16Q2以来最好的季报
雪球：似水年华308
$亚翔集成(SH603929)$ 的一季报出来了，今年一季度营收6.17亿，同比增长7.54%；净利润4031万，同比增长-27.91%。每股收益0.19元，每股经营现金流0.41元。
看到这利润数据，或许小伙伴们的心里都哇凉哇凉的，昨晚估计都没睡好觉，担心下周一大跌了。其实，仔细看下一季度的三张表，与去年全年做下对比，就会发现，一季报是16年二季度以来最好的季报了，业绩拐点出现了。
上市公司的季报都是很简单的，基本都是一笔带过，而且还是没有审计的，不少季报的水分是非常大的。所以，对于季报，我们看不出太多细节，主要看方向就够了，做下毛估就可以了，没必要纠结于细节。
亚翔集成的一季报有两个亮点：一是营收增速转正了，去年全年都是负增长。二是经营现金流也转正了，去年全年也都是负数。现金流的变化，比营收与利润，更值得关注。公司是16年12月30号上市的，为了把上市报表做的好看点，16年年报与17年一季报的营收，远远大于经营现金流入。所以，导致去年一季度，确认了较多收入，带来了高利润基数，今年一季报负增长是非常正常的。
再简单看下现金流量表，一季度经营现金流入7.33亿，经营现金流出6.45亿，都是16年二季度以来的最好数据。这表明，完工的订单回款加快了，同时还有大量订单正在赶工中，今年的业绩确定性比较强。另外，一季度经营现金流入，扣掉1775万税费后的数据，明显大于6.17亿的营收，意味着部分收入未确认到一季报。资产负债表中，一季度预付账款7715万，同比增长188%，主要来自垫付的工程材料费用，也从侧面验证了后期业绩释放的潜力。
毛利率8.39%，大幅下降了5个百分点，净利率6.47%，下降了1个多百分点。毛利率大降主要是因为支出成本大幅增加引起，可能还与材料设备等成本上升有关，季报中没有加以说明，具体原因不好判断，净利率的变化并不显著。
公司去年底，加上一季度新接订单，接近40亿元，扣掉一季度完成的，还有30来亿订单，基本都需要今年完工。因此，公司今年的业绩高增长是确定的，2-2.5亿的净利润比较靠谱，考虑到回款时间问题，2个亿基本没悬念。当然了，非常准确是不可能的，年初做盈利预测，没人能准确预测出来，上市公司自己都做不到。我们要预测的是方向，毛估就足够了，不要纠结于太高准确性。至于明后年的成长性，取决于今年新签订单情况，需要走一步看一步。
公司的技术优势非常明显，洁净室良率业界第一，有很强大的技术护城河，别把它当做很简单，良率非常重要，提升也非常难。芯片产业链，从上游的洁净室材料设备，到中游的芯片设计晶圆制造，再到下游的封测，就没有一环是很简单的，否则中国早搞成了。台资股东背景有利有弊，技术沉淀更深，拿富士康台积电订单也更容易，拿国企订单不占便宜，仁者见仁智者见智吧。
大多炒芯片股的，只知 $兆易创新(SH603986)$ 、 $紫光国芯(SZ002049)$ 、中科曙光（603019）等，觉得它们高大上，看不上亚翔、太极、华创、中环、晶盛等做上游的，殊不知从产业链受益顺序来说，上游才是最先受益的。
芯片股炒情怀讲故事，已经结束了，后面再炒就是看业绩，再讲故事是没人鸟的，顶多一个超跌反弹，要想走出中长期上升趋势，必须落实到业绩上。从K线图，以及业绩预期来说，今年芯片股中，可以考虑重仓玩的，首选亚翔，次选中环，华创跌到位了也可以考虑，其它基本没兴趣，那些炒烂的历史高位芯片股，就留给喜欢接磨盘的吧。上周亚翔、太极逆势大涨，或许就是一个信号，从讲故事转向看业绩。亚翔的一季报利润负增长，主力能不知道吗，为何没阴跌反涨？原因很简单，炒股炒的是预期，买的是未来，今年业绩确定性的高成长，是主力做多的逻辑。