广东好太太科技集团股份有限公司 8 月 20 日投资者调研报告

时间：2021 年 8 月 20 日上午 10:00、下午 3：00、5:00

调研方式：电话会议
参与机构及人员：国泰君安、招商证券、华安证券、宽远资产、东吴证券、华西证券、华泰证券、中泰证券、首创证券、安信证券、招商证券、中金公司、天风证券、德邦证券、中信建投、青岛鸿竹资产管理有限公司、西藏源乘投资、国华人寿、益菁汇资产、精至资产、中银国际资管、华安资管、大家资产、财投基金、上投摩根等。
出席嘉宾：好太太董秘李翔
记录人：赵洁
一、2021 年半年度经营情况介绍

2021 年上半年，公司实现营业收入 5.79 亿元，同比增长 55.12%，对比 2019
年上半年 5.77 亿元基本持平，略有增长；净利润 1.28 亿元，同比增长 59.30%，
对比 2019 年上半年 1.12 亿元，增长 13.81%；扣非净利润 1.06 亿元，同比增长
63.40%，对比 2019 年上半年 0.96 亿元，增长 11.32%。一、二季度营业收入分
别为 2.11 亿元、3.68 亿元，分别同比增长 72.14%、增长 46.85%，对比 2019 年
一季度、二季度数据来看，2021 年二季度，营业收入延续了公司业绩恢复的态
势，单季度营收 3.73 亿，同比增长 48.78%；对比 2019 年二季度 3.13 亿元，增
长 19.17%。充分证明公司在经营层面的主动变革效果明显，为未来的增长打下了基础。2021 年下半年，公司将延续上半年态势，搭建立体渠道，持续深化变革。
二、渠道及品类经营情况介绍

三大业务板块，线上电商渠道保持稳定增长，占比持续提升；线下渠道经主动调整、重塑后，同比有较大幅度提升。目前来看线上、线下体量已基本持平；工程业务模块，作为细分行业龙头企业，综合服务能力首屈一指，产品质量是合作方的首选，大宗渠道已覆盖头部开发商，业绩基本符合公司预期。

从产品结构上，上半年公司晾晒产品占主营业务收入 90%以上，其中智能晾衣机已接近金额的 70%以上，由此可见智能化产品已远远超过传统产品，占主要多数，但传统晾衣机产品在消费者中仍有不小的需求。整体来看公司产品智能化
趋势较好。

自去年年底及今年上半年掀起的原材料涨价潮，对公司会有一定的影响，但公司通过供应商寻源优化、集中议价及采购、套期保值等措施来合理地控制原材料价格，同时通过技术革新，来降低成本端带来的影响，因此可以看到各类产品毛利率都略有下滑，但总体可控。
三、投资者答疑
1、公司的经销商调整变革进度和效果如何？
答：经销商模式的调整及渠道重塑，达到了公司的预期目标。为进一步强化总部一体化管控，快速高效地赋能终端，推进零售模式发展，公司启动省运营平台模式。在缩短管理链条的同时，更直接为终端提供帮扶，促进各实体终端的客户体验、运营效率、服务质量、口碑管理等全面提升，对经销商进行“一城一策”的管理建议，帮助经销商启动系统性经营规划，构建以效率管理为导向的管理体系和能力体系，实现经销商良性经营。截止目前上半年试点了四个省级运营平台，从数据来看，效果非常显著。
2、智能锁中长期的布局和规划如何？智能锁在工程渠道方面的切入情况如
何？
答：经过几年的发展，公司的智能锁已经将研发端、供应端、生产端到品牌端全部打通。已在包括工程、电商、线下渠道销售等环节做了部署。后续公司将利用集团的优势，提升公司智能锁产品的业绩。
3、地产商目前对产品的需求情况如何？如何看待未来几年的工程渠道发力和布局的节奏？
答：晾衣架产品目前不是地产商的标配，但能提升消费者生活体验。目前来看产品颇受地产商青睐；精装修趋势不可逆，国家政策也将持续扶持，短期内的调控政策会对房屋销售市场产生一定影响，长期不会有很大冲击，晾晒产品、智能锁产品是属于消费升级，随着国家的平均居民收入水平上升，提高生活体验的产品将得到关注，行业发展空间广阔。

4、公司在工程方面的规划如何？工程渠道的产品盈利能力和传统零售相比如何？
答：目前来看，公司产品属于细分行业小品类，主要处在甲方需要，公司供货的阶段，依托于我们的产品质量和服务体系完备性。只要开发商愿意选择晾晒产品，我们有把握取得订单。工装渠道目前处于开拓阶段，智能家居产品不是精装标配，随着选配变标配，工程业务端预计会有比较大的空间。
5、我们在智能家居品类的延伸，包括未来规划和展望是？
答：首先智能家居行业非常巨大，而且里面细分赛道非常多，目前应该没有一家公司能够涵盖整个智能家居所有赛道。未来我们还是专注于拳头产品，把单品做到极致，同时推出我们自己的产品链接系统。除了主营产品外公司还储备了一些目前产品渗透率较低的产品，预计随着产品渗透率提升，也能为公司带来较好的业绩。公司也会考虑通过自研或资本运作的方式来加快新产品技术积累及产能提升。
6、2021 年在手的工程订单如何？这部分在今年的转化如何？如何看待未来几年的工程渠道发力和布局的节奏？工程渠道的人员布局如何？
答：目前公司的工程订单还在增长当中，工程的销售团队人数也在不断增加。预计 2021 年工程业务符合公司预期。按照之前工程订单判断，账期基本在半年到一年之间。不会对公司运营能力造成影响。工程业务还处于增长的初级阶
段，快速增长预计会保持一段时间。公司正积极利用先发优势，继续保持工程市场高占比。
7、线上主要选择哪些平台去做？
答：公司线上平台主要是天猫和京东，同时积极布局平台渠道拓展，新增小米商城、拼多多旗舰店、有赞商城、抖音快手店等，同时优化京东自营、天猫家装渠道及京东 FCS 渠道的深耕运营，另一方面，加快布局大数据运营，提升店铺人群与流量的获取，紧跟直播营销新模式。线上渠道坚定执行精准营销策
略，重点关注年轻群体的消费需求及圈层文化，通过深度运营用户，做好内容以吸引用户注意力，以抢夺流量促成交易。
8、社区、社群模式布局情况如何？
答：目前的模式主要是依附于网点，下沉的比较深入，有渠道赋能部门负责对网点进行短期帮扶，引导他们做好社群推销推广，目前效果不错，通过赋能团队不断更新策略、宣传等，能够提升当地销售的密度。
9、 会计准则变更对公司是否有影响？
答:此次会计变更主要在租赁的部分，公司涉及这方面业务非常少并不会产生实质性影响。