中证智能财讯牧高笛（603908）8月30日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入8.35亿元，同比下降2.95%；归母净利润7914.43万元，同比下降18.42%；扣非净利润7738.20万元，同比下降18.76%；经营活动产生的现金流量净额为8234.22万元，同比下降60.19%；报告期内，牧高笛基本每股收益为1.19元，加权平均净资产收益率为13.34%。

　　以8月29日收盘价计算，牧高笛目前市盈率（TTM）约为20.36倍，市净率（LF）约为3.2倍，市销率（TTM）约为1.27倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入4.79亿元，同比下降7.40%，环比增长34.45%；归母净利润4758.62万元，同比下降30.16%，环比增长50.79%；扣非净利润4742.62万元，同比下降31.87%，环比增长58.32%。

　　半年报称，公司核心业务包括自主原创品牌与OEM/ODM专业制造两大支柱业务。

　　2024年上半年，公司毛利率为28.68%，同比上升0.29个百分点；净利率为9.48%，较上年同期下降1.80个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为29.43%，同比下降0.22个百分点，环比上升1.76个百分点；净利率为9.94%，较上年同期下降3.24个百分点，较上一季度上升1.08个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为13.34%，较上年同期下降3.70个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为9.59%，较上年同期下降2.12个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为8234.22万元，同比下降60.19%；筹资活动现金流净额1109.23万元，同比增加2.19亿元；投资活动现金流净额7482.43万元，上年同期为6509.0万元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为1.06亿元，相比上年同期下降67.81%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为92.39%，净现比为104.04%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.65次，上年同期为0.68次（2023年上半年行业平均值为0.30次，公司位居同行业1/11）；固定资产周转率为6.06次，上年同期为22.18次（2023年上半年行业平均值为2.89次，公司位居同行业1/11）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为4.02次、1.13次。

　　2024年上半年，公司期间费用为1.29亿元，较上年同期增加1087.56万元；期间费用率为15.45%，较上年同期上升1.72个百分点。其中，销售费用同比下降5.77%，管理费用同比增长31.41%，研发费用同比增长20.61%，财务费用由去年同期的-68.75万元变为-253.66万元。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司存货较上年末减少22.62%，占公司总资产比重下降12.70个百分点；货币资金较上年末增加86.32%，占公司总资产比重上升10.22个百分点；应收账款较上年末增加90.29%，占公司总资产比重上升9.18个百分点；固定资产较上年末减少3.12%，占公司总资产比重下降0.92个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加63.23%，占公司总资产比重上升8.08个百分点，主要系经营需要增加借款；应付账款较上年末减少13.87%，占公司总资产比重下降4.53个百分点；应付票据较上年末减少9.99%，占公司总资产比重下降0.98个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加94.50%，占公司总资产比重上升0.43个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为4.61亿元，占净资产的81.42%，较上年末减少1.35亿元。其中，存货跌价准备为2264.76万元，计提比例为4.69%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为57.20%，相比上年末上升2.50个百分点；有息资产负债率为23.17%，相比上年末上升7.59个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.51，速动比率为0.88。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为宁波世茂能源股份有限公司，取代了一季度末的王克林。在具体持股比例上，凯恩军舰鸟1号私募证券投资基金、凯恩军舰鸟19号私募证券投资基金、凯恩新经济1号私募证券投资基金、凯恩军舰鸟9号私募证券投资基金持股有所上升，黄敏勇持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.28万户，较一季度末下降了1228户，降幅8.77%；户均持股市值由一季度末的16.05万元下降至14.66万元，降幅为8.66%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。