证券代码：605003 证券简称：众望布艺
众望布艺股份有限公司

投资者关系活动记录表

 特定对象调研  分析师会议

投资者关 □ 媒体采访 □ 业绩说明会

系活动类 □ 新闻发布会 □路演活动

别

□ 现场参观 □ 一对一沟通

□ 其他

科领资本 李雨乔

工银瑞信 秦聪、林梦

信达证券 汲肖飞、李俏、祁丽媛

富国基金 赵宗俊、郭舒洁

浙商证券 马莉、林骥川、邹国强、李陈佳

中金资管 张敏琦

沣京资本 汤晨晨

百泉汇中 林潇潇、程伶君

国寿安保 余罡、刘志军、李丹

中欧基金 徐企扬

人保养老 周依静

嘉实基金 郭弘毅

彤源投资 杨霞

参与单位 鹏扬基金 朱悦
名称及人 观富资产 尹佳瑜、王达

员 志开投资 王龙、吕霏霏

国寿养老 王雁杰

工银瑞信 李劭钊

东方基金 郭晓慧、王芳玲

中融基金 陈方园

华泰柏瑞 董辰

金鹰基金 姜斌宇

长江养老 曾知、黄煜霄

太保资产 罗荣

招商信诺 钱旖昕

大家保险 胡筱

德邦基金 石林

东海基金 袁郡

东方阿尔法 王欣逸


弘毅远方 胡晓彤

中欧瑞博 孙清华

七曜投资 成亦功

阳光资管 吴烨琳

美的控股 吴昊

中泰资管 陈佳玲

瑞泉基金 赵岩

宽潭资本 戎勉、雯妮

中加基金 李宁宁

昭图投资 林钰雄

长盛基金 赵楠

物产中大 张晓晓、陈彦颖

华西证券 朱宇昊

时间 2021 年 12 月 1 日至 2021 年 12 月 31 日

会议方式 现场调研、电话会议
上市公司 董事长兼总经理：杨林山
接待人员 财务总监：张盈

证券事务代表：韩雯

公司简介：

众望布艺公司 1994 年成立，一直专注于装饰面料行业，以生产和
销售沙发面料为主，兼做沙发套成品，90%左右出口，以美国市场
为主。公司 2011 年在美国成立了全资子公司 Z-WOVENS，设计源头
及销售均在美国，另外美国还有一个新材料开发和 IT 预估团队，
目前中美团队已经配合非常默契。沙发面料是时尚产业，属于消费
品的门类，时尚行业产品好、新颖、有引领性是重点。产品定价上
投资者关
系活动主 不是成本加成，而是采用市场定价法，公司在设计上一直引领时尚， 要内容 高毛利率也是时尚产业的特性。我们市场定价权强，因此毛利较高。 介绍

近几年毛利率 40%左右，净利率 25%左右，是纺织行业细分领域沙
发面料的头部企业。

Q:公司毛利率、净利率高的原因？

A: 1）引领时尚的设计：布料是沙发的门面，我们有美国的设计团
队，并且与全世界 20 个画稿公司有合作，可以有最潮流的花样和
设计理念，所以一方面我们引领时尚，另一方面能够满足客户需求，
我们为沙发厂提供解决方案，不只是提供一块面料，比如三人沙发、单人沙发怎么搭配，古典有哪些花色和风格，所以我们是市场定价非成本加成定价。
2）产业链整合：保持了稳定的质量和快速的交期，所以虽然是制造业但是我们有完整产业链和设计性，所以我们的溢价能力强，今年已经涨了 3 次价。
Q：客户看到公司的高净利率，会不会有压低价格的风险？
A:我们的管理比较好，投资大，生产产业链比较长,从纱线到织造、到后整理、到沙发套缝制，这是我们高净利率的原因。公司能够维持高净利的原因在于我们存在着一定的不可替代性，我们产品功能性很强，比如 NEVERFEAR 等可用洗涤剂将沙发上的脏东西擦掉，类似的产品我们很多。而且我们的价格虽然和中国厂商比会贵，但是在美国还是有很强的价格优势与竞争优势。
Q:我们交付快的主要原因是什么？
A:公司在美国有预估团队，根据大数据分析，我们是主动备原材料库存和少量成品库存的；我们产业链长，从纺纱开始到织造、后整理还延长到沙发套，环环相扣。
Q:客户下订单的周期是多久？
A:多以周为单位下单。
Q:公司产能都在国内？
A:对，只有一个做沙发套的工厂在越南。
Q：下游（家居、沙发等）的需求在疫情恢复以后会不会受影响？A:今年美国疫情常态化，但是今年销售仍有增长，说明疫情的影响已经消退，而且美国的房地产数据比较好。沙发属于低值易耗品，
便宜的沙发只要 399 美元/个，700-800 美元是比较好的沙发了，美国的中产阶级比较多，其消费习惯与我们不同，我们将沙发当作固定资产来消费，而美国的更换频率比较高。这导致美国沙发每年都有增长，疫情影响不大。

