2017年上交所上市以来，有着“灵芝第一股”之称的寿仙谷的灵芝生意做得风生水起是有目共睹的，作为主营业务之一的“灵芝孢子粉类产品”毛利率高达92.9%，而茅台酒当前的毛利率为93.74%。“比肩茅台”的传说就此在江湖上流传开来。

　　然而，高墙之上狂风起，近日有消息称寿仙谷在宣传中宣称其产品的抗癌、抑制肿瘤生长、对于多种慢性病的治疗功效，将中药饮片和保健食品混为一谈，被指涉嫌虚假宣传。这次舆论风波，距离寿仙谷宣布布局工业大麻业务仅一个多月，刚从“炒作大麻概念”的风口上下来，又被虚假宣传送上热搜，寿仙谷总是跨不过虚假“营销”的坎。

　　产品宣传混乱

　　在寿仙谷灵芝孢子粉成名之前，寿仙谷是一处风景秀丽的峡谷，1999年开发开放，如今是浙江省级风景名胜区。

　　2011年，成立才8年的寿仙谷，名列第二批中华老字号企业。根据寿仙谷官方宣传：1909年，中草药郎中李金祖在武义县城创立寿仙谷药号。20世纪40年代初，李海鸿子承父业，而后又将技艺传给其子李明焱。2003年，李明焱接管药号并更名为寿仙谷药业。

　　近日，争议仿佛对成名后的寿仙谷格外“热情”，近日，一篇名为《“东方神药”之寿仙谷：擦边球宣传抗癌功能来自神医秘方的灵芝孢子粉“古代文献从无记载”》再次将寿仙谷送上舆论的风口浪尖。除了质疑寿仙谷中断45年之久的百年老字号历史片段之外，文章还指出，在销售过程中，寿仙谷以中药饮片之名销售保健品。

　　“专家指出自身免疫力低下或者失调是肿瘤发生并扩散的重要原因。”《华夏时报》记者以消费者名义咨询时，寿仙谷销售人员罗女士含蓄表达了灵芝孢子粉产品对治疗、预防癌症的作用。

　　与此同时，记者还咨询了寿仙谷淘宝旗舰店，客服“小谷”则直接表示灵芝孢子粉提高免疫力，有助于预防癌症。

　　在咨询销售人员过程中，寿仙谷销售人员出现了对公司旗下中药饮片、保健品两类产品混为一谈的情况，其中一名销售人员甚至表示，保健品和中药饮片只是审批不一样，效果和这个没有关系。

　　据悉，灵芝孢子粉类产品是寿仙谷主营业务之一，该类业务主要分为灵芝孢子粉(破壁)、破壁灵芝孢子粉(颗粒)两类产品，前者属于中药饮片，后者属于保健品。

　　中药饮片是指在中医药理论的指导下，可直接用于调配或制剂的中药材及其中药材的加工炮制品。保健品是保健食品的通俗说法，是食品的一个种类，具有一般食品的共性，能调节人体的机能，适用于特定人群食用，但不以治疗疾病为目的。

　　换句话说，一个是药品，一个是食品。二者显然不能混为一谈。公司销售人员解释，保健品类灵芝孢子粉产品属于第三代去壁技术生产，中药饮片类则属于第二代去壁技术生产。“第三代有效成分比第二代有效成分含量高30%，性价比最高。”

　　此前，多家媒体对寿仙谷在产品销售方面出现的问题提出质疑，对此寿仙谷相关人员接受《华夏时报》记者采访时表示上述消息属于“极个别媒体发布未经实地调查采访的报道”，“ 通过积极沟通，目前该不实报道已经删除。”

　　转战保健品赛道

　　值得注意的是，在记者咨询过程中，比起第二代产品，销售人员无一例外地更推荐消费者购买第三代灵芝孢子粉类产品，即保健品。

　　记者查询公司年报发现，2016年度、2017年度和 2018 年度，中药饮片类产品灵芝孢子粉(破壁)销售收入占公司主营业务收入的比重分别为 62.03%、45.45%和 34.66%，比例逐年下滑。

　　而保健品类的破壁灵芝孢子粉与破壁灵芝孢子粉颗粒在销售份额上则呈现上升趋势。数据显示，2016年度、2017年度和2018年度，灵芝孢子粉颗粒及破壁灵芝孢子粉二者销售收入占公司主营业务收入的比重分别为 5.05%、22.81%、35.01%。

　　对此，寿仙谷解释称，相对于作为中药饮片的灵芝孢子粉(破壁) 而言，保健品类产品的有效成分含量更高，该等产品面市后销售情况良好，其销售的增长分流了灵芝孢子粉(破壁)的消费人群。

　　北京鼎臣医药管理咨询公司创始人史立臣分析表示，当前环境下，寿仙谷在中药市场的竞争力正在减弱，公司从药品领域转向保健品赛道实则为公司寻找新的盈利空间。

　　事实上，随着医改进入提速期，国内医药行业近几年业绩复合增长率已经呈现下降态势。业内人士认为，保健品市场当前还处于缺乏科学依据、规则体系和生态环境支撑的阶段。这给规范大药企进入提供了新机会。

　　当前市面上，制药企业进军保健领域不是新鲜事。2016年10月，上海医药联合春华资本共同对澳洲保健品公司Vitaco发起私有化并购，交易规模15.65亿元；2017年9月，华润三九以3.8亿元自有资金收购保健品牌山东圣海65%的股权；2018年2月，哈药集团以3亿美金(约合人民币20亿)收购全球最大健康营养产品零售商GNC。

　　营销重于研发

　　除了保健品，寿仙谷还把目光投向了工业大麻。3月26日，寿仙谷发布公告称，公司拟与上海顺灏新材料科技股份有限公司共同投资设立云南寿仙谷汉麻健康科技有限公司。寿仙谷出资1,200万元，占合资公司60%的股权。合资公司的主营业务为开展工业大麻种植及下游产品的研发及市场销售业务。

　　自工业大麻受到资本关注以来，从企业注册来看，截止5月22日，记者在天眼查上以经营范围为“工业大麻”作为关键词搜索到的结果为394家。其中，单单2019年注册成立的就有195家，是2018年的3倍之多。

　　对于百年老字号入局工业大麻，史立臣并不看好：“当前涉足工业大麻的企业基本都是在炒作，国内当前并没有以大麻原料的保健品、药品，没有产品单谈种植并没有意义。”

　　除此之外，国家禁毒委员会办公室已下发“关于加强工业大麻管控工作的通知”，通知声明，我国目前从未批准工业大麻用于医用和食品添加，各地要严格遵守规定。

　　寿仙谷在答投资者问时也坦言，“公司能否取得公安禁毒部门核发的《工业大麻种植许可证》、是否能够经营存在重大不确定性。后续的运营过程中会存在市场、政策等其他相关风险，且有各项支出，鉴于上述情况，公司预计短期内不会产生盈利，有较大的可能产生亏损。”

　　记者注意到，寿仙谷公告称，公司在与上海顺灏的合作中主要负责工业大麻种植及下游产品研发、生产销售的合作。

　　不过一直以来寿仙谷在研发上的投入并没有增加。反而是销售费用高企。财报数据显示，2017年、2018年公司在研发上的投入分别为1149万元、2377万元，而在销售上的投入分别为1.79亿元、2.36亿元。后者占比公司总营收分别为48%、26%。研发投入仅仅销售投入的十分之一。

　　史立臣认为，受当前市场重营销、轻研发大环境影响，研发的收益周期长、风险高、投入大，很多企业都更乐于把资源集中在能立杆见影的投入上。