【主编观市】

港股上周先抑后扬小幅上涨，恒指重返上升通道。上周一些重大事件全部尘埃落定，英国首度加息给市场带来紧缩压力，而特朗普公布的美联储主席人选基本在预期之中，共和党推出的税改方案预计要获得顺利通过还需要进行修改，总体市场利好相对有限，而上周五非农数据不达预期，但美股依然顽强创出新高。市场表现强劲的是芯片类及防御型的医药类。

展望本周，市场关注的焦点就是特朗普11.8-10日访问中国，主要看中美之间能达成何种进展。另外就是美联储常任票委杜德利的讲话，关键看是否有鹰派言论。数据方面重点观察中国10月贸易帐及CPI。另外要小心特普对朝鲜方面的言论是否会触发朝鲜半岛局势紧张。总体而言，市场可谨慎看好，20日均线不破仍可乐观。关注龙头腾讯控股(00700)的动向，另外阅文集团11.8日上市将成为市场的焦点。

【本周金股】

【腾讯控股(00700)】腾讯将在11月15日公布第三季度财报，预计又会给投资者一个惊喜。下半年集团电脑游戏增长正常化，数码内容业务增长强劲，近期推出的视频广告亦有助整体广告收入增长。第三季移动游戏业务由《王者荣耀》带动，加上正值暑假旺季，增长动力强劲。

股价上，腾讯明显调整结束开始新一轮上攻，布局腾讯正股及部分衍生品值得关注。

【中芯国际(00981)】受全球芯片、处理器和显卡龙头英特尔季绩胜预期，且上调全年盈测的消息刺激，全球半导体相关指数也是一路拔高。梁孟松加入中芯国际后将会亮相11月15日的第三季度业绩会，市场对中芯国际三季度业绩和梁孟松给公司带来的变化非常憧憬。

港股上市公司以传统行业居多，优秀的科技公司并不太多。当市场发现，港股居然还有一只PB仅为2倍不到的半导体龙头公司时，资金自然会蜂拥而至。该股上攻趋势明显，为港股重点关注对象。

【个股地雷】

【宇华教育(06169)】宇华教育公布以先旧后新方式配股，公司以每股3.7元配售最多2.53亿股新股，配股价较上交易日收市价折让约10.41%。新股占已扩大股份约7.78%。上周五放量大跌，差点跌破配股价，说明市场对这类行为极为不喜。

港股的几只教育股与美股的教育股业绩差距太大，同是教育板块，但是需要区别教育类别及管理方式。股价上该股有部分资金高位明显出逃，投资者需谨慎。

【数据看盘】

港交所公布数据显示，截至上周五，恒生期指(十一月)未平仓合约总数为142416张，未平仓净数25561张。到期日11月29日。

从恒生指数牛熊街货分布情况，恒生指数在28604点位置下方牛证普遍分散，熊证集中相对靠近现价区域，不排除恒生指数拉高杀熊。外围市场(尤其美股)稳定，港股通南下资金继续稳定净买入，港股牛市依旧，恒生指数在圣诞节前继续看高一线。

【产业观察】

目前，国家推行一系列政策扶持半导体产业发展，国家集成电路产业基金成立以来，投资于半导体领域超1000亿规模。2017-2020年，全球半导体第四次硅含量提升周期，人工智能AI、物联网、5G、智能驾驶等新应用爆发，存储器芯片成为推动半导体集成电路芯片行业上行的主要抓手。市场预计2017年存储器芯片超过1000亿以上，增长幅度逾越30%。

受全球芯片、处理器和显卡龙头英特尔季绩胜预期，且上调全年盈测的消息刺激，上周AH股两市芯片半导体概念股同步走强。从最近中芯国际的相关变动，兆易创新的大基金第一次通过接小非入股兆易创新，产业层面的推动力度将继续加大。

最值得关注的中芯国际(00981)产能利用率预计提升会改善毛利率，内地IC设计需求强劲，估计市场短期内或会调高对中芯国际预测。中芯国际将于11月14日公布第三季度业绩，华虹半导体(01347)将于11月7日公布业绩，相信在业绩公布之前，半导体这波行情还将持续。

在港上市的半导体晶圆厂商如先进半导体(03355)、华虹半导体(01347)，在中国政府的利好政策支持下，公司重点拓展物联网和5G应用领域产品线战略，业绩将会持续释放，市场也会持续关注。

此外，除了半导体生产商，分销商也将受益，港股市场上的半导体分销商包括有先思行(00595)、时捷集团(01184)、芯智控股(02166)等。

【海外来风】

累计上周，道指与标普500指数分别升0.5%与0.3%，连续8周上升，创下2013年11月以来最长连升周数。纳指升0.9%，连续6周上升，平3月初以来最长连升周数。

较早时，美国公布上月非农业职位数据，增幅26.1万个，较预期的32.5万个少。但美国供应管理协会(ISM)公布的10月非制造业指数，升至60.1%，优于预期，也创下12年高位。

Advisors Capital Management投资总监Charles Lieberman表示，就业数据仍然是受到飓风效应影响，但表现出稳定及强劲，显现就业市场紧俏，对市况有支持作用。

【主编感言】

恒指上周探底回升，表现除了极强的韧性。短期来看，前期强势股普遍回调意味深长，虽然市场韧性强，甚至本周可能继续走强，但是依然维持调仓防守或者适当减仓等待更好机会的观点。

中长期来看，非常值得欣慰的是，港交所在这方面做出了很多的努力，尤其是创新主板和H股全流通对于港股来说，释放的制度性红利将会延长恒指牛市的时间并提升高度。实际上港股现在的整体估值从历史上看，虽然不贵，但是也说不上便宜，如果没有一些制度上的变化，那不过就是另一轮的牛熊周期，但是值得欣慰的是，智通等待很久的新逻辑支柱开始出现，同时对于港股牛市充满信心。