【A：501090；C：009329】消费复苏指选龙头！

截至2020.9.15，消费龙头LOF基金近6月净值增长高达54.39%！

从7月底的私有化方案，到近日收到了中国证监会关于发行境外上市外资股的受理单，紧接着向港交所递交了主板上市申请，海尔智家和海尔电器（01169）的私有化与H股介绍上市推动之稳健，吸引了众多投资者关注。

智通财经了解到，海尔智家及海尔电器合二为一，如果递表进展顺利，扩大后的海尔智家将计划H股上市，而海尔电器将从港交所退市。届时，海尔智家将在上海、香港和法兰克福三地实现“A股+H股+D股”全球资本市场布局，充分利用境内外平台提高资本运作效率。

海尔智家是全球家用电器行业的领导者，同时也是全球智慧家庭解决方案的引领者。2011年至2019年，公司的大家电零售量在全球家电企业中连续九年位列第一。同时公司成长水平也远高于行业，近五年收入复合增长率22.3%，而全球大家电市场零售额复合增长率仅为4.6%。

2020年上半年，疫情爆发，同行大多数企业受此影响业绩大幅度下滑，而海尔智家体现了较强的抗跌性，收入仅下滑1.6%；从月度数据看，5月份开始环比明显改善，6月份显示出强劲反弹。

作为行业引领的布局者，海尔智家顺应时代需求，从工业时代、互联网时代，到现在的物联网时代，不断迭代升级产品。从最初的插电式白电到现在的智能化白电，海尔智家不断赋予产品新的生命力，稳固和提升市场份额。物联网是趋势，而海尔智家是业内首个推出智慧家庭解决方案的家电企业。

市场份额稳固第一

智通财经了解到，沿着智慧家庭的发展路径，海尔智家分为两大业务，分别是中国智慧家庭业务和海外智慧家庭业务，具体产品包括冰箱、冷柜、厨电、空调、洗衣设备以及水家电等。该公司海外业务发展较快，收入贡献持续提升，2020年上半年海外业务收入占比49.1%。

细心投资者可能会留意到，港股披露的收入数据和A股有差异，主要源于国际准则报表剔除了19年剥离的物流业务（剥离前）的收入，而中国准则将其计入，由此产生了差异。以下为该公司细分收入结构：

除了空调外，海尔智家各项细分产品均保持的不同程度的增长，而核心的原因主要为该公司始终坚持以用户体验为中心，持续投入研发，升级迭代产品，满足用户需求。

海尔智家各项产品行业优势显著，冰箱、洗衣机持续扩大行业领导者优势，线下市场份额分别是第二名的2.98、1.52　倍，线上市场份额分别是第二名的2.20、1.26　倍。而海外市场，在亚洲大家电市场零售量排名第一，市场份额18.6%，在北美排名第二，市场份额22.0%，以及在澳大利亚及新西兰排名第二，市场份额13.4%等。

“智能化”赋予生命力

海尔智家引领行业，打造智能化家电产品，并通过高质量升级提升高端化的产品结构占比。该公司目前手握7大类品牌，包括海尔、卡萨帝、Leader、GE　Appliances、Candy、Fisher&Paykel及AQUA，通过这7大品牌打造大众类和高端类细分品牌，通过全球化的研发、生产及销售渠道占领优势。

海尔智家的智能化产品已运用在多个场景，比如为用户提供具备整套、AI驱动智能解决方案的厨房电器；提供可加强烹饪安全性及带有智能功能的灶具；以及互联式烤箱内置摄像头，用户可通过摄像头在其移动设备上监视烤箱内的实时动态；空调具备智能舒适度控制技术，如暖体仿生人技术，为用户提供舒适环境，等等。

从单个品牌案例，也可看到大众对海尔智家品牌智能化的认可度。比如，海尔品牌中的BrandZ获得最具價值全球品牌100強，是唯一一个获此奖项的物联网品牌；卡萨帝为海尔智家高端智能品牌，其洗衣设备、冰箱品类在中国万元以上市场的份额达到68%及38%，曾荣获智能洗护技术创新奖。

截止2020年6月，该公司拥有全球108个营销中心，其中42个营销中心设在中国，66个设在海外，约18000个客户服务中心，其中中国约10000个，海外逾8000个，而产品已销往全球逾162000个销售网点，其中中国逾33000个。海尔智家满足大众体验，打造智能化产品，同时配合全球化渠道实现产品输出。

“新航道”抢占行业先机

物联网大势所趋，从行业范围看，2019年全球互联家电零售量超过70百万件，近五年复合增长率高达42.1%，不过渗透率仍很低，约仅占家电市场的2%，市场空间非常大。海尔智家率先实现智能化转型，拥抱物联网带来的发展机遇，占据行业先机。

