有色专题2018，钴娘，锂好！（附产业链个股）

天天财经
百家号02-22 02:42
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这是2018年第三份锂电专题！本期从产业链延伸角度探讨2018年锂电产业的发展态势！
看好钴锂的理由
产业链延伸趋势
重点个股
产业链个股

一、行业要闻：
1、1月装机暴增647%，宁德时代排名第一，占49%
2018年1月中国电动汽车市场实现锂离子电池装机1.32GWh，同比暴增647.75%（去年同期176.1MWh），NCM三元电池以728.8MWh占比55.35%，单独过半。其中，纯电动乘用车市场NCM三元电池装机439.0MWh，占该市场总装机量的79.8%，占NCM三元电池总装机量的60.23%；插混乘用车市场本月全部采用的是NCM三元电池！（三元电池仍是主流，磷酸铁锂占有一席之地，燃料电池不急预期）。

锂电装机（数据来自于真锂研究）
2、1月，新能源汽车产销分别为40569辆和38470辆，同比增4.6倍和4.3倍。（乘联会数据）。
3、新能源汽车补贴政策终于落地，鼓励新能源乘用车高端化发展，过渡期给予市场适当缓冲（4个月）行业洗牌加速市场化，产业链龙头个股竞争力将凸显。
锂：尽管节前是淡季加上动力电池刚刚完成去库存，但是下游电池龙头的订单已经在恢复！市场对于锂价的悲观预期已经恢复，锂电龙头最高下跌了近50%，处于相对底部的反弹中（市场预期碳酸锂价格下跌50%）2018年上半年锂价维持高位的概率较高，下半年澳洲矿石投产顺利的话锂价可能会回调。从锂电板块的走势看，向下的空间很小，向上的确定性增强，超额收益存在机会！
钴：市场普遍看好钴的确定性，原料紧张，价量逻辑明确，虽然嘉能可发布了激进的产能指引，但是产能爬波需要时间，当前氢氧化钴需求依然紧张！此外要关注刚果的矿业修订法案，（刚果大选年）
二、产业链纵向延伸，正极材料走资源属性

产业链延伸图
（数据来自公司公告，长城证券研究所，猫哥团队整理）
从图中可以看出，赣锋锂业继续向上下进行全产业链完善，雅化、容汇、江特电池等加工企业不断向上游锂资源延伸， 中游锂电池坚瑞沃能、天赐材料也在向上延伸，电池龙头比亚迪向锂矿和锂盐延伸！宁德时代在做强电池的同时，向上延伸前驱体，向下延伸电池回收！
由于中游在产业链环节中的议价能力弱，向上游延伸有助于提升议价能力，向上增加锂、钴、镍“资源属性”或成趋势。
三、重点个股：
天齐锂业：拥有定价权的锂资源龙头

天齐锂业
完成配股，加速扩张电池级碳酸锂和氢氧化锂产能，扩产稳步推进。公司于 2017 年 6 月开始研究的二期 2.4 万吨/年氢氧化锂 项目审议通过，拟自筹 3.28 亿澳元投资建设，预计 2019 年底竣工试生产。 届时公司将先后建成一期氢氧化锂（2018 年 10 月竣工）、泰利森锂辉石 扩产项目（总产能折合 18 万吨/年碳酸锂，2019 年竣工）和二期项目； 以及规划的遂宁碳酸锂项目。公司总产能将达到约 8.5 万吨/年（碳酸锂 当量）！毛利率和净利率位于有色冶炼首位！

数据来自于同花顺
赣锋锂业：国内最大的锂深加工企业
赣锋锂业是锂电池板块中的代表性股票之一，其流通市值仅为天齐锂业一半左右，但近期成交额与天齐锂业持平。过去 30 个交易日里，该公司是沪深两市被机构调研次数最多的企业，达到 206 次！上游继续向锂资源延伸，在扩张产能的同时，进军盐湖提锂！
（两者对比，赣锋锂业流通体量占优）
华友钴业：拥有完整产业链和资源优势的全球钴业龙头

华友钴业
全球最大的钴冶炼企业，2017年产能达到2.4万吨钴金属量，占据全球20%的市场份额。公司拥有从上游钴矿采选到下游锂电新能源材料生产的完整产业链，同时公司深耕刚果（金）钴资源，拥有行业内领先的资源优势和成本优势。
掌控资源加强，产销规模持续扩张，华友钴业表示，公司目前原材料来源主要由自有矿山、刚果 ( 金 ) 当地贸易系统收购、向国际大宗贸易商或矿山企业采购三大部分组成，目前直接控制的钴金属储量约 7 万吨，铜金属储量约 58 万吨。公司当前钴冶炼产品产销规模全球第一，钴盐产品毛利率常年维持行业领先水平，成本优势明显，持续经营能力强。
海外钴资源布局方面极具野心和魄力
刚买NZC15%股权 华友钴业又花4.38亿收购Lucky Resources 51%股权，进一步增强了资源储备，Lucky Resources的子公司拥有刚果矿山。
寒锐钴业：钴粉龙头，募投资金用于再建 3000 吨钴粉和 5000 吨氢氧化钴
公司原有 5000 吨金属量氢氧化钴项目已经建成投产，为缩短生产周 期，提高产出效率，公司计划在科卢韦齐（铜钴矿采炼中心，保证原矿供应 稳定）再建年产 2 万吨电积铜和 5000 吨氢氧化钴项目，达产后将实现 1 万 吨氢氧化钴产能。该项目建设期 12 个月，目前正在办理相关手续，公司预 计项目达产后实现年净利 3.1 亿元，经济效益良好，利润贡献明显。
公司原计划对已有 1500 吨钴粉生产线技改（同时扩建 1500 吨钴粉）， 现更改为在安徽滁州新建技术和自动化水平更高的 3000 吨钴粉生产线，建 成后公司将具有 4500 吨/年钴粉生产能力。该项目建设期 16 个月，目前已 取得滁州环保局环评批复，公司预计项目达产后实现年净利 1.1 亿元
（两者对比，寒锐钴业体量占优，资产负债率上寒锐钴业（2017年报）48%，华友61%（2017三季报）两者的流动负债占比都比较高）
四、产业链个股：（2018年2月最新版，猫哥整理，图片有点大，需要原图的可以私信留下邮箱）

新能源汽车产业链个股
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