心脑血管用药平稳，骨科用药快速发展
研报日期：2014-11-27
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投资要点
公司简介
方盛制药主要从事心脑血管中成药、骨伤科药、儿科药、抗感染药等药品的研发、生产与销售，主要产品有血塞通分散片、血塞通片、藤黄健骨片、赖氨酸维B12颗粒、头孢克肟片、金英胶囊等。主营业务收入增长较快，公司实现主营业务收入分别为26,195.44万元、33,092.63万元、39,922.73万元和19,758.32万元，2012年同比增长26.33%，2013年同比增长20.64%。
公司生产的心脑血管类药销售情况良好，是公司销售收入的重要基础，抗感染类药销售基本保持稳定，而儿科类、妇科类、骨伤科药市场不断扩大，业务收入增长较快，成为公司未来销售收入新的增长点。
盈利预测
我们预计公司2014-2016年的营业收入分别为4.67、5.39、6.18亿元，同比增长17.1%、15.44%、14.63%；2014-2016年的归属净利润分别为9338、11317、13140万元，分别同比增长27.16%、21.19%、16.11%。
公司估值
通过对公司主营发展的评估，我们认为公司的合理价格区间为24.85-29.13，对应2014年29-34倍PE。
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