实际上，智能化硬件只是物联网的连接的一个部分。海尔智家于2019年上线了自主研发的海尔智家体验云平台，实现了用户、经销商及其门店的数字化系统的连接和整合，在体验云平台上，用户可以积极参与产品定制、实时了解产品交付进度，全面享受售后及增值服务以获得全流程优异体验。

体验云平台以及高质量的智能化产品均巩固及提高了用户黏性，同时体验云平台推动由分销向更注重服务的数字化及零售模式转型。当然，海尔智家的业态也将发生非常大的变化，从物联网制造过渡到数字物联网，凭借大数据库，可挖掘庞大的用户市场。

值得注意的是，海尔智家和海尔电器是海尔集团两大上市平台，拥抱物联网时代，整合为大势所趋，两家平台业务互补，整合可以提升运营效率及优化资本结构，实现1+1远大于2的效果。2020年7月份，海尔智家公告海尔电器私有化交易，到现在私有化整合进展顺利，不出意外，我们有望于年前见证两家公司合二为一。

综上看来，海尔智家作为白电行业领头羊，业绩持续领跑行业，而细分产品市占率稳固龙头，行业优势明显，在物联网时代下，海尔智家顺势而为，以用户体验为中心，加大研发投入，迭代升级，打造智能化产品，同时推出体验云平台，挖掘庞大的用户市场。该公司私有化海尔电器，近日递表申请上市，投资者可持续关注。

（文章来源：　　智通财经　　）

【华宝旗舰LOF特别提示：消费龙头LOF（A：501090/C：009329）】

（一）覆盖全消费行业，精选优质龙头

指数定义&龙头筛选：华宝中证消费龙头指数证券投资基金（LOF），场内简称“消费龙头”（A类份额代码501090　/　C类份额代码009329），是国内首只消费龙头LOF，跟踪标的为中证消费龙头指数（931068）。中证消费龙头指数由沪深两市可选消费与主要消费中规模大、经营质量好的50只龙头公司股票组成，以反映沪深两市消费行业龙头公司股票的整体表现。其成份股多为投资者耳熟能详的消费龙头公司，比如“白酒龙头”贵州茅台、“空调龙头”格力电器、“家电龙头”美的集团、“乳制品龙头”伊利股份、“调味品龙头”海天味业、“免税龙头”中国中免、“养猪龙头”牧原股份等。

数据来源：Wind，截至2020.9.15

（二）权重股持仓集中，龙头赢家通吃

股市历来“龙头赢家通吃”，消费龙头LOF跟踪的消费龙头指数前十大成份股均在2020年创了股价历史新高，前十大成份股权重78.71%，2019年以来平均涨幅高达172.58%。

数据来源：Wind，截至2020.9.15

（三）龙头优势显著，业绩确定性更强

1.　近几年各行业龙头集中度提升，龙头优势显著。消费行业的集中度近年来大幅提升。比如2018年，空调行业格力与美的销量份额超过55%，腾讯和网易的游戏份额占比近80%。（数据来源：申万证券研究所）

2.　业绩确定性强，外资和机构资金抱团行业龙头。外资格外青睐消费龙头股票，陆股通持股市值占比超过5%，且相对A股超配的板块全部集中在消费领域：家电、食品饮料。

3.　居民消费占GDP比重不断上升，达到消费升级拐点。随着我国经济进入后工业化时代，经济增长中投资贡献占比下降，2010年来居民消费占GDP的比重呈上升趋势，2018年已经达到了39%，这一趋势有望延续。世界银行数据显示，高收入国家家庭消费支出在GDP中占比高于中等收入国家水平，随着我国人均收入的进一步提升，居民支出占比有望向高收入国家靠拢，美国2019年居民消费占GDP的比重已经高达68%。

4.　城乡居民收入显著提升，消费能力增长。过去20年，城镇居民收入中经营性收入比重显著上升，其边际消费倾向更高，有利于拉动消费环节。农村居民收入增速快于城镇，农村居民边际消费倾向较高，收入的快速增长将刺激消费市场的发展。

5.　消费行业增长稳定。2003年以来净资产收益率中位数排名前5的申万一级行业：消费行业占3席，分别是家用电器/食品饮料/汽车。

（四）中证消费龙头指数长期表现优异

消费龙头LOF的标的指数中证消费龙头指数（931068.CSI）自2004年12月31日成立以来截至2020年9月15日，其累计收益率高达1753.90%，而同期中证500收益率为538.79%，沪深300收益率为366.99%，上证50收益率为293.30%。从长期累计收益来看，消费龙头LOF跟踪的中证消费龙头指数较A股主流宽基指数有超额优势，长期收益良好。