真皮沙发和仿皮沙发越来越少，提花沙发与家庭装修比较好搭，比较温馨。打理方面，我们有 NEVERFEAR 系列，特点是易清洗、增加了不同的功能性。总的来说，我们对市场非常有信心。
Q：明年中期新的产能扩张出来后不担心客户接不到吗？
A：我们做了很多准备，我们的募投项目经过两年的准备，已经向客户充分发出众望要扩产的信号。以前，杭州土地稀缺，启动上市之后，政府比较重视，划拨 100 亩土地。过去占比不高的、过去不做的业务都会慢慢会增加起来。所以对于产能释放是比较有信心的。
Q:目前自有产能情况？

A: 产能从两年前 1320 万米，通过技改，到今年 1650 万米。

1）纺织的设备替换关键的零部件，通过联网数字化改革实现效率提升；
2）现在大客户集中，订单量大和重复下单使得效率提高。
Q:客户或者品类未来有继续开拓的吗？
A:客户方面，深耕美国市场，另外开拓欧洲市场，在做尝试，未来可能收到成效。国内, 我们跟一些上市公司合作，生产他们出口美国的部分。

品类方面，募投项目进口的织机可以做出高品质高附加值的产品。我们的印花业务也在拓展。
Q:印花等新品类的市场价格、规模和难易度？

A:提花是直接将染好的纱线进行纺织，印花是先做好坯布再印染，需要印花与面料结合的一种技术，公司 90 年代以印花起家，所以有一定基础，并且现在印花市场很大，公司接下来会增加印花和匹染的比例。
Q:公司现有产能扩张已经落地，发展的速度是否会比原来更快？A:以前主要依托外协，现在有新增的 100 亩土地，建造了 14.3 万的建筑面积，投入了 5-6 亿资金，100 台织机设备已经到位，公司的规划是要发展比以前更快。
Q:前五大客户占公司订单的比例？
A：美国市场比较集中和垄断，Ashley 公司的销售额比排名 2-12 的公司加总还多，前五大客户占公司的 60%左右。公司今年开始与终端百货公司合作，业务范围会变得更广。
Q:回顾跟 Ashley 合作的过程，为什么最近几年 Ashley 给公司的订单增速这么快？
A:公司与 Ashley 有多年的合作，最近几年随着品牌沉淀到一定程度后出现爆发，加上公司设计团队与其合作密切，专门为其开发产品并引领其使用新产品，所以两家的黏度越来越好，公司有近一百件产品在他们的产品库里。
Q：应收账款占收入比例比较大，是行业特征吗，风险如何？
A:其实公司的应收账款不大，而且现金流比较好。应收账款随着发货上涨有所增加，所有发给美国的货首先中信保尽职调查，给我们一个保险额度，我们基于该额度发货，美国的信用度比较好，除非其破产，否则风险比较小。即使其破产，保险也有覆盖，我们的资金比较安全。


Q:三季度毛利率，同比下滑，降幅不小是为什么？

A: 主要是会计准则改变了，以前运费是计入销售费用，现在计入
成本，剃掉这个因素毛利率下降不大。今年的销售费用下降主要也
是这个原因。

Q：三季度收入、利润下滑原因？

A：主要是受东南亚疫情，特别是越南疫情的影响。很多大客户的
生产基地在越南，今年 8-9 月因疫情限产，订单量下滑。目前已经
恢复正常。

Q:越南疫情，订单是延迟交付还是取消？

A:延期交付，因此 10 月份开始，公司订单爆发式增长。

Q:越南疫情解封以后，11 月份疫情反弹，对公司的影响？

A:现在越南疫情常态化了，对公司基本没影响了。

Q:外协现在是什么情况？

A:我们去年是 30%，外协现在这段时间比较高，外协多了会有知识
产权外流的风险，还有质量稳定性。所以明年投产以后把知识产权
重要的拿回来，外协保持在 10-15%的比例。

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