财报看似复杂，其实内含一定的基本逻辑，就利润表而言，从收入的产生到净利润的生成，其间包含了费用的调控、营业外收入的作用。往往投资者只关心营收和净利润的变化，而忽视了中间的生产过程。

从利润的产生过程，我们需要重点关注以下几个方面：

1、赚钱没有?（有无利润的产生）

2、从哪里赚钱?（利润的来源、利润变化的原因，利润是来自于经营性利润还是非经常性损益）

3、能否一直赚钱？（利润的可持续性）

一、赚钱没有

2021年一季度璞泰来实现营收17.4亿元，同比上升112.4%；归母净利润为3.3亿元，同比上升260.2%；扣非净利润为3.1亿元，同比上升277.7%。

营业总收入&归母净利润：营收、净利润均大幅提升

扣非净利润：扣非净利润大幅增加

整体来看，报告期内公司业绩为正，且同比大幅增加，那么需要我们考虑两个问题，一是利润的来源是什么，二是这种利润的增长是否具有可持续性。

二、利润的来源是什么？

报告期内，公司营收、归母净利均呈现高速增长。从利润构成来看，21年一季度核心利润/利润总额为105.6%，公司核心利润贡献度较高，业绩增长主要靠内生驱动。21年一季度公司毛利率为37.8%，同比上升7.4个百分点，销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为2%/4.8%/0.1%/6.3%，同比变化分别为-2.59个百分点/-0.15个百分点/-3.88个百分点/ 1.52个百分点；综合来看，期间费用率为13.2%（去年同期18.3%），费用管理效果显著。

三、公司业绩增长能否持续？

公司19年一季度/20年一季度/21年一季度归母净利润分别为1.3亿元/9288.5万元/3.3亿元，潜在风险较小。