涨幅到达30%，但随后疾速回落，其中7月4日盘中跌停。
PTA现货价钱最高接近6800元/吨的高位，加工费最高到达2400元/吨。市场能给出如此高加工费的缘由在于，6月以来下游聚酯维持92%以上的高开工率，而福化450万吨的PTA安装检修20天，这意味着7月PTA有望去库20万吨左右。贸易商方面看涨基差，库存偏低，采购现货，但是大型的供给商以下游聚酯工厂的合约货为主，这就招致现货市场供给偏紧。
与此同时，聚酯产品价钱水涨船高，综合利润不断维持在200元/吨上下。6月中旬，下游织造大量入场采购原料，使得聚酯工厂产品库存降至年内低位，也使得本轮行情的上涨有了更多的根底。
但是随着某纺织厂对某供给商的告发信发出，行情开端逐渐降温，当天夜盘PTA1909合约从高点下探近400点，资金疾速减仓40万手。而从根本面的角度来看，当前的PTA估值较难维持。
PX后续有新产能投产
中化弘润80万吨PX估计于本月试车投料，海南逸盛100万吨安装估计在9月试车。假如中化弘润可以按时出料的话，那么对PX加工利润和价钱将是一个利空。
当前，由于中东等地域的PX安装和福化160万吨PX安装正在检修，PX成交价钱可以进步到860美圆/吨的高位，估计中化弘润新安装顺利投产出料后，PX的供给将相对宽松，对应价钱将有望降至800美圆/吨，相应地PTA本钱将有300元/吨的降落空间。
PTA慌张格局难持续
目前PTA现货加工费高达2000元/吨，与去年PTA现货价钱上冲至9000元/吨时的加工费能够媲美。但我们能够看到如今PTA社会库存在130万吨左右，比照2018年8月份库存60万吨来说还是偏高的。而PTA流通货源较少的缘由在于，贸易商手中货源较少。2019年7月检修的福化安装450万吨产能，的确体量较大，但除此之外，其他安装根本处于满负荷消费状态。
不过福化安装检修方案有所推延，从7月3日推延到7月9日。在高加工费之下，其减产时间如何还需求打一个问号。一旦7月底福化安装重启，供给将重新恢复。新安装方面，9月新凤鸣100万吨PTA新安装将开车。
进口窗口翻开
随着国内PTA现货拉涨至6800元/吨，PTA进口开端盈利。在不思索港杂费本钱的状况下，PTA进口货源较钱货源价钱低500元/吨左右。进口利润窗口翻开之后，估计进口会有相应增量。
2018年8月，国内PTA进口窗口翻开，带来约6万吨的供给增量。此次进口窗口翻开时间相对较短，但也将进步6—7月份的进口量。
聚酯减产降负
聚酯产品价钱大涨，而织造环节订单并未呈现明显的好转。聚酯产销在近一周都十分低迷，坚持在两成左右，聚酯产品库存正在快速累积。聚酯开工率从高点93%左右逐渐下滑至91%。华东各地的聚酯工厂开端集体减产降负。这限制了PTA加工费的上激动力，估计7月加工费将回归至1000元/吨左右。
综合来看，在下游聚酯降负带来的负反应下，PTA进入快速上涨之后的估值回归阶段。随同着资金止盈减仓，短期1909合约下行风险较大，投资者以空单操作为主，入场位6100—6200元/吨，目的位5600元/吨左近，止损位6300元/吨左近。