评级：优于大市
投资要点：
石英产业链：高新产品重要原材料。石英作为地球表面分布最广矿物之一，主要成分为SiO2，是一种物理性质与化学性质均十分稳定的资源，石英玻璃一般具备良好的透光性、耐高温性、耐腐蚀性、电绝缘性等，因此也被广泛应用于需要高温、耐蚀、透光、滤波等生产工艺环境的高新产品行业。
供给格局：国外企业仍占据主导，国内发展迅速。根据中国产业信息网数据，2018年全球石英玻璃市场规模接近250亿元。市场格局上看国外企业仍占据较大份额（在某些领域甚至处于寡头垄断地位，如德国贺利氏和美国的尤尼明）。同时国内龙头企业也逐渐加深话语权。我们对国内外石英制品企业做了简单的梳理。
需求：半导体行业占比最大。石英玻璃由于其优良的特性，应用范围广泛。根据中国产业信息网统计，石英玻璃下游应用中半导体行业占比最大，达45.4%，其次是光伏和光通讯，占比分别是23.8%和16.2%。此外，石英玻璃还是光学、电光源等下游行业的重要材料。
半导体：行业复苏 国产替代。根据WSTS数据，2018年全球半导体销售额达4687.78亿美元，同比增长13.7%；而2019年以来由于全球经济不振，中美贸易摩擦等原因，半导体行业景气度下行，全球产值有所缩减。但随着5G通讯、汽车电子化及智能化发展，根据搜狐援引WSTS数据，预计2020年全球半导体销售额有望增长5.4%。
我们测算2020E全球半导体材料产品消耗石英产值将达到125亿元。目前半导体石英玻璃产业市场份额仍大部分掌握在海外公司手里，全球一共有5家企业获得国际主要半导体设备制造商认证，分别是美国迈图、德国贺利氏、德国Qsil、日本东曹、中国菲利华。
建光纤：构建5G时代神经网络。石英在光通讯领域主要是用于光纤预制棒和辅材。光纤预制棒是制造石英系列光纤的核心原材料，由芯棒和外包层套管组合而成。光纤作为5G智能时代的神经网络，随着未来5-10年的5G建网周期，光纤的需求量将会持续增长。根据中证网援引长飞光纤执行董事兼总裁庄丹在MWC19上海的演讲，5G尤其是从NSA到SA组网演变以后，全球光纤需求将增长上量，到2023年将增长到6.5亿芯公里。未来五年，全世界要铺下去的光纤大概是30亿芯公里。
投资建议。我们看好石英产业链随半导体行业复苏及国产替代持续发展，建议关注相关个股：石英股份和菲利华。
风险提示。全球消费电子产品销量