$九丰能源(SH605090)$   

最近研究了一下九丰能源，很有意思。是中国天然气进口唯一纯粹标的。这个公司很有意思，ROE很高，上市后IPO资金摊低了ROE，上市前ROE都有30%多，2023年报刚出来，ROE也提高了，上市后2年ROE一直在向上走。背后的原因很简单，高度垄断行业！！！！LNG接收站整个中国是第1个，目前全国只有3个民营的接收站，2个在长三角，其它两个市值都在500亿以上，九丰目前160亿。3个民营接收站中1个在珠三角，就是九丰的接收站。

为什么说九丰是天然气进口最纯粹标的，弹性最大标的。因为其它两个有接收站的广汇能源已经转型做煤炭了，新奥股份主要是做居民管道天然气，主要靠国内中石油中石化的国产天然气，进口天然气只是补充。而九丰专注于工商业、电厂，没有居民城市燃气，不存在无法顺价的压力。

2023年中国天然气进口依赖度已经到了40%，10年前这个数还只是10%。国内大量的天然气增量需求，未来其中40%、50%甚至更多都要靠进口LNG。从事进口LNG的中石油、中石化、中海油弹性不够，更多是受油价、汽油零售价影响利润和股价，其它2个（广汇和新奥股份）有LNG进口资质的，但他们的其它业务占比太高，弹性也不大。

碳达峰碳中和还在推进，中国发改委制定的一次能源结构中，天然气2030年目标是15%，2023年这个数只有8%，天然气未来10年有广阔需求空间，都要靠进口LNG，这里面进口LNG最纯粹的标的就是九丰能源。研报里也看得到，2025年会有第二个码头建成，而且还跟国家管网的接收站签定了窗口期协议，船也在增加，同时也在国内加大布局工商业终端、天然气电厂，未来是最纯粹的受益LNG进口量持续增加！受益于中国天然气进口依赖度持续提升下，最专注最纯粹的LNG进口标的。