数据来源：Wind，2004.12.31-2020.9.15

缩短时间来看，消费龙头指数近5年走势也是显著强于A股各主流宽基指数！自2015年1月5日以来截至2020年9月15日，消费龙头指数累计收益率高达212.67%，而同期沪深300收益率为32.68%，上证50收益率为28.51%，中证500收益率为20.01%。

数据来源：Wind，2015.1.05-2020.9.15

（五）北向资金的宠儿，极具长期投资价值

自沪股通、深股通开通以来，聪明的北向资金便开启了万亿资金抢筹核心资产模式，截至目前北向资金合计流入A股资金超1.1万亿元，持仓市值超过1.7万亿元，浮盈超6千亿元，北向资金重仓股也被称之为A股最优质核心资产聚宝盆，赚得盆满钵满。

消费龙头指数的前十大成份股获沪/深港通持股市值合计超5300亿元，市值权重占指数近80%；其中有六只为沪/深港通持仓市值前十重仓股，市值权重占指数超60%！作为A股核心消费龙头资产，外资对于A股消费龙头股长期投资价值的一致看好！

数据来源：Wind，截至2020.9.15

注：标黄个股为沪/深港通持仓市值前十重仓股

投资消费龙头LOF基金的常见问题

Q1：什么是LOF基金？

LOF基金，英文全称是“Listed　Open-Ended　Fund”，中文全称为“上市型开放式基金”。也就是上市型开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。

Q2：如何投资消费龙头LOF基金？

答：投资者可以通过场外或场内两种方式申购消费龙头LOF基金，也可以在场内买入消费龙头LOF基金。申购的价格是当日的基金净值（通常在当日晚间公布），而买入的价格是二级市场交易的实时成交价格。

（1）场外申购，可通过各银行和券商渠道网点或电子渠道直接申购，基金代码为501090（A类份额）和009329（C类份额）。场外申购的份额只可选择场外赎回。如果需要场内卖出，要先进行跨系统转托管至场内，再卖出。

（2）场内申购，需要通过在券商处开立的上交所A股账户，输入501090进行场内申购。场内申购的份额可以卖出或场内赎回。

（3）场内买入，就像买入股票那样直接输入501090买入。场内买入的份额可以卖出或赎回。

消费龙头LOF基金的申赎和交易表：

Q3：消费龙头LOF基金的最新估值情况如何？

截至2020.9.15，消费龙头LOF基金跟踪的标的指数中证消费龙头指数（931068.CSI）最新PE估值为32.83倍，最新PB估值为6.70倍。

数据来源：Wind，2018.11.21-2020.9.15

Q4：消费龙头LOF基金A/C份额哪个费用更划算？

核心区别：消费龙头LOF基金A/C两类份额的管理费和托管费都一样，C份额不收申购费，更给力的是，持有7天及以上不收赎回费！年费方面，要比A份额多收每年0.25%的销售服务费，每日计提，按月支付。

上表列示的是非互联网代销渠道的申赎费率（互联网代销渠道申购费率都打折），可见指数基金的C类，就是为了爱波段和短炒的投资人设计的。大致规律就是：短期投资买C，长期持有买A。

Q5：消费龙头LOF为何是散户投资A股消费龙头股的好朋友？

指数化投资，为散户提供高价龙头A股的上车机会↓↓↓

消费龙头LOF的标的指数成份股除了高ROE的特点，还存在高股价的特点，而对于散户投资者来说，低股价由于低投资门槛是具备吸引力的，资金需求量小、交易灵活。而消费龙头LOF的成份股往往价格不低，五粮液、中国中免、海天味业、星宇股份、珀莱雅、欧派家居这些消费行业头部个股都是股价超百元的“高价股”，一手投资即过万元，而A股酒王贵州茅台的股价更是迈入千元“大户”行列，单手买入所需资金不下17万元，散户很难对这样的个股进行分散化投资和定投，也难以进行调仓择时。交易门槛达不到，上车谈何容易?

表：消费龙头LOF标的指数成份股的高股价形成交易门槛

数据来源：Wind，2020.9.15

消费龙头LOF为股票投资者提供了出色的投资体验，二级市场交易操作与股票无异，且与股票交易佣金一致，免印花税。当前1.406元/股（2020.9.15）的价格一手不超141元，交易门槛低，便于定投。

指数化投资还免去了投资者费心费力的选股时间，认准消费龙头LOF，买A股大消费板块的龙头股，在不断的推陈纳新中，迎接未来的中国消费行业巨头。选择消费龙头LOF（A：501090；C：009329），坚持指数化投资，用更低的研究门槛，更低的交易门槛，获得更优质的投资体验。